中宏网股票8月14日电深交所上市委2024年第14次审议会议结果公告显示，黄山谷捷股份有限公司（下称：黄山谷捷或发行人）（首发）：符合发行条件、上市条件和信息披露要求。同时上市委会议现场主要问询了经营业绩问题，主要涉及客户是否具有稳定性，相关交易是否具有可连续性；核心工艺是否具备技术壁垒，是否存在较高的替代性及快速迭代风险；未来业绩是否存在进一步下滑风险等。而结合问询函回复内容及公开信息，黄山谷捷除报告期内营业收入与产值之谜外，高新技术企业称号的合规性、外协采购的公允性等方面也存疑点。

　　报告期产值与营业收入之谜

　　黄山谷捷在申报稿中披露，2020年至2022年营业收入分别为8913.09万元、25544.79万元、53665.14万元人民币，归母净收入分别为1512.09万元、3427.86万元、9947.19万元人民币，扣非净收入分别为1444.73万元、3398.34万元、9671.78万元。其中2020年至2022年营业收入复合增长率达145.38%。

　　而据黄山在线2020年8月31日题为《赶订单、忙生产》的报道内容显示，2020年1至7月，黄山谷捷散热科技有限公司（发行人前身）实现的产值为3966万元；同时黄山在线2020年11月02日题为《逆市上扬的徽州“密码”——徽州区强力推进工业经济发展》的报道内容显示，黄山谷捷2020年1至9月实现的产值为4709万元。说白了发行人2020年8月、9月两个月实现的产值约为743万元人民币，同时说明2020年前9个月的产值占招股书所披露同期全年营业收入的比率仅约52.83%。

图片来源：黄山在线

　　同样，在2021年11月26日题为《徽州区工业经济奋力冲刺全年目标》的报道中，彼时发行人完成的销售产值为1.5亿元人民币。虽然距离年末尚有约1个月，但该金额也与发行人招股书透露2021年营业收入金额25544.79万元相差超过上亿元人民币。

图片来源：中安在线

　　对于2020年第四季度及2021年最后30天到底完成了多少产值的疑点，黄山谷捷对此仅回复称，产值和营业收入不能混为一谈。

　　申报稿显示，2020年和2021年度，黄山谷捷铜针式散热基板的产销率分别为97.22%、98.78%；铜平底散热基板的产销率分别为103.13%、98.97%。对应的各期存货账面价值分别为1437.29万元、3996.19万元人民币，其中在成品和发出商品的价值合计仅分别为178.58万元、254.96万元。

图片来源：发行人申报稿

　　研发人员数量矛盾且占比不足10%

　　作为高新技术企业，黄山谷捷披露，于2018年7月24日经复审认定并取得《高新技术企业证书》（编号：GR201834001048），有效期为三年；之后于2021年9月18日经复审认定并取得《高新技术企业证书》（编号：GR202134002903），有效期为三年。报告期内，适用的企业所得税税率为15%。

　　而招股书显示，2021年至2023年度，其员工总数分别为297人、573人、664人，其中各期研发人员数量分别为16人、40人、48人，占对应各期员工总数的比率分别为5.39%、6.98%、7.23%。

图片来源：发行人上会稿

　　另外，在问询函回复稿中则披露，2021年和2022年度研发人员数量分别为21人、38人，与招股书透露人数也分别相差5人、2人。

　　根据科技部、财政部、国家税务总局关于修订印发《高新技术企业认定管理工作指引》的公告（国科发火〔2016〕195号），高新技术企业申报中，企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比率很多于10%。

　　关于研发人员数量前后矛盾的原因及研发人员占比未达到高新技术企业认证要求的合理性，黄山谷捷则没有回应。

　　外协加工公允性曾遭问询

　　黄山广捷（黄山广捷表面处理科技有限公司）与上海广弘（上海广弘实业有限公司）同为发行人电镀服务商，2020年至2023年发行人对上海广弘电镀采购服务支出分别为69.79万元、409.77万元、1039.75万元、1930.62万元；同时，2020年至2023年上半年对黄山广捷电镀采购服务支出分别为4.23万元、293.34万元、2079.87万元、1576.15万元。

　　需要强调的是，黄山广捷建立于2020年3月，原股东分别为上海广弘、黄山谷捷散热科技有限公司（发行人前身），持股比分别为55%、45%，自2020年12月起开始为发行人提供电镀加工服务。2022年5月，发行人对黄山广捷增资后持股比提升至51.00%后，上海广弘持股比则下降为43.65%。自此黄山广捷成为发行人控制下的企业。

　　上市委曾要求说明黄山广捷的核心技术情况和技术来源，是否对其它公司或主体存在技术依赖；收购黄山广捷前的业务合作和资金往来情况；2022年以来对上海广弘采购金额增长较快的原因、外协采购价格的公允性。

　　黄山谷捷称，黄山广捷的核心技术系由其自主研发，不存在来源于上海广弘的情形，亦不存在侵犯上海广弘 知识产权 的情形。同时称报告期内，交由上海广弘电镀的产品主要为41003、41004等，电镀价格为19-26元/件，其它产品电镀价格为10-13元/件；交由黄山广捷电镀的产品型号众多，2021年和2022年编码为“41009”“41006”“41023”的采购单价分别为11.06-12.74元/件、10.35-11.06元/件、10.35元/件；2021年对同类产品采购单价分别为11.06元/件、11.06元/件、11.68元/件。同期与非关联方交易价格均为11.29元。

　　而公开信息显示，黄山广捷历史法人刘启运不仅为上海广弘的法人，且仍为黄山广捷董事兼总经理；刘启运和黄山广捷董事赵聪伟、黄山广捷董事颜江均为上海广弘多项专利的发明人。

　　另外，除2020年和2021年发行人通过黄山广捷分别实施转贷金额1000万元、2800万元外，问询函回复稿显示，建立于2015年11月的黄山众成自2017年5月直到今天为发行人提供电镀服务，2021年和2022年同期发行人对黄山众成采购单价分别为8.51元/件、10.61元/件。

图片来源：发行人问询函回复

　　关于期后业绩与业务成长性，黄山谷捷称，2024年1-5月已实现销量为207.03万件，2024年6-12月预计订单量为459.60万件。受国外 新能源 汽车政策放缓、 新能源 汽车价格战向上游传导和铜价上涨的影响，2024年上半年业绩收入有所下滑，但中长期内全球 新能源 汽车市场仍具有比较大的增长潜力，与全球各大车规级功率半导体厂商保持着长期紧密合作，市场优势竞争地位未受影响；同时，新客户拓展顺畅，主要产品不存在市场空间受限的危险，未来业绩不存在持续下滑风险。

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