距离IPO批文有效期还剩30天时间，小方制药和佳力奇两家企业正在争分夺秒推进发行事宜。
8月13日晚间，小方制药发布了发行公告，确定发行价格为12.47元/股，发行数量为4000万股。以此计算，预计该公司融资额为4.988亿元人民币，扣除发行费用后预计募资净额为4.48亿元人民币，这相较原本计划投入项目的8.32亿元募资额减少46%。
同日，佳力奇进行此次发行初步询价，预计8月16日披露发行公告。而同一天获得IPO批文的 深圳华强 电子网集团股份有限公司（下称“电子网”）则尚未启动发行，该公司属分拆上市。
对于小方制药和佳力奇“压哨”发行的原因，市场有诸多猜想。有知情人士对第壹财经称，佳力奇是接到监管通知才启动发行的，但不清楚具体考量的因素。小方制药方面则一直未接听第壹财经的电话。
小方制药融资额或较预期缩水逾40%
小方制药的IPO注册申请于2023年9月13日获中国证券监督管理委员会批复同意，3个月后的12月19日，该批复被公之于众。
之后则一直未启动发行，直至发行有效期还剩30多天的时间，该公司才启动发行程序。8月6日晚间，该公司发布发行安排及初步询价、招股意向书等系列公告。
根据安排，该公司初步询价日为8月12日，如今发行价格确定。根据8月13日晚间的公告，发行人与保荐人（主承销商）协商确定此次发行价格为12.47元/股，未超出四数孰低值12.6071元/股。
该发行价格对应小方制药2023年扣除非前后孰低的摊薄后PE为10.02倍，低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近30天平均静态PE24.70倍，低于同行业可比公司扣非后静态PE平均水平。
此次发行股份数量为4000万股，全部为公开发行新股。其中，网下发行2400万股，网上发行1600万股，均于8月15日进行申购，缴款截止日期为8月19日。
根据发行价格和发行数量计算，若此次发行成功，预计小方制药募集资金总额约4.988亿元人民币，扣除约5058.27万元（不含税）的发行费用后，预计募集资金净额约4.48亿元人民币。而小方制药此次预计募资8.83亿元人民币，其中8.32亿元用于募投项目。以此来看，小方制药的融资额可能相较预期减少43%，融资净额可能相较预期要用的钱缩水46%。
类似的情景在今年的沪深A股新股市场也存在，融资总额低于预期的股票较多，而融资净额少于项目募投资金的情景相对少些。
根据Wind数据，今年上市的53家公司中，41家公司首发募集资金低于预计募资规模，其中星宸科技实际募资额相较预期减少78%，中仑新材的募资额相较预期缩水70%，博实结、键邦股份募资额相较预期下降逾60%。
再从募资净额与拟投入项目的募资来看，中仑新材和博实结募资净额相较拟投入的钱财减少逾六成，绿联科技、乔锋智能等5家公司则缩水逾四成。当然有些股票的融资净额与拟用于募投项目的钱财相等，也有些公司融资净额高于拟用于募投项目的钱财，好比艾罗能源高出146%，诺瓦星云高出39%。
为何“压哨”发行？
除了小方制药之外，同一天获得注册批复的佳力奇，也在推进IPO发行事宜。那么，这两家公司为何“压哨”发行？
小方制药曾因涉嫌在IPO前突击“清仓式”分红而备受关注。根据招股说明书，小方制药2019年~2022年分别现金分红2.26亿元、1.38亿元、0.85亿元和1.11亿元人民币，合计分红总额约为5.6亿元人民币。而该公司同期净收入分别为1.42亿元、1.60亿元、1.26亿元、1.75亿元人民币，合计6.03亿元人民币，累计分红金额占净收入总额的比率达到93%。
其中，2019年的资 金分红金额达到净收入的159%；2020年~2022年，现金分红金额占净收入的比率分别为86%、67%、63%。
小方制药是一家家族制企业，在发行前该公司的实际控制人方之光、鲁爱萍夫妇合计持有9811.2万股，占该公司发行前总股份的81.76%。这意味着有大部分的资 金分红金额流向了实控人。
值得注意的是，在该公司刚开始的申报稿中，拟投入1.5亿元用于补充流动资金，拟投3.798亿元用于研发中心建设及新产品开发项目。在上会稿和注册稿中，这两项均已取消，拟使用的募资由13.43亿元缩减至8.32亿元人民币。
再看小方制药于今年8月6日发布的招股意向书，报告期为2021年~2023年，而到2023年该公司的资 金分红之举戛然而止，当年未进行现金分红。
对于该公司为何“压哨”发行，“错峰分红”是否有意避免触及“突击‘清仓式’分红”标准，第壹财经屡次拨打该公司电话，但一直未有人接听。
在小方制药启动发行两天后，佳力奇也启动了IPO发行程序。该公司的业绩波动情况受到市场关注。
根据招股书，2020年至2022年期间，该公司营业收入年均复合增长率为58.73%，归母净收入年均复合增长率为66.25%。可是招股意向书显示，该公司2023年度业绩出现下滑，营业收入和归母净收入分别同比下滑21.78%、31.78%。到2024年度，该公司预计业绩将回暖，预计营业收入和归母净收入分别同比增19.88%、0.42%。
有观点认为佳力奇2024年度业绩的回升预期或为该公司启动发行的关键。对此，有知情人士对第壹财经称，佳力奇是接到监管通知才启动发行的，但具体考量的因素是啥则不太清楚。
与小方制药、佳力奇同一天拿到批文的还有电子网，该公司为 深圳华强 （0000.62）子公司，属于分拆上市。当前该公司尚未启动IPO发行程序。而此前新“国九条”提出，要从严监管分拆上市。
除了上述公司外，还有多家公司的IPO批文年内到期。好比：上海合合信息科技股份有限公司IPO批文将于9月28日到期；浙江富特科技股份有限公司IPO批文将于10月到期；11月份到期的是郑州速达工业机械服务股份有限公司、广东宏石激光技术股份有限公司；浙江众鑫环保科技集团股份有限公司、河北 广电 无线传媒股份有限公司的IPO批文则是均在12月28日到期。
