俗语说“事不过三”，但 白云电器 （SH603861，股票价格7.67元，市值33.45亿元）关于“高端智能化配电设备产业基地建设项目”达到预定可使用状态的日期却一延再延，已从刚开始的2021年6月30日延至最新的2024年12月31日。

　　据 白云电器 最新披露，截直到今天年6月末，该项目累计投资进度为83.28%。

　　募投项目屡次延期投入生产

　　8月13日晚， 白云电器 宣布，公司拟对可转债募投项目“高端智能化配电设备产业基地建设项目”（以下简称智能化基地项目）进行延期，预计项目达到预定可使用状态日期从2024年6月30日延期至2024年12月31日，延期半年。

图片来源：公告截图

　　对于项目延期，公司给出的解释是：项目在实际执行进程中受宏观经济环境及终端市场需求波动等方面因素的影响，公司对该项目涉及的固定资产投入等方面的钱财投入采取了较为稳健的策略，一定水平上影响了项目的整体实施进度。

　　据 白云电器 2019年公布的公开发行可转债募集说明书，公司可转债募资扣除发行费用后拟投资两个项目，智能化基地项目是其中的建设类项目，项目投资总额为7.43亿元人民币，拟投入募集资金金额6.7亿元人民币。

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　　据介绍，智能化基地项目的建设地点位于 广东省 韶关市 武江区莞韶产业园沐溪片区，涉及建筑工程投资包含：生产车间、办公楼和员工宿舍建设等。项目建成投入生产后主要生产母线槽、节能型配电变压器、配电台区、智能配电三箱产品。这些产品与公司主营产品同属于配电设备范畴，但应用于配电领域的不同环节。该项目建设期为2年，实施主体为公司全资二级子公司韶关明德电器设备有限公司。

　　 白云电器 称，从市场前景、提升公司市场竞争力等方面，该募投项目均有益于公司未来业务发展。

　　不过，到了2021年8月，公司宣布智能化基地项目延期，预计达到预定可使用状态日期从2021年6月30日调整至2022年6月30日，推迟了1年。

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　　 白云电器 称，在项目实施进程中，公司高度关注行业的发展趋势和客户需求的变化，并结合公司的客观情况，对募投项目的建设方案进行优化和完善；另一方面，公司的项目建设进度受新型冠状病毒疫情的影响而有所延后。截至2021年6月末，该项目的可转债募集资金投资进度仅40.27%。

　　2022年4月底， 白云电器 宣布该项目继续延期，将项目达到预定可使用状态的时间再推后1年至2023年6月30日，原因系新型冠状病毒肺炎疫情反复，公司积极配合和响应疫情的防控政策，造成项目工作开展未达到预期。

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　　2023年4月， 白云电器 再次变更智能化基地项目部分建设内容，将原募投项目中投入的“智能配电三箱、母线槽、干式变压器、智能配电台区”相关产品生产设备，更改为“智能配电三箱、母线槽（含铜排）、 数据中心 配电产品、 储能 集装箱”相关产品设备。

　　提及变更原因，公司称，公司认为原项目部分产品市场需求不达预期，新增产品更符合市场需求。这一调整也直接影响了该项目达到预定可使用状态的时间，预计项目投入生产时间推迟至2024年6月30日。

　　如今， 白云电器 的智能化基地项目完工投入生产日期再次延后。8月14日，《每日经济新闻》记者就该可转债项目延期背后更详细的原因等诸多问题，与 白云电器 方面取得联系，但截至发稿，记者暂未收到公司对采访问题的回应。

　　投资者关注项目进度

　　截至2023年年末， 白云电器 主要在建的产能项目包含徐州淮海 智能电网 与轨道交通电气装备产业基地项目和“白电转债”募投项目智能化基地项目，均主要用于生产成套开关设备。

　　业绩层面，去年 白云电器 实现营业收入、净收入双双增长：营业收入为43.3亿元人民币，净收入约为1.1亿元人民币。公司透露，截至2023年年末，公司在手订单为86.18亿元人民币，十分充分。

　　今年5月，在 白云电器 举行的2023年度暨2024年第壹季度业绩说明会上，一些投资者就特别关注到了公司可转债募投项目的投入生产进度。当时，公司回复称，可转债募投项目正有序开展中。公司独立董事回应投资者称，公司不存在变相改变募集资金用途和损害股东利益的情形。

　　从资金情况来看，截至2024年3月末， 白云电器 的货币资金余额为5.03亿元人民币，资产负债率为65.99%。2022年及2023年，公司的资产负债率也在65%左右。

　　新建项目推进的同时，《每日经济新闻》记者还发现， 白云电器 近年来存货期末余额逐年增高。2021年至2023年， 白云电器 各报告期期末存货金额分别为12.15亿元、14.19亿元和17.77亿元人民币。截至2024年3月末，公司存货金额为20.15亿元人民币，环比明显提升。

　　据中证鹏元资信评估股份有限公司（以下简称中证鹏元）对 白云电器 可转债2024年跟踪评级报告，中证鹏元维持公司主体信用等级为AA，维持评级展望为稳定，维持“白电转债”的信用等级为AA。不过，中证鹏元同时提到，公司成套开关设备的产能还有一定空间未被利用，需关注新项目投入生产后的产能消化风险。

　　截至8月14日收盘，白电转债（113549）价格为111.569元/张，日上涨幅度为0.14%，转股溢价率为31.31%，纯债溢价率为3.66%。