由于信用评级下调、正股面值退市担忧等原因，低价可转债表现持续低迷。

　　可转债市场自5月以来出现较大幅度调整。中证转债指数年内累计下跌幅度超过4%，可转债等权指数年内下下跌幅度度更大，累计下跌幅度接近10%。可转债主题基金方面，截至8月14日，仅剩工银可转债、民生加银转债优选等少数可转债主题基金今年保持正收益，很多基金净值年内下跌幅度超10%。

　　不过，从资金流向来看，市场上仅有的2只可转债ETF规模却屡创新高，资金显现越跌越买态势。从背后原因来看，有机构认为，当前可转债市场处于低价低估值区间，左侧配置价值明显。

　　可转债市场又蒙阴影

　　8月13日晚， 蓝盾退 债公告称，由于公司陷入债务危机及经营危机，巨额债务逾期未偿还，公司主要银行账户、资产已经被法院冻结或查封，资金严重短缺，应于8月13日支付的“ 蓝盾退 债”可转债本息无法按期兑付。鉴于公司未能按期兑付“ 蓝盾退 债”可转债本息，债券持有人可自行通过相关司法等合法途径保护自身权益。

　　继今年5月搜特退债打破可转债市场30年零违约的纪录后， 蓝盾退 债成为第贰只出现本质违约的可转债。 蓝盾退 债的违约再度冲击了投资人的侥幸心理，也给可转债市场蒙上阴影。

　　同日， 岭南股份 称，公司现有货币资金尚不足覆盖“岭南转债”兑付金额，公司发行的岭南转 债转股 期结束日为2024年8月14日，持有人仅可将其转换为股票，而“岭南转债”到期后预计不能兑付本息，存在重大违约风险。

　　从行情上看，最新中证转债指数接近年内低点，年内下跌幅度扩大至4.27%，可转债等权指数年内下下跌幅度度高达9.51%。直到今天，跌至百元面值之下的可转债更是达到了128只，占比24.38%，接近全市场的四分之一。

　　可转债ETF

　　份额逆势增长

　　可转债市场表现欠安，也拖累了可转债主题基金净值。Wind数据显示，在72只可转债主题基金（份额分开统计）中，仅有工银可转债、民生加银转债优选等几只可转债基金今年以来业绩回报为正，多只可转债主题基金年内净值下跌超过10%，下跌幅度居前的有融通可转债、东方可转债等。

　　值得注意的是，作为市场上仅有的2只场内交易的可转债ETF，海富通上证可转债ETF和博时可转债ETF的年内收益率分别为0.29%和-3.99%，但规模却在屡创新高。

　　博时可转债ETF数据显示，8月13日披露的流通份额为15.8亿份，规模为166.9亿元人民币，均处于历史高位区间，份额相比去年年底的5.73亿份，增幅高达176%，相比今年二季度末增幅达44.56%。

　　海富通上证可转债ETF规模同样大幅增长，8月13日披露的流通份额为1.21亿份，规模为12.59亿元人民币，均处于历史高位区间，份额相比去年年底的0.33亿份，增长0.88亿份，增幅高达167%，相比今年二季度末增幅达21%。

　　有券商分析师称，可转债市场出现大幅回撤时，左侧配置资金便会流入可转债ETF，使得可转债ETF的份额快速增加。

　　机构称左侧配置价值凸显

　　可转债常被认为具有“进可攻、退可守”的特征，当股票价格上涨时，可转债价格通常可能会跟随上涨，而当股票价格下跌时，可转债又有纯债价值作为安全垫。因此，可转债ETF被认为是资产配置产品中的优质资产，有助于平衡投资组合的危险与收益，降低组合波动。

　　当下，可转债市场表现持续低迷，违约事件的发生也让投资者对其安全性发生了担忧。

　　海富通基金表示，目前仍较为看好可转债市场，从年内或未来一年的时间维度看，相对股票、债券等资产，可转债获得绝对收益的机率较大，相对收益决定于市场贝塔。当前可转债市场已过度下跌，性价相当高，年底前实现高于信用债收益且获得绝对收益的机率较高。在不稳定的市场环境中，更强调资产的“安全性”。

　　“从绝对收益角度动身，当下的可转债具备较好的配置价值，不过向上弹性相比股票可能较为不足。”博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理桂征辉分析，当前可转债的转债价格低、转股溢价率高，相较于股票而言，可转债当前的危险收益已经“非对称”。另外，可转债的信用风险扰动较此前增多，把握转债投资机会时需仔细评估个券的信用风险。

　　另有券商分析师表示，基于市场YTM（到期收益率）差值与定价偏离度对中证转债未来半年收益进行回归，当市场处于低价低估值区间时，未来中证转债预期收益较高。未来半年，中证转债预期收益率为6.76%，可见当前转债市场处于低价低估值区间，左侧配置价值明显。具体品种来看，海富通基金认为，未来倾向于低价、信用较好、剩余期限较短（3年以内）的品种。