7月23日，我们曾提示市场：“三季度，主要逻辑依旧围绕”逢高沽空“节后合约思路为主”，并提出JD2409、JD2410合约的交易节奏大致为7月中旬左右进场/或是中秋节前2个月左右进场，8月底进入交割月前离场。另外，今年在供应逐步递增的 势头之下，现货旺季利润空间受压制，旺季存疑，逢高空策略在基本面加持之下确定性增强。行情正在兑现中。

　　基本面：1）淘鸡：目前行业盈利空间随着蛋价的上行而进一步扩大，但随着里中秋节时间窗口的逐步临近，部分养殖单位开始逢高变现，淘鸡量小幅递增，日龄维持527天高位，目前没有明显的供应利多驱动。进入旺季，短时间蛋价高位振荡，快速下落概率不大，预计加速淘汰概率不高，重点关注8月下旬-中秋节前的淘鸡节奏和日龄是否快速下降。2）补栏：新增开产存栏增加，小码蛋收购占比处于历史绝对高位，在产蛋鸡存栏也在一步步兑现供应递增的 势头。3）展望后市，8-9月对应3-4月的补苗，新增开产不断增加，叠加换羽重回高峰，存栏角度供应压力不减。

　　现货复盘：在中秋节前1个半月左右，节日备货需求逐渐启动按下了旺季的开关，同时供应歇伏期的加持，蛋价快速上行，往往在中秋节前触达年内高点。梅雨低点至8月高点，蛋价累计上涨1.3-1.5元左右。中秋节前20~前10天左右，也就是8月底9月初前后，备货逐步结束，蛋价摸顶后开始季节性走弱。

　　期货复盘：由于中秋节多在9月中下旬，JD09合约具备节后交割逻辑，因此，JD09合约往往提前中秋节2个月左右开始交易节后交割逻辑。JD10合约投机账户需在9月底离场，中秋节后交易时间有限，大多只能交易节后蛋价走弱的理论。因此，JD09、JD10合约均延续逢高沽空思路。随着盘面跌落直到今天，远月合约已跌破前期目标位3600元/500kg，盘面利润相对合理，灰心情绪下不排除进一步回落，建议把握好止盈节奏，分批离场。而JD2409合约目前估值依旧不低，按基本面思路，以节后定价来看向下仍有空间，主要风险在于限仓流动性减弱，多头接货风险。

　　风险因素：禽 流感 ；需求超预期；饲料超预期；政策。