监管持续重申IPO不得“带病闯关”“一撤了之”，却屡屡有发行人、中介机构揭竿而起。

　　中国证券监督管理委员会日前通报今年上半年行政执法情况时表示，对于涉嫌重大非法行为的发行人，即便取消发行上市申请，坚持一查到底，并“点名”华道生物IPO等非法被查项目。

　　全面注册制之下，IPO坚持“申报即担责”，但在“入口关”越来越严的环境下，拟上市企业、中介机构“贪生怕死”的情景频繁出现。Choice数据显示，今年以来，共有345家企业取消IPO申请；投行撤否率方面，Wind显示， 中信证券 、 中信建投 、 海通证券 是年内IPO撤单数量前三券商，主动取消家数分别为45家、33家和25家，撤否率在五成左右。

　　发行上市“带病闯关”，“看门人”亦难逃其责。今年以来，恒达智控、博纳精密等IPO撤单项目中，中介机构被处罚。

　　不仅如此，针对IPO撤否的监察管理力度持续升级，落实责任到人。近期，中国证券业协会（下称“中证协”）出手规范券商投行业务。据了解，中证协要求保荐机构报送沪深北交易所各板块实施注册制以来的具体保荐撤否项目及基本信息，同时，保代个人撤否项目情况也需上报。

　　“对IPO撤单的‘追讨式处罚’体现了监管机构对于重大非法行为的坚决打击态度。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对第壹财经表示，即便发行人取消了发行上市申请，监管机构也会继续调查直至查明事实，确保犯法行为得到应有的责罚，这体现了全面追究责任的准则。

　　点名华道生物IPO等诸多问题项目

　　从严执法力度空前，中国证券监督管理委员会上半年罚没金额已超去年全年水平。

　　数据显示，上半年，中国证券监督管理委员会查办证券期货违法案件489件，作出处罚决定230余件、同比增长约22%，惩处责任主体509人（家）次、同比增长约40%，市场禁入46人、同比增长约12%，合计罚没款金额85亿余元、超过去年全年总和。

　　田利辉认为，中国证券监督管理委员会上半年罚没金额超过去年全年水平，显示出监管机构从严执法的决心和力度，加大处罚力度和执法力度能够提高非法成本，逐步达到震慑效果。

　　欺诈发行、发行上市“带病闯关”是证券领域非法被罚的“重灾区”。

　　中国证券监督管理委员会在此次通报中点名了四单被罚项目，被罚主体分别为华道生物、红相股份、 思创医惠 和恒大地产，分别涉及IPO、再融资、可转债和债券发行。

　　被认定欺诈发行，即便取消IPO申请材料已近两年，华道生物也难逃处罚。

　　中国证券监督管理委员会披露的行政处理决定书显示，华道生物存在欺诈发行的犯法行为，经查，该公司招股书中涉及的财务数据存在虚假记载，2019年至2021年以虚开发票的形式虚假销售二苯砜等产品，同时伪造销售回款，造成招股书中披露的销售收入和利润等存在虚假。

　　最终，华道生物及公司老总、当时担任财务总监等5人被罚，合计罚没金额1150万元。

　　早在2021年12月，华道生物创业板上市申请获深交所受理，保荐机构为华泰联合证券，至次年8月完成两轮问询。在2022年8月底被抽中现场督导后，次月，2022年9月底，华道生物“撤材料”。

　　中国证券监督管理委员会表示，坚持“申报即担责”，严厉责罚欺诈发行，坚决阻断发行上市“带病闯关”。

　　“对于涉嫌重大非法行为的发行人，即便取消发行上市申请，坚持一查到底。”中国证券监督管理委员会称。

　　IPO撤单，中介遭“连坐”

　　近年来，随同全面注册制试点，资本市场严监管持续升级，剑指“带病闯关”“一查就撤”等突出问题。

　　在IPO之路上“贪生怕死”、财务存疑的发行人屡屡被罚。因欺诈发行，思尔芯遭上海证交所“拉黑”，5年内不予受理其发行上市申请。

　　今年2月份，因欺诈发行，中国证券监督管理委员会对思尔芯及相关责任人作出行政处理。这也成为新《证券法》实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，中国证券监督管理委员会查办的首例欺诈发行案件。

　　6月中旬，上海证交所出具的纪律处罚决定书显示，对思尔芯予以5年内不接受发行人提交的发行上市申请文件的纪律处罚。

　　据披露，思尔芯通过虚构销售交易、提前确认收入等方式，虚增营业收入、利润总额。2020年虚增营业收入合计1536.72万元人民币，占当年度营业收入的11.55%；虚增利润总额合计1246.17万元人民币，占当年度利润总额的118.48%。

　　早在2021年8月，思尔芯科创板IPO申请获受理，保荐机构为 中金公司 。同年9月进入已问询环节，当年年底，中国证券监督管理委员会对其实施现场检查，发现该公司涉嫌存在虚增收入等非法事项。

　　次年，2022年7月，思尔芯取消发行上市申请。中国证券监督管理委员会对其涉嫌欺诈发行行为进行了立案侦查和审理。

　　IPO撤单被追究责任的不只发行人，为其保驾护航的中介机构亦遭遇“连坐”。

　　就在30天前，上海证交所7月22日披露了3张罚单，剑指恒达智控科创板IPO项目，发行人、保荐机构、会计师事务所皆被点名。

　　去年9月底，恒达智控科创板IPO申请获受理，今年5月中旬因撤材料被上海证交所终止审核。

　　上市申请取消两个月后，罚单接踵而至。经查，恒达智控在研发人员薪酬归集方面存在问题，该公司被上海证交所予以监管警示。

　　中介机构亦难逃追究责任。 中信建投 被指履职不到位，两名保代同遭警示；立信会计师事务所及两名该所职员也被出具监管措施决定书。

　　IPO撤单监管层层升级

　　全面注册制之下，IPO撤否率成为衡量投行执业质量的关键指标。但在IPO“入口关”越来越严的环境下，拟上市企业“贪生怕死”的情景频繁出现。

　　Choice数据显示，今年以来，共有345家企业取消IPO申请。从投行撤否率来看，年内， 中信证券 、 中信建投 、 海通证券 是IPO撤单数量前三券商，主动取消家数分别为45家、33家和25家。

　　民生证券、 中金公司 、 国金证券 年内的IPO主动取消数量也均在20家以上。

　　中小券商投行业务量少、撤否率高。国盛证券、 西南证券 、湘财证券、 太平洋 证券等均有1单取消，撤否率100%。

　　对于IPO“贪生怕死”的表现，监管措施持续完善。

　　今年3月，中国证券监督管理委员会发布实施《首发企业现场检查规定》，强调“申报即担责”，规定在检查进程中对取消上市申请的企业“一查到底”，取消上市申请不影响检查工作实施，也不影响依法依规对检查发现的问题进行处理。

　　IPO撤否的追究责任也将落实到保代个人。近期，有消息称，保代个人撤否情况将公示。

　　据了解，中证协要求各保荐机构报送沪深北三大交易所各板块保荐撤否情况及基本信息，报送项目时间范围为注册制以来，于8月18日前完成历史信息报送。同时，中证协正在完善保荐代表人负面评价公示机制，将增加保荐代表人撤否项目信息。

　　田利辉认为，证券领域非法行为被查实后，对发行人和中介机构的同时处罚，有助于提高整个市场的诚信水平和规范性。

　　“中介机构作为资本市场的‘看门人’，应对其服务的企业负有审核和监督责任。若中介机构未能履行职责，同样应受四处罚。这体现了综合惩办的准则。”他提到。

　　“今年针对中介机构的处罚的确比往年更为严厉，从数量和力度上都有所增加。”田利辉同时表示，监管机构加强了对中介机构的监察管理，尤其是对于在IPO进程中未能尽到审慎核查职责的中介机构。

　　他认为，通过处罚，促使中介机构加强内部管理和自我约束，提升整个行业的专业水平和服务品质。加强对中介机构的监察管理，确保其履行应有的职责，提高资本市场的透明度和权威。