海思概念拉动七连板， 深圳华强 股票价格创近三年新高。

　　作为海思主要授权代理商之一，持续攀升的股票价格让 深圳华强 在二级市场上出尽风头，然而持续下滑的毛利率，却也将 深圳华强 业绩护城河其实不深，存在着被攻城略地的危机流露无遗。

　　 深圳华强 实控人是梁光伟。他长时间以来率领着华强集团一步步发展成一家总资产近800亿元的投资控股集团，旗下拥有 深圳华强 、华强方特（新三板挂牌）两家核心公司，和今年2月8日中国证券监督管理委员会同意创业板IPO注册的华强电子网。华强方特则拥有颇有知名度的“熊出没”IP。

　　海思概念拉动股票价格创新高，毛利率持续下滑创新低

　　8月23日， 深圳华强 再度一字板涨停，股票价格为16.97元/股，创近三年新高，最新市值177亿元人民币。自8月15日以来， 深圳华强 已连续收获7个涨停，股票价格也从8.79元/股飙涨至16.97元/股，上涨幅度超90%。

　　 深圳华强 的主要业务是电子元器件授权分销，而股票价格暴涨或许与其同华为海思的合作有关。最近， 深圳华强 在互动平台上表示，公司是海思主要授权代理商之一，将参加海思全联接大会，且为了做好海思产品的推广，公司将定向邀约客户共同参加该次大会。

　　9月9日，海思将在深圳举行2024海思全联接大会，而这也是首届海思全联接大会。市场间猜想海思或将在此次大会上发布新品，随之引爆了A股的海思概念股。

　　除了 深圳华强 外， 共进股份 、 优博讯 等股票价格跟涨。不过， 深圳华强 也表示，新产品的推广进度存在不确定性，且公司代理原厂产品线销售收入每年在公司收入占比会变化，对公司业绩的影响有待观察。

　　 深圳华强 1994年在深圳成立，1997年上市，30年来长期耕耘于电子产业。目前，围绕电子元器件交易服务， 深圳华强 已形成三大运营主体，分别是主管电子元器件授权分销的“华强半导体集团”、负责电子元器件产业互联网的“华强电子网集团”，和提供电子元器件及电子终端产品实体交易市场的“华强电子世界”。

　　2023年，上述三块业务的营业收入分别为180.18亿元、19.67亿元和4.42亿元人民币，营业收入占比分别为87.5%、9.55%、2.14%，毛利率分别为6.61%、21.01%、65.92%。虽然电子元器件授权分销业务的营业收入占比相比2022年的81.52%有所提升，但该板块业务却也是 深圳华强 三大业务中最不挣钱的，其毛利率最低。

　　自2014年开始， 深圳华强 的毛利率就逐年走低，从2013年的55.19%的一路下降到了2024年一季度的8.57%，为历史新低。显然，即便 深圳华强 已成了国内电子元器件分销领域的“一哥”，但毛利率逐年下降，也意味着 深圳华强 的业绩护城河其实不深。

　　除了三大业务板块， 深圳华强 还发展了CVC投资和其它物业经营等业务。2023年末， 深圳华强 已经以CVC方式投资了6家半导体IDM或设计企业，同时，来自其它物业经营分部的营业收入为1.66亿元人民币，而该业务是为了配套公司的电子专业市场等线下实体业务， 深圳华强 还开发了部分配套服务项目，形成了写字楼、酒店、地下商业等产业链生态。

　　不过，2023年，电子元器件行业全面去库存，行业总体需求疲软，各类电子元器件的价钱普遍大幅下降。或受此影响，2023年， 深圳华强 实现营业收入205.94亿元人民币，同比减少13.98%；实现归母净收入4.67亿元人民币，同比减少50.93%。

　　今年电子元器件行业库存去化进入尾声，部分下游应用领域需求有相应的回暖趋势，各类电子元器件的价钱总体趋稳，行业景气度有缓慢复苏迹象。虽然2024年一季度， 深圳华强 营业收入较上年同期增长15.72%，为44.60亿元人民币，但公司的归母净收入却较同期下降54.19%，仅有0.57亿元人民币。

　　对此， 深圳华强 解释称，公司部分毛利率较高的业务尚未恢复增长，造成公司高毛利率业务占比有所降低、整体毛利率较上年同期有所下降；华强科创广场项目于2023年年底竣工，报告期内开始招商，但出租率爬坡尚需一定的时间。

　　“华强系”的资本局

　　1979年，改革开放的春风浸润了原本是个小渔村的深圳，原本是 广东省 政府国有独资企业的华强集团也于当年建立。乘着时代的春风，梁光伟从一名工程兵迅速崛起，直至2000年成为华强集团掌舵者。2003年，梁光伟通过自筹资金，完成了对集团内国有股份的收购，从而成了这家深圳老牌企业的新主人。

　　目前，官方网站显示，华强集团已成为一家以高科技产业为主导的多元化投资控股集团，产业涵盖文化科技、电子信息、产城融合、 新能源 和产业金融服务等领域。

　　除了持续推进转型升级，“华强系”背后的掌舵人梁光伟也是一位资本运作高手，成功推动 深圳华强 从2014年底战略转型切入电子元器件交易环节，而这也是彼时中国沿海产业蜕变的缩影。

　　在进入国内电子元器件分销行业第壹梯队的进程中， 深圳华强 采取的是外延式并购，从2014年以来， 深圳华强 收购了近10家电子元件、电子设备类公司，花费接近30亿元人民币。截至2024年一季度， 深圳华强 的商誉高达18.34亿元人民币，商誉高企随同着商誉减值的危险。上市27年， 深圳华强 累计实现净收入79.71亿元人民币，商誉占累计实现净收入的23%，18.34亿元的商誉则是其2023年归母净收入的近4倍。

　　梁光伟的资本运作不止于 深圳华强 ，华强集团旗下还拥有推出“熊出没”系列IP的新三板挂牌公司华强方特，和今年2月8日中国证券监督管理委员会同意创业板IPO注册的华强电子网。

　　其实，早在2014年，华强方特就曾递交了创业板IPO申请，随后2019年其再次谋求上市，可是仍然未有下文。除推出《熊出没》《俑之城》等20多个原创人气动漫IP外，华强方特已在全国投入运营30多座主题乐园。

　　在金融领域，华强集团现拥有财务公司、保险经纪、小额贷款、融资租赁、私募基金、商业保理、融资担保等七大类专业金融牌照，并参股了商业银行、地方AMC、消费金融等金融机构。根据天眼查APP显示，梁光伟通过其控股的 深圳华强 资产管理集团有限责任公司持有前海期货、深圳农商行等许多家金融机构股权。

　　在“华强系”资本疆土不断扩大之际，华强集团的业绩也初露颓势。2023年，华强集团营业收入为297.28亿元人民币，同比下滑7.54%；归母净收入为3.44亿元人民币，同比下降11.02%。这时，华强集团还面临着潜在的偿债压力，2023年末，货币资金仅有62.86亿元人民币，而短时间借款高达131.49亿元人民币，一年到期的非流动负债为52.83亿元人民币，短时间偿债能力仍有待提高。