【大河财立方记者张金炎】随着严把准入发行防线进一步筑牢，部分企业独立性不足问题愈发凸显，拟IPO企业是否具有独立经营能力也更受关注。

　　立方舆情通统计，截至7月底，330家撤单企业中有117家涉及独立性问题，主要聚焦在分拆上市、业务依赖、关联交易等方面。

10家企业“A拆A”上市失败

主要系经营独立性等诸多问题

　　今年以来，受政策环境、企业自身经营情况等原因影响，拟IPO企业分拆上市显现出终止数量增多的情形，监管及企业对于分拆上市的态度也更加谨慎。

　　Wind数据显示，截至7月底，今年共有25家上市公司终止分拆上市，其中，有10家企业作为上市公司的子公司主动取消IPO上市，包含创业板6家、科创板3家、北交所1家。

　　立方舆情通梳理上述撤单企业问询函后发现，企业经营独立性问题被重点关注。

　　以背靠彩电巨头 海信视像 的信芯微为例，信芯微曾因独立性问题遭到媒体疑问。据招股说明书，信芯微和大股东 海信视像 存在董事、监事交叉任职的现象，这与《上市公司分拆规则（试行）》规定不符。该政策规定，分拆后，上市公司与拟分拆所属子公司的资产、财务、机构方面相互独立，顶级管理人员、财务人员不存在交叉任职。

　　另外，分拆上市企业若涉及同业竞争现象，也有可能会对公司的业务独立性发生影响。

　　立方舆情通注意到，分拆上市的宝武碳业就曾因涉及同业竞争等诸多问题被深交所问询。作为 宝钢股份 的母公司，宝武钢铁控制的太钢集团子公司山西钢科与宝武碳业都从事碳基 新材料 业务，两者业务的相同，引起深交所的两次问询，疑问是否构成同业竞争。

　　另外，宝武碳业也曾因与宝武钢铁等关联方的关联采购金额逐年上升，被媒体疑问公司经营独立性。

　　业内人士表示，同业竞争可能使关联企业无法根据完全平等的市场环境竞争，相关企业的控股股东、实际控制人等也有可能利用职务权利的便利影响公司独立发展业务。

81家撤单企业涉及业务依赖问题

大客户依赖占相当高

　　业务依赖一直是企业IPO进程中被关注的关键，背后折射的是监管职能部门对企业独立性、关联关系等许多问题的考量。

　　立方舆情通统计，截至7月底，在330家撤单企业中有81家涉及业务依赖。其中，7家企业涉及供货商依赖、9家企业涉及产品依赖、72家企业涉及大客户依赖，部分企业涉及多个问题。

　　81家涉及业务依赖的撤单企业分布情况

　　大客户作为企业最重要的利益相关者之一，决定着企业的营业收入和利润。虽然客户集中能给企业造成稳定的供需关系，但过度依赖大客户也会造成企业的独立性缺失，给企业造成一定的经营风险。

　　作为迪卡侬供货商的力玄运动在4月5日向上海证交所递交取消申请文件。招股说明书显示，该公司对前五大客户的销售收入占营业收入总额的比率超八成。这时，该公司实控人吴银昌家族与上游多个“亲友团”供货商存在关联采购关系。

　　除了大客户依赖，业务区域的集中也是业务依赖的一种体现。数据显示，今年以来，共有26家涉及业务区域集中问题，主要包含依赖境外销售和集中于某些具体省市等情况。

　　今年4月，客户主要聚焦在南美、北美、欧洲等地区的公元新能就被北交所屡次问询。公开信息显示，公元新能报告期内境外销售占比均超90%，被北交所两次问询境外销售收入的可靠性问题。

　　业内人士表示，IPO的核心是财务核查，过度依赖境外销售容易引发企业的业绩稳定性出现风险。同时，境外销售因为涉及统计口径、时间不同等诸多问题，容易存在数据不同，可能发生数据做假等诸多问题。

49家撤单企业涉及关联交易问题

　　在企业日常经营中，与关联方发生交易能够有效节约成本、建立长期合作，但同时，也有可能在一定水平上影响公司的经营独立性和财务可靠性。

　　数据显示，在330家撤单企业中，有49家撤单的企业都涉及关联交易问题，主要聚焦在关联交易必要性、公允性、可靠性和关联交易占比过高等多方面。

　　作为高新技术企业的尚水智能曾因与 比亚迪 关联交易占相当高受到了媒体广泛关注。报告期内，尚水智能对公司股东 比亚迪 及其子公司销售金额比例分别为31.73%、56.48%和49.04%，占比显现较高特征。

　　与尚水智能同样涉及关联交易问题的还有临工重机。2024年初，临工重机就被上海证交所问询，主要涉及该公司与中租益联关联交易的必要性、公允性、合理性，是否存在代垫成本费用或利益输送的问题。问询函显示，此前临工重机向多方收购中租益联股权，收购后持有中租益联100%股权。

　　“针对关联交易，企业除了要做到合法合规，还应该积极缔造完整产业链，形成自身的‘造血系统’，才能获得企业独立经营和持续经营的能力。”文丰律师事务所律师朱奇慧表示。