本周上证指数下跌0.43%，深证成指上涨2.04%，创业板指上涨2.17%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　华金策略：底部区域 九月可能筑底反弹

　　9月A股可能筑底反弹。（1）分子端：经济和盈利9月延续修复趋势。一是中秋、国庆假期来临，消费可能改善。二是9月基建和制造业投资增速可能回升。三是9月出口可能维持一定增速。四是工业企业利润增速9月可能延续回升趋势。（2）流动性：9月可能边际宽松。一是美联储9月降息是大概率，国内可能进一步降息降准。二是9月外资和融资、保险资金流入可能回升。（3）风险偏好：9月可能回升。一是中美关系短时间改善。二是美联储9月大概率降息，可能提振风险偏好。

　　中信策略：灰心情绪修复 风格趋于平衡

　　步入9月，政策处于观察起效期，外部信号进一步明朗，价格信号拐点仍需等待；中报落地、红利预期转变和市场流动性压力缓解，三大因素共同推动投资者极度灰心的情感修复，风格阶段性趋于平衡；配置上，底仓红利，增配出海，成长加内需短时间或有修复，增配仍需等待价格信号拐点。一方面，从三大信号的进展来看，内需提振政策在9月有望逐渐推出，预计力度相对温和；美联储降息落地，美国大选形势更加明朗；价格信号暂时难现拐点，需累积更多积极因素完全扭转预期。另一方面，从市场灰心情绪修复的驱动因素来看，A股中报季风险落地后暂时迎来业绩空窗期；汇金增持范围扩大和央行对收益率曲线的干预下，看多红利的一致预期暂时被打破，风格将迎来阶段性平衡；外资流出节奏明显放缓，市场流动性环境有望改善。

　　浙商策略：鲸落万物生 短线反弹有望继续

　　本周市场触底反弹，主要指数显现大弱小强格局。展望后市，随着大盘在跌破“第贰技术支撑”后“破而后立”，市场有望启动一轮日线级反弹，上证有望挑战6月下旬至7月的成交密集区，但考量到上方两个“成本密集区”压力较大，中线稳健底部结构的构造仍然需要稳扎稳打；纳斯达克指数和美股权重股英伟达均处于中性偏空的位置，一旦美股开启调整，则流动性溢出效应或利好港股继续走好。配置方面，中线仓位无需担忧，仍可维持当前仓位，建议耐心等待增配时机；短线仓位可本着快进快出的准则适当参与。也可基于“前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善”的复合条件挑选个股，适当“轻指数，重个股”。

　　中泰策略：淡化总量 盈利和估值扩张概率不大

　　剩余流动性的大幅下降，市场估值扩张空间有限。（1）历史上剩余流动性与A股年度估值变化正相关。今年上半年剩余流动性（M2增速-名义GDP增速）为2.23%，历史上与此相似的年份，A股估值大致收缩10%左右，今年直到今天为8%左右。（2）货币供应量与名义 GDP 增长相匹配的政策取向下，预计后续流动性也难有超预期增长。进一步的，若地产价格继续下跌，国内出现债务-通缩螺旋的迹象，剩余流动性可能会进一步回落。

　　海通策略：若海外流动性宽松 A股外资能否回流？

　　借鉴历史，海外流动性改善或可推动A股短线灵活型外资回流，但基本面或是决定整体外资流向的关键。结构上，海外流动性转松后A股各属性外资均更偏好电子和医药等美元利率敏感板块、和具备基本面优势的高端制造。政策发力下国内基本面或见转机，叠加海外流动性改善，内外因素共振望支撑A股中枢抬升，中国优势制造或是中期主线。

　　 光大证券 ：A股下行空间有限 底部上行可期

　　下行空间有限，底部上行可期。近期A股市场运行偏弱，估值处于历史相对低位，具有相应的性价比。从历史来看，A股市场偏弱运行时，通常随同着极端风险因素，而当前市排场临的危险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限。未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升。配置方向上，重点关注高股息方向。从历史的情景来看，除了股市快速上行时中证红利指数可能没有逾额收益之外，在其它的时候中证红利指数往往均能跑赢市场整体。

　　华安策略：结构性机会演绎期来临

　　9月市场有望迎来边际改善，可以略微乐观一些。展望9月，有望出现的边际改善主要体现在：一是美联储将启动新一轮降息周期，我国汇率压力将进一步减小，同时我国的货币政策空间也将进一步打开，有望跟进降息；二是政策有望进入集中发力期。参照过去经验，8月下旬随着决策层逐步休整完毕，7月中央政治局会议明确的相关政策有望逐步落地，值得注意的政策包含后置财政政策加快落地生效，和扩大服务消费、商品房收储等领域政策。9月海内外政策环境有望边际改善，市场弱势调整压力减弱，可以略微乐观一些，事件热点频出下也可积极寻找结构性机会。

　　民生策略：市场阶段性企稳回升的信号正在出现

　　阶段性企稳回升的信号正在出现，流动性压力缓解与海外预期修复后市场大概率将回归基本面主线。半年报显示“GDP名义增速>上市公司营业收入增速>上市公司净收入增速”的不等式继续验证，利润分配仍在向上游集中。下半年国内财政的发力节奏和方式可能更有益于实物消耗，同时全球降息周期即将开启，海外实物消耗正见底回升。在经历了来自市场压力检验和基本面消退后，年内主线正在回归。

　　招商策略：美联储降息预期升温 A股聚焦高质量龙头风格

　　高质量龙头风格有望相对占优。第壹，随着美国通胀的回落和劳动力市场降温，和鲍威尔明显转鸽，美联储货币政策转向已经确定，美联储降息后A股面临的外部流动性环境将面临改善，今年年初以来被北向资金增配的价值龙头风格有望占优。第贰，ETF持续扩张已经成为A股市场的重要变量，今年以来ETF超配的非银金融、银行、公用事业等行业获得较好的逾额收益，随着被动化资金持续净流入，其代表的大盘龙头风格有望占优。第叁，保费增长和OCI账户的新准则推动保险资金持续净流入，并且主要偏好红利风格。

　　信达策略：9月有望反弹 反转还不确定

　　9月有望反弹的理由较多：中报期结束、人民币升值、港股上涨、有色和黑色金属价格反弹。这些变化是5月下旬以来较为密集的乐观变化，后续反弹大概率还能持续一段时期。但如果要反转，则需要较强的收益层面的理论，因为A股历史上，第壹个底可以是政策流动性推升，但第贰个底大多需要盈利驱动。目前来看，反弹的条件具备，但盈利改善的迹象相比历史上市场历次第贰个底仍然偏弱，所以反弹后估计还会振荡。