当地时间周五，在发布了疲软的8月非农就业数据后，美股三大指数集体跌超1%，其中纳指下跌幅度超过了2.5%。从周线上看，纳指已连跌两周，本周累跌5.77%，创2022年1月以来最大单周下跌幅度；标普500指数累跌4.25%，道指累跌2.93%，均创2023年3月以来最大单周下跌幅度，并终结周线三连涨。

　　两周后，美联储将举行为期两天的9月议息会议，这意味着，美联储官员已接近进入为期十天的“噤声期”。目前市场尚未就可能的降息幅度得出结果。

　　在非农就业数据公布后，非美货币短线普涨，美元指数发生剧烈波动，黄金、美股、美债利率等各类资产表现纠结，一度走势背离。

　　 中金公司 点评称，对资产而言，8月非农数据提供的衰退和降息“增量信息”都不多。目前市场处于增长和政策“青黄不接”的混乱阶段，增长放缓明确，但政策效果还未显现。没那么极端灰心，也还没有看到好的迹象，因此这个阶段波动和纠结也是一定的。

　　美国证券交易委员会（SEC）最新发布的文件显示，当地时间9月4日至5日期间，英伟达总裁黄仁勋共售出24万股英伟达普通股，总价值约2580万美元。在不到三个月的时间里，黄仁勋合计出售了近530万股公司普通股，价值约6.331亿美元。

　　8月非农就业数据不及预期

　　纳指大跌2.55%

　　当地时间周五，美国三大股指全线收跌。截至收盘，道指跌1.01%报40345.41点，标普500指数跌1.73%报5408.42点，纳指跌2.55%报16690.83点。

　　本周，道指跌2.93%，标普500指数跌4.25%，纳指跌5.77%。其中，道指、标普500指数均创2023年3月以来最大单周下跌幅度，并终结周线三连涨；纳指创2022年1月以来最大单周下跌幅度。

　　盘面上，明星科技股全线走低，苹果跌0.7%，亚马逊跌3.65%，奈飞跌2.61%，谷歌跌4.02%，脸书跌3.21%，微软跌1.64%。

　　芯片股表现疲软，博通跌10.36%，阿斯麦跌5.38%，台积电跌4.15%，英伟达跌4.09%，超威半导体跌3.65%，美光科技跌3.37%，高通跌3.37%，英特尔跌2.63%。

　　美股周五的全线下挫与9月非农就业数据密切相关。北京时间9月6日晚间，美国劳工统计局公布了8月非农就业报告，其中显示，美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期的16.5万人，前值为增加11.4万人；美国8月失业率为4.2%，符合预期，较前值（4.3%）小幅下降，为今年3月以来第壹次出现下降。

　　另外，6月份非农新增就业人数从17.9万人被下修至11.8万人；7月份非农新增就业人数从11.4万人修正至8.9万人。修正后，6月和7月新增就业人数合计较修正前低8.6万人。

　　9月降息幅度尚无定论 美联储密集发声

　　在非农就业数据公布后，非美货币短线普涨，美元指数发生剧烈波动，黄金、美股、美债利率等各类资产表现纠结，一度走势背离。

　　 中金公司 首席海外策略分析师刘刚点评称，9月FOMC前最后一个、也是最重要的非农数据，直接决定“衰退恐慌”是否放大，和美联储两周后降息25个基点还是50个基点。但结果让乐观和灰心两边都没完全“如愿”。不好是不好，但也木有直接炸雷能让降50基点“板上钉钉”的差。

　　美国嘉盛集团全球研究主管Matt Weller表示，好于预期的就业报告将巩固“软着陆”和9月降息25个基点的降息前景，从而对美元形成利好，循序渐进的降息节奏或许是美联储最希望看到的情形。反之，大幅逊于预期的数据或刺激衰退预期和50个基点降息的机率，从而利空美元和美股。

　　自从美联储主席鲍威尔公开表示“降息时机已到”之后，美联储9月降息就已经板上钉钉。市场猜想的焦点一直围绕在9月降息幅度上。在8月非农就业数据发布后，目前市场预计9月份美联储降息25个基点的机率为63%，而降息50个基点的机率为37%。

　　8月非农数据发布后，纽约联邦储蓄银行行长约翰·威廉姆斯在一场活动中表示：“随着经济现在处于均衡状态，通胀正朝着2%的目标迈进，如今是通过降低联邦基金利率目标区间来降低政策立场限制水平的时期了。”

　　但威廉姆斯同样强调，个人对9月降息25还是50个基点尚无看法，劳动力市场失衡明显缓解，非农就业数据强化了劳动力市场降温的迹象。

　　“新美联储通讯社”Nick Timiraos随后点评称，美联储威廉姆斯事先准备好的讲话并没有为降息50个基点奠基任何基础。他说，随同着时间的推进，政策可以转向更中性的设定。

　　美联储理事沃勒也在随后的最新讲话中称，美国就业市场继续趋软，但并没有恶化。美国经济既没有陷入衰退，也不预计会走向衰退。沃勒没有具体说明他认为美联储应该降息多少和降息的频率，他表示，确定降息速度和最终政策利率的总体下调幅度是未来要做出的决定。如果合适，将提倡“前置性地”降息，对降息力度和速度持开放态度。

　　黄仁勋近3个月合计抛售

　　英伟达股票约6.3亿美元

　　美国证券交易委员会（SEC）最新发布的文件显示，当地时间9月4日至5日期间，英伟达总裁黄仁勋共售出24万股英伟达普通股，总价值约2580万美元。

　　SEC此前公布的文件显示，黄仁勋今年6月13日开始抛售英伟达股票，今年夏季，黄仁勋以日均约1400万美元的速度抛售英伟达股票。6月其抛售了近1.7亿美元，7月出售了价值3.23亿美元的英伟达股票，而8月直到今天出售了约1.42亿美元的英伟达股票。

　　在不到三个月的时间里，黄仁勋合计出售了近530万股公司普通股，价值约6.331亿美元，目前他仍持有英伟达约7600万股股票。

　　黄仁勋的出售股票计划早在今年3月就已公布，当时，英伟达在季度财务报告中提到，黄仁勋将在2025年3月底前通过10b5-1售股计划出售最多60万股股票。市场分析人士认为，黄仁勋尔后出售的股票属于其高管薪酬方案的一部分，包含受限股票单位（RSU）和绩效股票单位（PSU），这是企业总裁在符合规定情境下的常见做法。

　　另外，近期英伟达也遭遇利空。本周早些时候有市场消息称，正在搜集英伟达违反反垄断法证据的美国司法部向该芯片商及其它公司发送传票，升级了对这家科技巨头的调查。

　　据路透社报道，美国参议员伊丽莎白·沃伦当地时间9月5日致信美国助理司法部长乔纳森·坎特（Jonathan Kanter）称，支持司法部对英伟达的调查。“允许一家公司对 人工智能 的研究、开发和货币化施加如此大的影响，会造成可怕的经济风险。”沃伦说。

　　过去1年多以来，全球 人工智能 的投资热潮推动英伟达的股票价格一路狂飙。Choice数据显示，截至9月5日，英伟达去年以来上涨幅度高达355.54%。从英伟达的股票价格走势来看，黄仁勋开始卖出股票的时点与英伟达股票价格创下历史新高的时间点高度重合。

　　北京时间8月29日凌晨，英伟达发布的最新财报显示，公司2025财年第贰财季营业收入达300亿美元，同比增长122%；非GAAP口径下调整后的每股收益为0.68美元，同比增长152%。但在财报公布后，英伟达的股票价格却狂跌9.53%，创下美股历史上最大的单日市值下跌幅度。

　　其实，近来华尔街对于英伟达股票价格后市走向的争议已愈演愈烈。

　　有观点认为，黄仁勋不断出售英伟达股票，已向投资者发出了警告信号，即 人工智能 泡沫正接近破灭，英伟达股票价格可能已经达到了不可持续的高点。日前发布的13F文件也显示，全球最大对冲基金桥水和英国百年资管巨头柏基投资均在今年二季度大手笔减持了英伟达。

　　这时，有部分机构认为，英伟达后市仍具投资价值。在美国银行看来，英伟达股票价格的下跌标志着买入良机。该行在近日发布的一份报告中表示，英伟达当前的估值徘徊于过去5年来的最低水平，其将英伟达的目标股票价格设定在165美元，这意味着现在买入该股的投资者可能面临54%的获取利益空间。

　　奥本海默的技术分析师阿里· 沃尔德 （Ari Wald）表示，自2023年1月以来，英伟达的股票价格一直高于其200日移动均线。如果英伟达的股票价格接近这一水平位，这将是“买入该股享受完整上涨趋势的机会”。目前， 沃尔德 对于英伟达股票价格的前景仍然相对乐观。

　　“我对英伟达股票价格最近的疲软其实不感到意外，因为9月本就是美股整个市场的季节性疲软时期。” 沃尔德 称。

　　贝莱德智库认为，英伟达今年二季度的收入较一年前实现翻倍，这证明了 人工智能 的资本支出不仅规模可观且持续不断。英伟达的业绩也显示出，其 人工智能 业务正在向更广泛的领域扩展，超过一半的 人工智能 收入来自非科技行业。

　　“最近几个月，部分投资者降低了科技股的仓位，这意味着有了重新建仓的机会。我们仍然对 人工智能 主题保持超配观点，但也会高度关注那些可能改变我们观点的信号。”贝莱德智库称。