9月10日，华南城（HK01668，股票价格0.142港元，市值16.25亿港元）跌超15%。

　　而在大跌前一日，华南城公布了公司管理层重大变动，两位执行董事耿梅和郑嘉汶辞职，分别辞去执行董事兼集团运营总裁和执行董事兼香港联合交易所有限公司授权代表的职务。

　　同时，联席主席兼执行董事郑松兴将兼任港交所授权代表，而许洪霞则获委任为执行董事兼哈尔滨华南城有限公司老总。其中，许洪霞2013年加入华南城，此前曾任中俄木材交易中心总经理、 庆安县 招商引资局副局长等职。

　　2024年上半年，华南城收入同比下降51.7%至12.15亿港元，毛利为3.47亿港元，期内股东应占溢利亏损达43.11亿港元，亏损的主要因素包含物业销售及交付减少、投资物业公平值亏损、存货减值拨备增加、融资成本增加和租赁收入下跌。

　　华南城近年来面临着诸多挑战。

　　2022年，华南城引入深圳国资背景的特区建发作为公司股东，后者持有华南城股份比例达29.28%，是华南城单一最大股东。特区建发的入股推动了华南城债务重组落地，多笔境外债完成展期，缓解了流动性压力。

　　然而，华南城销售硬是不理想，现金仅满足日常运营所需。

　　2024年2月，华南城因未能支付到期债务，造成债务违约。今年6月，因为华南城债务违约，特区建发还被花旗给起诉了。

　　为缓解债务压力，华南城积极推进资产处置工作，大力推动大宗资产销售，全面向不同客户推销物业。郑州华南城大宗交易取得突破性进展，西安华南城实现多栋品牌馆整售，郑州、南昌华南城均完成部分项目顺畅交付。

　　在半年报中，华南城方面表示，将保存物流及仓储设施、酒店等商业物业及若干商品交易中心商铺作为自营或长期出租用途，以获得稳定连续性收入和资产增值，而余下若干商品交易中心商铺及住宅物业，该集团将逐步出售，为其发展提供所需的钱财流。

　　《每日经济新闻》记者梳理发现，华南城这些年其实始终在尝试转型，但其实不畅。

　　2014年，华南城开始寻求转型，引入腾讯作为股东，期望通过“实体+网络+物流”的模式，建立起综合商贸生态系统。华南城一度被视为商贸物流城模式的典型，后又提出转型产业园区，但最终因定位不清未能如愿。

　　随着电商的崛起，华南城的线下批发市场模式已落伍于市场变化，只能加大地产住宅开发和销售的力度，这也令其转型之路更加石沉大海。

　　“公司拟大力引入智能物管系统，通过线上自主缴费、自助停车、智能电梯全面的广泛应用，提高园区智能化水平，并在一定水平上降低人工成本。华南城还计划通过出售若干物业项目的权益以提升流动资金水平，加快在建物业及已竣工物业的预售及销售，并加速收回未收回的销售款及其它应收款。”在此前的对外公开宣传信息中，华南城曾屡次提到。

　　如今，管理层大变动，市值仅剩16.25亿港元，华南城何时能走出困境？