披露签订3.43亿元算力大单后， 太和水 （605081）9月11日股票价格大幅收涨8%。不过，股票价格大涨背后， 太和水 此次签订订单却有很多疑点。从订单交易内容到订单交易双方，监管和 太和水 投资者也都对这笔AI算力服务大单布满疑问。由于可能存在财务类退市风险，上海证交所更是直指 太和水 是否是为规避财务类退市风险临时构造的贸易类合同。而这笔交易究竟是否存在阴谋，还需要监管仔细核查。
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　　签下3.43亿元算力大单

　　9月10日， 太和水 披露公告称，公司全资子公司上海微瑆科技有限公司（以下简称“上海微瑆”）与客户上海嘉唐信息科技有限公司（以下简称“上海嘉唐”）签订《2024年高性能算力设备采购合同》，约定上海微瑆向上海嘉唐提供 人工智能 高性能算力服务器，并提供安置调试等服务，合同总价（含税）约为3.43亿元人民币。

　　公告显示，本次交易属于 太和水 及子公司上海微瑆的日常经营活动相关合同，总金额约占公司2023年度经审计营业收入的187%。若相关合同顺畅履行，将会对公司2024年度经营业绩发生积极影响，有益于拓展公司及子公司在算力服务器的市场竞争力，并提升公司的收益能力。

　　值得注意的是，财务数据显示，2024年上半年， 太和水 实现营业收入约为7514.54万元人民币，对应实现归属净收入约为-1996.44万元人民币，净收入亏损且收入远低于3亿元人民币，可能存在财务类退市风险。

　　头顶退市风险签下大额合同， 太和水 遭到上海证交所疑问。当日晚间，上海证交所便出具问询函，要求 太和水 结合公司在相关领域的资质、人员安排、场地设施、技术储蓄情况，说明公司是否具备实施相关交易的能力，是否为规避财务类退市风险临时构造的贸易类合同。

　　另外， 太和水 专注于深化水生态修复领域的专业能力与大健康消费市场的精细化布局，而此次重大合同所涉交易内容与上市公司主要业务不具相关性。

　　对此，上海证交所要求 太和水 结合有关规定，逐条对照并说明公司所开展的上述业务是否属于与主要业务无关的业务或不具备商业实质的业务，是否属于需进行营业收入扣除的业务类型。

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，通常而言，上市公司在面临退市风险时，其经营和财务情况可能较为紧张，此时签订与主要业务无相关性的重大合同，可能反映了公司管理层在现今困难局面下，为了缓解当前的财务压力或业务困境而作出的决策，不过，这样的决策缺乏对公司长远发展的考虑，可能造成公司陷入更深的困境，同时，这样的合约也有可能反映出公司对法规和监管环境的不了解或忽视，可能造成公司面临法律风险和监管压力。

　　是否存在潜在利益安排

　　北京商报记者了解到，除前述内容之外， 太和水 此次签订的重大合同仍有多个疑点。

　　公告显示，本次交易由 太和水 新设立仅3个月的子公司上海微瑆实施，而就在8月底， 太和水 曾披露公告称，上海微瑆总经理李伟刚被 太和水 控股股东、实际控制人何文辉提名为公司第叁届董事会非独立董事候选人。

　　从交易对方来看，公告及工商信息显示，本次交易涉及金额较大，但交易对方上海嘉唐建立于2021年11月，注册资金8000万元人民币，未实缴出资，参保人数为0。

　　河南泽槿律师事务所主任付建认为，由于合同金额巨大，公司通常需要充分考虑合同执行进程中的钱财、人员、技术等方面的保障措施，并考虑合同执行进程中的市场风险、政策风险等原因，避免因合同执行不力而引发的经济流失。而若交易双方都是新建立的企业，本身便存在很多风险点，好比，双方公司的信誉和信用状况可能存在不确定性，也有可能缺乏充分的经验和实力来执行重大合同，这可能会影响合同的履行质量和效率，增加公司的经营风险。

　　针对相关情况，上海证交所也要求 太和水 披露上海嘉唐股权结构、穿透出资情况、主要管理人员情况，并核对上海嘉唐及有关人员与公司是否存在关联关系，与公司董事候选人李伟刚、公司控股股东是否存在资金业务往来或潜在利益安排。

　　上市后业绩“变脸”

　　遭到上海证交所连番疑问的 太和水 ，此前已释放出不合常规的信号。

　　北京商报记者了解到， 太和水 于2021年2月上市，然而上市次年公司便出现业绩“变脸”。财务数据显示，2021—2023年，公司实现营业收入分别约为4.6亿元、2.05亿元、1.83亿元人民币，对应实现归属净收入分别约为9240.83万元、-1.6亿元、-2.87亿元人民币。

　　不难看出，上市次年， 太和水 净利便由盈转亏。

　　值得强调的是，2023年7月，因涉嫌信息披露非法， 太和水 遭中国证券监督管理委员会立案。之后，公司于今年2月收到《行政处理决定书》，其中显示，2017年起， 太和水 在 江西省 抚州市 承做梦湖及凤岗河水生态治理项目， 太和水 未审慎考虑凤岗河项目的治理争议对收入确认的影响，未根据有关规定恰当估计凤岗河项目的完工进度，虚增2018年收入798.96万元人民币，同时， 太和水 2018年虚增收入形成的应收账款一直存续并每年计提坏账准备，造成公司公开披露的2018年、2019年年度财务报表和2020年、2021年、2022年年度财务报告中的坏账准备、利润总额不准确。

　　业绩表现不理想， 太和水 的股票价格也一路走低。交易行情显示，上市以来，公司股票价格累计下跌幅度六成左右，同时，公司曾于今年2月7日盘中触及7.96元/股的历史低点。截至9月11日收盘， 太和水 股票价格报11.74元/股，总市值为13.3亿元人民币。

　　另外，北京商报记者了解到， 太和水 年内已遭股东连续减持。今年4月， 太和水 披露公告称，上海诚毅 新能源 创业投资有限公司（以下简称“上海诚毅”）及其一致行动人上海陟毅企业管理咨询有限公司（以下简称“上海陟毅”）拟通过集中竞价交易方式和大宗交易方式减持不超3%公司股份，彼时，上海诚毅和上海陟毅合计持有 太和水 约4.76%股份。今年7月，上海诚毅及上海陟毅累计减持2.99%股份后，又紧接着于8月宣布继续减持不超1.77%公司股份，截至公告披露日，上海诚毅及上海陟毅二者合计持有 太和水 约1.77%股份。

　　针对相关问题，北京商报记者向 太和水 方面发去采访函进行采访，但截至记者发稿未收到回复。