蓝鲸新闻9月14日讯 终止分拆短短四个月后， 歌尔股份 重启对歌尔微的分拆计划。

　　 歌尔股份 分拆歌尔微的计划早在2019年就已经有雏形，2022年底歌尔微顺畅过会，但过会之后歌尔微却迟迟未提交注册。和 歌尔股份 一样，歌尔微的业务也很大水平依赖苹果公司，因此在电子消费终端需求疲软的情景下，去年歌尔微利润再下滑超过31%。

　　到今年5月，过会一年半之后， 歌尔股份 正式终止了分拆歌尔微在创业板上市的计划。但 歌尔股份 的分拆并没有搁浅，“A拆A”遇阻后，歌尔微转战港股。

　　A股撤单4个月后，歌尔微再被分拆转战港股

　　9月13日晚间， 歌尔股份 公告再次推动对歌尔微分拆上市的计划，这一次分拆歌尔微上市的地点由深交所创业板转到了港交所主板。

　　 歌尔股份 的分拆计划早在2019年就开始筹备，当时上市公司分拆新规正式落地，A股开始资产装入歌尔微。2020年11月，分拆歌尔微的方案经过董事会审议。一年之后，2021年12月，深交所正式受理歌尔微的上市申请。

　　2021年1月，重组后的歌尔微完成股份制改革，彼时 歌尔股份 直接持有歌尔微95.88%的股份。另外， 歌尔股份 实控人姜滨的弟弟姜龙出任歌尔微老总，在 歌尔股份 任职十余年宋青林出任董事兼总经理，姜龙和宋青林各自持股2.06%。

　　随后，在递表之前，歌尔微进行了Pre-IPO轮融资。2021年3月，青岛创新、共青城春霖、青岛恒汇泰等14名机构股东及唐文波共向歌尔微增资21.5亿元人民币，增资价格为35.49元/股，合计取得歌尔微电子增资扩股后的10.4075%股权。当时歌尔微的估值约为206.5亿元人民币。

　　不过，歌尔集团与共青城春霖、春霖投资、国维润信等于时签订了对赌协议，约定歌尔微在2023年6月底之前完成上市，不然共青城春霖等投资方有权要求歌尔集团等方面以约定的回购价款回购投资方所持有的全部股份。

　　在歌尔微此次引入的股东中，青岛创新由 青岛市 崂山区财政局持股100%，其以5.5亿元成为该轮出资额最大的战投方。青岛恒汇泰、荣成城建、建投投资、建银天津也为登记的国有股东。另外， 中信建投 资本、中金启辰、基石资本、建银国际等一众知名投资机构也参与其中。

　　2022年10月19日，歌尔微顺畅过会。但尔后歌尔微的IPO却再无进展，公司迟迟未提交注册。据深交所网站显示，2023年3月因财务数据过期，深交所曾中止对歌尔微发行上市的审核，直到6月歌尔微完成更新后，深交所重新恢复审核。

　　不过在过会半年仍然没有实现上市时，姜龙也从歌尔微离开。据天眼查App显示，2023年4月，歌尔微的法定代表人由姜龙更换为宋青林，同时姜龙辞去了 歌尔股份 的副老总、董事及总裁职务。在9月14日 歌尔股份 披露的分拆预案中，姜龙已经不再持有歌尔微股份。

　　2023年9月，歌尔微最后一次更新了财务数据。在2023年度业绩说明会上，有投资者提及歌尔微为何还不能上市？ 歌尔股份 董秘徐大朋表示“歌尔微的上市工作仍在推进之中”。但最终， 歌尔股份 还是在今年5月22日正式公告终止了对歌尔微的分拆计划。

　　短短4个月后， 歌尔股份 转向港交所，重启对歌尔微的分拆计划。截至预案披露时， 歌尔股份 直接持有歌尔微87.75%的股份，是歌尔微的控股股东。姜滨和胡双美夫妇二人是 歌尔股份 实际控制人，同时也是歌尔微的实际控制人。歌尔微前次创业板IPO的保荐机构 中信建投 目前也是歌尔微的前十大股东之一。

　　苹果“印钞”降速，去年歌尔微利润下降31%

　　 歌尔股份 的主要业务分为精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务，产品包含声学、光学、微电子、结构件等精密零组件，VR/AR相关产品、TWS智能 无线耳机 ，和智能可穿戴、智能家用电子游戏机、 智能家居 等智能硬件产品。

　　相信大伙都明白， 歌尔股份 是A股“果链三巨头”之一，20十年开始， 歌尔股份 便切入苹果供应链，为苹果提供声学组件、有线耳机等产品。时至2018年， 歌尔股份 拿下苹果AirPods 30%的代工份额，成为AirPods全球第贰大代工厂。

　　但最近几年，果链的舒适圈也不再有充分的收益空间了。2021年至2023年， 歌尔股份 的营业收入分别为782.21亿元、1048.94亿元和985.74亿元人民币，增长失速。此前， 歌尔股份 一度陷入苹果砍单风波，再加上全球消费电子行业低迷传导来的压力，终端需求不足最终造成近三年 歌尔股份 净收入由2021年的42.75亿元收窄至2023年的10.88亿元人民币。

　　今年上半年， 歌尔股份 收入下滑超过10%，但净收入却大幅回升，达到12.25亿元人民币。对此 歌尔股份 认为主要是由于产品结构变化造成的“造血”能力提升，公司认为随同消费电子行业终端需求的缓慢复苏，公司精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务板块中的VR/MR/AR、智能可穿戴等细分产品线业务均实现增长。

　　被分拆的歌尔微是 歌尔股份 体系内唯一从事 MEMS 器件及微系统模组研发、生产与销售的企业。根据此前创业板的招股书，歌尔微的计划是通过IPO募集资金31.91亿元人民币，分别用于智能 传感器 微系统模组研发和扩产项目（一期）、MEMS 传感器 芯片及模组研发和扩产项目、MEMSMIC及模组产品升级项目。

　　和 歌尔股份 一样，歌尔微的业务也十分依赖苹果公司。前期，歌尔微深度绑定 歌尔股份 ，产品主要通过 歌尔股份 进行代销、代采，2020年关联销售占比接近88%，二者的主要客户也存在一定的重叠。

　　2021年，歌尔微分拆独立之后，有意减少与 歌尔股份 之间的关联交易，苹果逐渐成为歌尔微直接的第壹大客户。2021年和和2022年半年，歌尔微都有超过半数的收入单一的来自苹果公司。

　　电子消费行业的疲软减缓了苹果的“印钞”速度，半壁江山依赖苹果的歌尔微也受到了冲击。2021年歌尔微收入规模触顶，达到33.48亿元人民币，到2023年收缩至30.15亿元人民币。这时，歌尔微的收益水平受到挤压，归母净收入由2021年3.29亿元减少至2.26亿元人民币。