行业产品同质化、低价化的激烈竞争环境下，投影仪市场陷入“低端化”的怪圈，“投影仪一哥” 极米科技 （688696.SH）正在硬着陆。
9月12日，公司半年度业绩说明会召开， 极米科技 的业绩困境、市值大跌等再次成为投资者关注的焦点。据 极米科技 披露的半年报，公司上半年实现营业收入16亿元人民币，同比下滑1.66%；同期归属于上市公司股东的净收入仅为410.03万元人民币，相较于去年同期的9272.73万元人民币，大幅下滑95.58%；扣非后净收入为1484.11万元人民币，同比大幅下滑125.36%。
大势所趋的不仅是公司的净收入，还有公司的市值。截至9月14日收盘，公司股票价格报收52.24元，下跌幅度3.79%，总市值仅36.6亿元人民币。短短四个月公司市值大幅缩水，相较于5月份113.2元的高点（前复权）蒸发掉一半以上的市值。在业绩、股票价格“双杀”环境下，公司更是频繁遭到股东“百度系”抛售。
销量维持第壹、净利却大势所趋，极米经历了啥？
IDC数据显示，2018年中国全年投影设备市场出货量前五大品牌分别为极米、爱普生、明基、索尼和日电，国产品牌极米第壹次成为年度出货量第壹品牌。2023年中国投影设备市场总出货量累计达473.6万台，出货量前五大品牌分别为极米、坚果、爱普生、峰米、当贝。
换言之，2018年-2023年这六年时间里，即便前五的排名变了又变， 极米科技 的出货量仍稳居第壹，且连续六年稳居第壹；另外，公司销售金额也连续四年保持第壹。 
极米科技 线下门店。南都湾财社记者摄
可是稳居的第壹的位置，却难掩公司净收入接连下滑的事实。财务数据显示，2023年公司实现营业收入35.57亿元人民币，同比下滑15.77%，同期净收入为1.21亿元人民币，同比大幅下滑75.97%；扣非后净收入为6822.22万元人民币，同比大跌84.57%。
其实，早在2022年， 极米科技 的业绩便有承压的迹象，公司当年营业收入、净收入分别为42.22亿元、5.02亿元人民币，分别同比微增4.57%、3.72%，相较于2019年881.43%、2020年187.79%的净收入增速差之甚远。
那么，这些年， 极米科技 到底经历了啥？为何业绩如同过山车般暴涨狂跌？
首先，是行业规模整体处于收缩态势。IDC披露的数据显示，2023年我国投影仪市场出货473.6万台，同比下滑6.2%；销售金额147.7亿元人民币，同比下滑25.6%。
整个市场处于“低端化”“价格战”的阴霾中。据洛图科技数据，2023年投影仪500元以下产品成为销量的集中出口，销售量占比达到31.9%，同比上涨8.2%；2024年上半年，中国智能投影（不含激光电视）的全渠道市场销量为288.9万台，同比增长3.5%；销额为47.6亿元人民币，同比下降10.2%。
面对极为内卷的市场， 极米科技 也早已卷入一场又一场的“价格战”中，以抢占市场份额来确保“投影仪一哥”的地位。可是价格战的两面性早已在多轮商业战中得以论证：即牺牲利润率换取市场份额。
叠加库存高企等，于是便有了 极米科技 如今半年报的业绩困境：营业收入微降、净收入大势所趋。在近日的业绩说明会上，公司高管就表示：“2024年上半年，公司毛利率同比下滑的主要因素是部分老品去库存，降低了部分产品终端销售价格。”
技术路线优势难凸显，市值缩水频遭“百度系”减持
为啥会卷入价格战？撇开行业竞争、库存等要素，还有技术问题。
据记者了解，投影仪行业主要分为三种技术路线：LCD、DLP和两者结合的LCOS，三种技术各有优劣。行业人士分析认为，三种技术路线显现出的显示效果不同不大，这也是投影仪技术路线陷入争议的原因。
对于技术问题， 极米科技 高管仅回应表示：“公司目前主流产品使用DLP路线，但公司对于LCD、LCOS等路线均有一定技术储蓄，以确保公司能够及时应对市场技术变化。”
三种技术路线中，LCD路线的成本较低，1LCD系列产品多在千元以内，在显示效果不同不明显的环境下，消费者自然选取性价比更优的产品。
技术路线之外，电视则是投影仪外部最大的竞品。聚焦电视机技术来看，电视厂商们正在卷画质技术的路上一路猛冲，从 OLED 到 MiniLED 再到 MicroLED 等，画质优势是同价位的投影仪难以超越的。
有行业人士表示，智能投影仪此前火热的核心要素主要在于大画面尺寸，但随着大尺寸 智能电视 价格大规模下降后，智能投影仪高性价比“大屏显示”优势不再凸显。且投影仪与液晶电视相比，对环境要求较高，需要遮光帘等来阻挡外部光源，也有消费者表示投影仪使用寿命较短。
因此，投影仪陷入了中高端产品性价比不高、低端产品销量不错却又难以挣钱的尴尬局面。
在上述环境下， 极米科技 频繁遭到“百度系”减持。南都·湾财社记者了解到，从2022年3月份解除限售以来，百度网讯及其一致行动人百度毕威屡次抛出大规模的减持计划。根据 极米科技 披露的百度减持区间价格及减持数量等粗略估算，百度网讯、百度毕威合计减持套现超8亿元人民币。 
“百度系”部分减持。来源于 极米科技 公告
一边是业绩下滑、“百度系”持续抛售，另一边则是市值的持续缩水。9月14日收盘，公司股票价格报收52.24元，下跌幅度3.79%，总市值仅36.6亿元人民币，市值已然大幅缩水。
如何破局？ 极米科技 也在试图给出答案。公司老总钟波近日回应表示：“二级市场股票价格走势受宏观环境、市场情绪等多重因素综合影响，近年来，公司在做好自身投影产品的条件上，保持对新兴业务领域的重视。一方面，公司持续拓展海外市场，强化全球市场覆盖能力；另一方面，公司积极布局车载等新业务，积攒公司发展新动能。”
显然， 极米科技 的定论在“出海”和“车载等新业务”。
早在2016年时， 极米科技 便针对日本市场推出了智能投影产品 阿拉丁 。财务数据显示，公司2023年实现境外收入9.13亿元人民币，同比增长15.6%，对应的毛利率达44.63%，远高于境内毛利率26.66%。不过，境外市场的毛利率也处于下滑态势，2023年 极米科技 境外市场的毛利率同比减少2.86个百分点。
对于车载等新业务， 极米科技 仅回应表示：“公司正积极推进车载产品对国内外客户的供应链导入。”
尽管如此，对于公司投影仪行的前景， 极米科技 老总钟波仍坚持声称有信心，他近日说道：当前国内市场需求阶段性承压，智能投影具有可选消费品性质，公司的产品和技术仍然在持续突破，同时公司也在积极推进海外市场拓展，公司对行业前景保持信心。
