市场振荡下跌，机构投资者如何布局？近期，A股持续承压，观察机构投资人的表现发现，在股市低位振荡之时，机构投资者正加大逆市布局力度。例如，多家头部险资机构加大权益投资，坚定看好未来市场发展。

　　业内人士认为，作为权益投资领头羊，险资机构用实际行动向市场传递信心，各类投资者也应坚定信心，着眼长远，通过价值投资与上市公司共享发展成果。

　　加大配置比例

　　坚定看好未来

　　透过上市险企资产配置比例不难看出，上半年，大型险企普遍选择逆周期布局，加大股票买入力度。

　　上半年， 新华保险 、 中国太保 、 中国平安 均偏向增配权益资产。半年报显示，截直到今天年6月30日， 新华保险 股票投资占比从去年底的7.9%提高至10%，金额增长35.9%； 中国太保 股票投资占比从去年底的8.4%提高至9%； 中国平安 股票投资占比从去年底的6.2%提高至6.4%。

　　明显增持股票的 新华保险 在今年上半年也获得了理想的投资收益，实现年化总投资收益率4.8%，年化综合投资收益率6.5%。整体来看，上半年，A股五大上市险企合计实现总投资收益3370.8亿元人民币，同比大幅增长30.2%，为公司净收入提升作出有力贡献。

　　谈到当前权益市场的投资价值，险资机构普遍认为，从长周期投资来看，加大权益投资正当时。

　　 新华保险 老总杨玉成表示：“我们对我国经济发展信心满满，也坚定看好A股和港股好公司的投资价值。上半年，适度加大了股权投资配置比例，也获得了很好的 利润。”在杨玉成看来，当前我国资本市场的点位非常适合布局长期股权投资。

　　 中国平安 相关责任人表示，权益投资是平安保险资金哑铃型配置的重要组成部分，中长远来看权益资产具备较好的配置价值。当前A股、港股估值均处于较低水平，高质量、高股息和低估值的大型央国企股票为险资入市提供了长期增值空间和良好配置机会，适合险资长期持有。

　　Wind数据显示，截至9月13日，上证指数市净率约为1.12倍，沪深300指数市净率约为1.15倍，万得全A指数市净率为1.27倍，全部低于此前的历史底部。而从股息率来看，这三大指数最近12个月的股息率分别约为3.17%、3.48%和2.72%，明显高于此前A股历史底部的表现。股息率高，意味着投资人的资 金分红回报明显改善。

　　“在普遍乐观的时间关注风险因素，在普遍灰心的时间寻找边际利好，积极买入跌出性价比的优质股票。” 中国人寿 副总裁刘晖表示，目前A股的整体估值处于市场底位，具备长期配置价值。随着一系列资本市场监管新规逐渐出台，对于增进资本市场生态、提升长期回报水平有积极意义，将坚持着眼深远的投资布局，施展保险资金长期资本、耐心资本的优势，践行长周期考核宗旨，适时适度开展逆势投资，跨周期配置。

　　“从长期视角来看，投资的最终收益来自于经历时间沉淀的企业内在价值增长。站在现今时点，作为秉持长期价值投资理念的机构投资者，我们对资本市场应该越来越乐观，因为越来越多的企业变得更有吸引力。”太平资产对《证券日报》记者表示。

　　践行价值投资

　　多点均衡布局

　　在市场下跌之际，险资机构加大逆市布局力度，除了对将来的信心，对时机的机会，另外一个主要起因是，险资是价值投资、长期投资的践行者，具有深厚的投研能力，善于价值发现并实现投资收益与上市公司的共成长。

　　 中国太保 首席投资官苏罡表示，保险资金，尤其是寿险资金，具备期限长、安全性要求高、规模滚动增长的特征，具备天然的长期资本属性。这使得保险资金能够在面对市场短时间波动时保持战略定力，专注于长期价值创造，并通过战略资产配置穿越经济周期，实现稳定的长期收益，不因短时间利益而动摇，从而成为真实的“耐心资本”。

　　作为耐心资本，保险机构等大型机构投资者对上市公司股票价格的短时间波动容忍度较高，它们更看重上市公司的基本面及分红机制等。高股息股票一直是险资青睐的配置对象。记者根据Wind数据统计，截至二季度末，剔除 中国人寿 集团对我国人寿的持股和 中国平安 集团对 平安银行 的持股，险资重仓（跻身上市公司前十大流通股股东）持股数量前十位的股票中，有8只为银行股。

　　银行股正是典型的高股息股。根据最新收盘日计算， 平安银行 的股息率高达7.4%； 厦门银行 、 成都银行 、 上海银行 、 浙商银行 等13家银行的股息率在6%到7%之间。股息率超过5%的共有30家。险资重仓银行股不仅获得了大量股息，且今年银行股走势表现良好，进一步增厚其投资收益。川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，险资结合自身特点，投资偏好业绩良好、估值合理、股息率良好的股票。

　　当然，银行板块只是险资重仓板块之一。整体来看，险资根据自身资金特点，在权益投资领域进行均衡布局。其中，高股息板块和红利价值板块在险资的权益投资配置中占比较大，这时，险资也充分施展耐心资本的作用，着眼长期投资，持续加大对新质生产力板块的研究和布局。

　　 中国平安 首席投资官邓斌表示， 中国平安 在高收益、高股息和价值股，和科技股、新质生产力板块等方面均衡配置。他特别提到，公司正在加速对新质生产力板块进行深入研究，已经进行了一点配置，未来还要进行更多配置。

　　光大永明资产党委书记、总经理程锐对《证券日报》记者表示，从服务新质生产力的实践来看，光大永明结合投融资两端，确定了以 人工智能 、半导体、生物医药、 新能源 、高端装备、低空经济等为重点方向的投资策略，并成立了专门的研究小组，分别有对应的投资经理负责投资实践。

　　国务院近日发布的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》进一步明确，“施展保险资金长期投资优势。培育真实的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环。加大战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域投资力度，服务新质生产力发展。引导保险金额为科技创新、创业投资、 乡村振兴 、绿色低碳产业发展提供支持。”

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生对记者表示，险资要施展长期资金优势，提升投资收益率。为此，可适当提高风险容忍度，拉长考核期限，优化绩效考核体制，完善对承担风险的经济激励和责任匹配机制，提倡长期投资宗旨，提升投资能力，提高投资回报。