北京时间9月19日，美国联邦储蓄委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。是美联储自2020年3月以来的第壹次降息，也标志着由货币政策紧缩周期向宽松周期的转向。在会后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称50个基点的降息是一个“强有力的行动”，同时表示联邦公开市场委员会其实不认为降息行动慢了，而是认为这是及时的举措。

　　降息“靴子”终于落地，会给美国及全球造成哪些冲击？

　　连续11次加息后的首降

　　在决议之前，市场对降息幅度的期待在25个基点和50个基点之间。另值得强调的是，上一次美联储降息是在2020年3月份，这意味着，两次降息已经相隔了四年半之久。2022年3月份至2023年7月份，美联储连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。在之后的一年时间里，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。

　　根据最新经济前景预期，联邦公开市场委员会的19名成员预期美联储在今年底前还将进一步降息，其中9人预计将降息50个基点，7人预计将降息25个基点。

　　今年以来，高利率对美国经济的拖累越来越明显，市场机构呼吁降息的频率也越来越高。不过，有分析指出，美联储的降息节奏尚不清晰，高利率造成的高借贷成本仍将维持一段时期，继续拖累美国自身经济发展。同时，结合历史经验看，美联储货币政策转向对全球经济走势影响较大，美联储一旦降息可能对世界经济发生多方面冲击。

　　回顾过往历史，美联储的降息分为“危机式降息”和“预防式降息”，前者是指在美国本土出现经济危机时，美联储大幅降息并向市场注入大量流动性，后者则是由于此前的货币紧缩效应有限，经济并未衰退，因此降息幅度也有限。美国商务部经济分析局和美国劳工部的最新数据显示，当前美国经济基本面仍然强劲、就业市场仍然健康，并没有明显的危机或衰退，因此市场将即将到来的降息视为后者，其目标是及时对冲经济下行风险。

　　可能加剧美国金融市场波动

　　从历史上看，美联储降息到底会对股市、债市和汇市的趋势，发生怎样的影响呢？

　　多组历史统计显示，在美联储正式启动降息周期后，美股、美债和美元的表现可能主要决定于一个因素：美国经济的健康状况。

　　EvercoreISI回溯至1970年的行情统计就显示，如果美国经济遭遇衰退期，标普500指数在宽松周期第壹次降息后的六个月内平均会下跌4%。相比之下，当美联储在非衰退时期降息时，标普500指数在六个月内则能平均上涨14%。

　　2019年7月31日，美联储宣布降息25个基点，这是自2008年12月份以来美联储第壹次降息。降息后连续两天欧美股市大幅下跌，并引发全球股市下跌。美国国债下跌幅度达5%，国债利差倒挂加大。

　　这一现象表明，降息虽然在理论上有助于释放流动性，但也容易增加市场投资者手中的筹马，在全世界范围收购低价优质资产，极易加剧市场波动，增加投资潜在风险。同时，美联储降息降低了美元资产的吸引力，在美联储降息周期中，美元对其它主要货币的汇率可能发生大幅波动。

　　其它国家宽松幅度或不及预期

　　对冲基金——Point72资产管理公司策略师兼经济学家 索菲亚 ·德罗索斯（SophiaDrossos）认为，美联储的本次降息，将是一个重大时刻，标志着美元正式进入下行通道，而世界其它地区的经济将因此受到提振。

　　德罗索斯表示，随着美联储降息，美元将进一步走弱，全球所有主要货币都将受益，其中欧元和巴西雷亚尔有望获得最大上涨幅度。“这（美联储降息）是美元走软新趋势的开始，”她表示，“随着美联储开始降息，其它央行也纷纷降息，我们将看到全球经济增长前景更加强劲。”

　　但德罗索斯也认为，全球很多国家地区的央行货币政策放松幅度恐怕会低于预期。她预计欧洲央行降息的速度将慢于市场预期，这将对欧元汇率形成支撑。

　　华尔街上也存在不一样的说法。一些分析师认为，即便在美联储降息后，美元仍然能保持强势，因全球经济疲弱会强逼各国央行加快降息步伐，以提振国内经济增长。

　　输出通胀增加全球资产泡沫风险

　　美国作为世界第壹大经济体和主要国际货币发行国，财政状况和政策选择对世界经济具有重要外溢效应。从2020年3月开始美联储激进降息，连续下调利率区间至接近零，并开始实施所谓“无上限”量化宽松，进行了史无前例的货币“大放水”，美国通胀被迅速推高。为缓解通胀压力，美联储转头开启激进加息，短时间内把利率区间提高到5.25%至5.5%的水平。

　　降息政策往往随同着资金成本的降低和流动性的增加，这可能造成投资者寻求更高回报的投资渠道，从而推高资产价格。然而，这种资产价格上涨很大水平上是基于投机和泡沫发生，而非实际价值支撑。

　　历史上，每当“美元潮汐”来到降息阶段时，被释放出来的美元流动性经常像洪水一样涌出，在全球四处收购其它经济体尤其是发展中经济体低价的优质资产。这一进程通常会随同有关地区和国家的政局动荡，和地区安全形势紧张。

　　美联储降息、加息形成的“美元潮汐”收割全球财富、转嫁危机。当美联储大规模降息时，美国通过超发美元进口商品、投资他国等方式输出资本，劫掠他国；当美联储激进加息时，又造成全球流动性快速收紧、多种货币大幅贬值，以美元计价借贷的国家清偿债务压力骤增，很多发展中国家陷入了“汇率振荡-资本外流-融资成本升高-偿债困难”的困境。

　　新华社、经济日报、财联社、每日经济新闻