9月18日晚间， 宏达股份 （600331.SH）发布公告称，拟向控股股东蜀道投资集团有限责任公司（简称“蜀道集团”）发行约6.10亿股股份，发行价格4.68元/股，募资总额28.53亿元人民币，用于偿还债务和补充流动资金。

　　 宏达股份 在公告中表示，蜀道集团将以现金方式进行认购。本次发行完成后，蜀道集团持有 宏达股份 的股份比例将提升至43.38%。而这也是自蜀道集团“入主” 宏达股份 半个月后，又一重大资本动作。

　　早在2020年，“宏达系”旗下四川信托卷入违约潮，造成 宏达股份 对四川信托长期股权投资进行全额计提减值准备，从而深陷危机。2023年5月，因无法清偿债务， 宏达股份 原控股股东四川宏达实业有限公司（以下简称“宏达实业”）遭遇破产重整。

　　随后，2023年12月25日，法院裁定对四川宏达（集团）有限公司（以下简称“宏达集团”）、宏达实业进行实质合并破产重整，蜀道集团于2024年5月被确认为宏达集团、宏达实业重整投资人。

　　2024年7月，重整计划获批，根据该计划，蜀道集团承接宏达实业所持 宏达股份 5.36亿股股票，占公司总股本的26.39%。 宏达股份 的控股股东自9月初由宏达实业更改为蜀道集团，实际控制人由刘沧龙更改为 四川省 国资委。

　　公开资料显示，蜀道集团建立于2021年5月，是重组整合 四川省 交通投资集团有限责任公司和 四川省 铁路产业投资集团有限责任公司，通过新设合并方式组建的省属国有企业。截至2023年末，蜀道集团资产总额超过1.34万亿元人民币，实现年营业收入逾2660亿元人民币。

　　蜀道集团的入主，能否给此前深陷危机的 宏达股份 造成一丝曙光？

　　偿债压力大

　　2020年，四川信托曝出兑付危机后，宏达集团、 宏达股份 等股东被采取监管强制措施，原四川银保监局联合地方政府派出工作组，推进公司风险处置。

　　2020~2023年， 宏达股份 的归母净收入分别为-22.46亿元、3.06亿元、0.60亿元、-0.96亿元人民币，亏损合计19.76亿元人民币。其中，2020年 宏达股份 归母净收入同比狂跌2758.27%的背后，是 宏达股份 对四川信托长期股权投资全额计提减值准备，减值金额为19.04亿元人民币。

　　由于出现巨亏，2021年4月以来， 宏达股份 屡次发布关于公司未弥补亏损达到实收股本总额三分之一的公告。

　　根据审计报告，2023年度，公司归母净收入为-9584.16万元人民币，截至2023年末公司合并报表累计未分配利润-49.24亿元人民币，母公司累计未分配利润-56.13亿元人民币，公司实收股本20.32亿元人民币，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额的三分之一。

　　这时， 宏达股份 家徒四壁。自2021年至2024年上半年，公司资产负债率一直高于82%。从2021年到2023年的报告期末，公司短时间借款均超过7亿元人民币，而同期货币资金在1.75亿元至3.29亿元之间波动，短时间偿债压力较大。

　　上半年结束亏损实现盈利

　　不过，在蜀道集团入主之前， 宏达股份 业绩已出现转机。

　　官方网站显示， 宏达股份 建立于1979年，1994年改制为股份制企业，2001年在上海证交所成功上市，逐步发展成为以有色金属冶炼、 磷化工 为主的多元化、多产业的经济实体，产品涵盖化肥、氯碱、锌锭、锌合金及其废渣中提取的金属材料、稀有金属（钼、铟、锗）、氧化锌等。

　　截至2023年末， 宏达股份 拥有磷酸盐系列产品产能42万吨/年，复合肥产能30万吨/年，产品主要在国内销售，在西北、西南市场具有较强竞争力；有以 天然气 为原料的合成氨生产装置一套，设计产能20万吨/年；另有锌锭产能10万吨/年，锌合金产能10万吨/年。

　　今年上半年， 宏达股份 实现营业收入17.62亿元人民币，同比增加21.12%；归母净收入5834.30万元人民币，实现结束亏损实现盈利。

　　对于业绩变化的主要因素， 宏达股份 在半年报中提到，一是 磷化工 方面，国际市场行情向好，春耕季节市场僧多粥少，公司复合肥产品订单充分、磷酸盐系列产品订单大幅增长，公司生产经营产销两旺。二是有色金属锌冶炼方面，公司伴生稀贵金属提取技术提高原料中伴生稀贵金属金、银、铜等回收率，叠加宏观原因影响贵金属价格大幅上涨，副产品价值大幅上升，有效降低锌冶炼综合成本，锌产品毛利率上升，公司锌冶炼实现结束亏损实现盈利。

　　2023年年报显示， 宏达股份 的主要业务中，化工业和冶金业是 宏达股份 主要营业收入来源，分别占总营业收入的59.75%、37.73%，而毛利率分别为12.37%、-4.34%。上述业务主要产品所需上游原材料主要为锌、氨、磷矿石、硫酸等，这些原材料价格均影响 宏达股份 的收益情况。

　　生意社数据显示，今年上半年 宏达股份 主要化肥产品——磷酸一铵市场价格显现先抑后扬的趋势，自7月25日磷酸一铵价格触及3426.67元/吨的年内高位后便一路下跌，截至9月19日，磷酸一铵价格跌至3233.33元/吨，较年内最高点回落5.64%，但同比去年上涨4.30%。

　　而关于磷矿石价格的价钱，隆众咨询表示，2024年上半年磷矿石现货市场整体持稳，市场价格围绕供需博弈，上半年全国均价约在896元/吨，同比下跌15元/吨，下跌幅度1.67%。2024年下半年预计磷矿石市场窄区间振荡整理，有一定上行趋势。

　　“2024年下半年，黄磷产能趋稳，湖北地区湿法酸有较多产能投入生产，磷酸铁及磷酸铁锂产能增速放缓，而新增磷矿石产能集中于2025年、2026年投入生产，2024年产能新增有限。在供需双弱的情景下，预计未来磷矿石仍将处于高位。”隆众资讯对时代周报记者表示。

　　而蜀道集团的矿业 新材料 板块中，其拥有国内外32宗矿业权，包含全球最大露天钾盐矿——厄特库鲁里钾盐矿。同时，其铜矿储量位列全国前三、磷矿储量位列全国前七，钒钛磁铁矿、锂矿及 磷化工 等方面具有巨大潜力。

　　未来 宏达股份 是否能够通过蜀道集团获得相对低价的原料以提升相关业务的收益水平？对此，时代周报记者以投资者身份致电 宏达股份 ，相关职员表示，这个暂不明白，之后若有会进行公告。