2024年高端 白酒 消费似乎与往常有些不同。端午和中秋两个传统消费旺季期间，茅台市场价格出现异常松动现象。

　　今日酒价报价平台显示，9月21日，飞天茅台原箱批发价格为2390元/瓶，散瓶飞天茅台批发价格为2300元/瓶，相对节前的价钱出现明显下降。

　　茅台作为行业的龙头和价格标杆，其批价对于行业的供需格局具有重要的指示意义。分析人士指出，茅台作为消费品，其价格波动本质仍然是由供需关系决定。其中，需求端主要由居民收入、消费者信心等原因心心相印，供给端则主要和茅台自身的量价策略等心心相印。

茅台批价再次松动

　　中秋作为传统消费旺季，本应该是 白酒 消费的重要节点，但今年中秋 白酒 市场表现比较平淡。飞天茅台的价钱自中秋节前持续下降，9月21日，飞天茅台原箱批发价跌破2400元/瓶，散瓶飞天茅台批发价直逼2300元/瓶。

　　对照2023年9月中秋节前后，原箱和散瓶飞天茅台的市场批发价约为3000元/瓶和2700元/瓶。原箱和散瓶飞天茅台同比降低了610元和400元。

　　这其实不是飞天茅台价格第壹次旺季松动。今年端午节前后，飞天茅台价格的价钱也出现了一波快速下降，飞天茅台原箱批发价也曾跌破2400元/瓶，散瓶飞天茅台最低迫近2000元/瓶。

　　为提振终端市场价格表现， 贵州茅台 曾采取诸多措施。记者了解到，为稳定产品价格， 贵州茅台 于6月发布了两条政策，即取消大箱12瓶飞天茅台整箱投放，原件拆箱政策或将取消；同时暂停15年陈年茅台、精品茅台发货。随后，飞天茅台原箱和散瓶批发价出现短暂回升。

　　飞天茅台价格的变动，本质反映了市场供需关系。 太平洋 证券研究指出， 白酒 需求主要分为商务、送礼、宴席和自饮，当下需求影响最大的为商务宴请场景，因此2000元以上和500元—800元价格带的茅台和高档次高端批价下下跌幅度度最大。宴席经历2023年回补后今年回归正常，宴席需求略降，大众聚饮和亲朋送礼出现降级现象。100元—300元主流单品契合日常大众消费需求和承接降级需求，需求较好价格波动小。

　　对于今年以来飞天茅台价格下降的原因， 太平洋 证券认为，2021年房地产房价见顶，叠加疫后居民部门收入受损严重、地方政府债务高企基建项目大幅下降，财富效应削弱、信用收缩、收入预期低迷造成国内需求走弱。

　　 长江证券 的研究观点称，与大多数 白酒 品牌不一样的是，茅台旺季降价不是为了促销放大销量增长，而更多地是受发货量提升预期的影响，预期酒厂将加大发货量，批价自然会相应回落，但在供需矛盾逐渐凸显的情景下，批价回落趋势又会逐步反弹修复，且供需矛盾越突出，修复的时间越短。

出手回购提振信心

　　飞天茅台终端市场价格波动不仅影响着企业与经销商的情感，同时也牵动着投资人的心。

　　近期， 贵州茅台 股票价格下跌比较明显，9月12日 贵州茅台 股票价格下跌3.26%；9月13日 贵州茅台 再跌2.32%，盘中跌破1300元关口；中秋节后第壹个交易日， 贵州茅台 又跌了2.85%，并刷新阶段新低。

　　9月9日，在2024年半年度业绩说明会上，针对投资者提问的关于茅台酒终端价格波动情况，中国 贵州茅台 酒厂（集团）有限责任公司老总张德芹表示，茅台高度重视市场情况，市场情况整体较为正常。

　　为了提振市场信心， 贵州茅台 9月20日晚公告，拟投入30亿元到60亿元自有资金回购股份用于注销。

　　公告显示，茅台此次拟回购股份数量约为167.06万股至334.12万股，占总股比约0.133%至0.266%。回购股份价格不高于1795.78元/股（含），截至2024年6月30日， 贵州茅台 的资 金和现金等价物余额为1452.7亿元人民币。

　　茅台管理层认为，回购股份用于注销，是希望维护公司及广大投资人的利益，增强投资信心，而本次回购方案实施完成后，不会对 贵州茅台 日常经营、财务、研发、盈利能力、债务履行能力、未来发展及维持上市地位等发生重大影响。

　　 华泰证券 认为，在现今部分酒企估值性价比突出，但行业需求相对平淡的环境下，茅台作为行业龙头，本次市值管理动作具有相应的行业示范效应，有望提振市场信心。

　　 国联证券 表示，公司围绕新场景、新客群提前布局终端营销，积极拓展“新商务”消费群体，中秋旺季在30余省份开展多类型活动增进市场动销，主品牌升级防伪逐步推向市场，相应龙茅产品已于9月15日全面上市。系列酒方面茅台1935统筹制定“一商一策”，提升产品、品牌、客群、渠道服务等多方面竞争力，第贰个大单品战略加速推进，总体来看公司全年15%的增长目标有望顺畅达成。同时，公司年产能1.98万吨扩建工程稳步推进，已成立制酒三十一车间，预期今年重阳开始投入生产，为未来市场供应打下坚实基础。