自9月19日以来，连续5个交易日，ST凯文（002425.SZ)的股票价格“跌跌不休”。截至9月25日收盘，其股票价格距离最高点已经跌去九成。

　　《中国经营报》记者了解到，在ST凯文股票价格持续下跌之际，其因财务做假受到了中国证券监督管理委员会处罚。9月19日，ST凯文发布公告，因2021年财报中虚增利润1524.67万元人民币，ST凯文被中国中国证券监督管理委员会广东监管局(以下简称“广东证监局”)出具的《行政处理事先告知书》(广东证监处罚字〔2024〕24号)。连同ST凯文及其六位涉事高管，合计处罚金额1300万元。

　　对此，ST凯文职员向记者表示，公司生产经营管理及业务活动一切正常。公司本次收到的为广东监管局《行政处理事先告知书》,最终结果以其后续出具的《行政处理决定书》为准。处罚对公司业绩的影响，以公司披露的财报为准。

　　合计被罚1300万元

　　9月25日，ST凯文发布股票价格异常波动公告，自9月19日以来，连续5个交易日，ST凯文的股票收盘价格下跌幅度偏离值累计超过12%。截至9月25日，ST凯文的股票价格已经来到2.05元/股的历史低点，相较于22.69元/股的历史高位，股票价格已经跌去90.97%。

　　对于股票价格的异常波动，ST凯文职员向记者表示，公司在高度关注股票价格的表现，至于提振股票价格的操作，如果有会在最短的时间进行公告。

　　其实，最近，股票市场受到政策利好的不断提振，显现出普涨态势，9月24日上证指数出现了四年来单日最大上涨幅度。尽管如此，ST凯文股票价格却仍然跌势难止。

　　这背后，与其9月19日发布的一份公告不无关联。当日，ST凯文公告披露，其于9月13日收到广东证监局出具的《行政处理事先告知书》(广东证监处罚字〔2024〕24号)。

　　《行政处理事先告知书》显示，经查明，ST凯文为减少应收款的坏账损失，在与供货商发展业务进程中，将资金从公司或子公司经供货商流转至指定客户，相关客户按要求向公司或子公司回款。ST凯文将收到的回款用以冲销应收款，2021年少提坏账准备1524.67万元人民币，虚增利润1524.67万元人民币，占当期披露利润总额的15.55%。ST凯文2021年年度报告存在虚假记载。上述违法事实，有公司公告、相关银行账户资金流水、记账凭据及原始凭据、情况说明、询问笔录等证据证明。

　　广东证监局认为，ST凯文2021年年度报告存在虚假记载的表现涉嫌违反《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）的有关规定。同时，ST凯文涉案期间有关董事、顶级管理人员涉嫌违反《证券法》的有关规定。其中，当时担任老总郑合明，知悉并放任ST凯文使用自有资金进行应收款虚假回款，当时担任董事、副总经理孔德坚，组织有关人员并参与实施使用自有资金进行应收款虚假回款，二人是上述信息披露非法的直接负责的主管人员。当时担任董事、总经理何啸威，当时担任财务总监刘军，当时担任董事会秘书彭玲，当时担任独立董事、审计委员会主任马汉杰，未勤勉尽责，是上述信息披露非法行为的其它直接责任人员。

　　公告显示，责令ST凯文方面改正，给予警告，并处以400万元罚款，同时对郑合明、孔德坚等六位ST凯文当时担任高管处以250万元至50万元不等的罚款，并给予警告。合计处罚金额1300万元。

　　对于此次处罚的影响，ST凯文职员向记者表示，公司生产经营管理及业务活动一切正常。公司本次收到的为广东监管局《行政处理事先告知书》,最终结果以其后续出具的《行政处理决定书》为准。处罚对公司业绩的影响，以公司披露的财报为准。

　　受此影响，ST凯文股票在9月19日开市起被实施其它风险警示，股票简称由“ 凯撒文化 ”更改为“ST凯文”，股票交易日涨下跌幅度限制5%。同时，ST凯文的股票价格自9月19日已连续5个交易日跌停。

　　净收入连续5年下滑

　　在因财务做假受到中国证券监督管理委员会处罚的背后，ST凯文的业绩表现已经长期处于下行态势。

　　财报数据显示，ST凯文的净收入已经持续5年下滑。上一次净收入同比增长还要追溯到2018年。当年，ST凯文实现净收入2.78亿元人民币，同比增长9.30%。

　　记者了解到，2017年ST凯文在当时担任老总郑合明的掌舵下，将主业由服装转向了文化产业。随后，经过3年的打磨，2020年ST凯文逐渐形成了基于精品IP泛娱乐战略的产业链布局，也构建了成熟的业务模式。

　　2022年，郑合明因身体健康原因卸任老总，老总职位由其女郑雅珊接任。正是在2022年，ST凯文的净收入由盈转亏，当年净收入同比下滑904.47%，而到了2023年，亏损幅度进一步扩大。2023年财报数据显示，ST凯文实现营业收入4.31亿元人民币，同比下滑30.65%，净收入亏损7.95亿元人民币，同比下滑21.20%。值得注意的是，ST凯文在2023年第叁季度末归母净利亏损1.31亿元人民币，而到了第四季度末，净收入亏损幅度已经来到了7.95亿元人民币。

　　对此，ST凯文方面表示，公司需要对IP、在研产品、对外投资、投资性房地产、商誉等进行减值或公允价值变动测试，减值和公允价值变动测试后的结果，是造成第四季度亏损的主要因素。

　　记者了解到，截至2024年6月30日，ST凯文旗下深圳酷牛互动科技有限公司、杭州幻文科技有限公司、四川天上友嘉网络科技合计商誉账面原值为22.35亿元人民币，占净资产的63.64%，上述三家企业商誉减值准备为6.96亿元人民币。

　　而对于公司业绩的持续下滑，ST凯文在2023年财报中提到，受制于公司大部分存量游戏产品已进入生命周期的后半程，游戏流水下滑，加上部分游戏新产品未能如期上线或上线运营时间较短，公司收入明显下降。

　　对此，ST凯文职员表示：“那个时候没有啥新产品。上线有一段时期的产品，没有出现大幅度的下滑，流水方面或多或少会出现一定水平的回落。公司在今年8月、9月逐渐上线了新产品，上线后相关的游戏排名都还是比较靠前的。接着也会上新产品，目前公司在根据节奏上线。”

　　进入2024年以来，ST凯文在上半年的业绩表现稍有起色。2024年半年报数据显示，ST凯文实现营业收入2.39亿元人民币，同比增长33.89%，净收入亏损4667.47万元人民币，同比增长51.69%。

　　游戏产业时评人张书乐表示：“ST凯文过于依赖外来IP推动游戏，用IP不断给既有游戏玩法换皮，最终造成玩家的审美疲劳，是IP游戏公司的一个硬伤。在游戏精品化的时代，要想长期俘获玩家，还是要在玩法创新上做文章。”

　　谈及下半年扭亏的信心，ST凯文在回应投资者时表示，公司已上线产品流水情况在预计范围内，今年将以降本增效、强化内控、利润导向为经营方针，整体业绩将显现逐期向好的 势头。

　　记者了解到，8月21日，ST凯文在国内上线了《圣斗士星矢:重生2》。ST凯文方面提到，这款游戏的数据表现符合预期，目前正在积极准备年内上线港澳台地区，由易幻网络代理发行。今年还确定会上线《镇魂街:破晓》，《遮天世界》《全明星觉醒》为2025年储蓄项目。“随着公司重点项目逐渐上线，并且公司在AI技术的积累和运用上不断深化，公司正有效地实现降本增效。”

　　“我们正对既有产品进行技术迭代升级，融合新技术，但要实现公司业绩的持续增长，关键在于不断推出新产品来驱动市场。”ST凯文职员向记者说道。至于具体这些新产品对公司业绩造成哪些影响，该人士表示：“目前新产品的上线周期还不算太长，这个还不太好判断，需要游戏跑一段时期才能确定。公司的游戏产品大多是以永生命周期为主。”