9月17日， ST红太阳 （000525.SZ）发布公告，宣布 江苏省 南京市 中级人民法院（以下简称“南京中院”）已裁定受理公司破产重整申请，公司即将开展重整。

　　《中国经营报》记者了解到，这源于 ST红太阳 无法偿还南京太化化工有限公司（以下简称“南京化工”）的债务，被后者向法院申请其破产重整。对此， ST红太阳 证券部相关人士向记者表示，尽管公司主要业务一直运行正常，但大股东及其关联方占用公司资金，成为公司面临的主要问题，后续进展以公告为准。

　　 ST红太阳 发布的公告显示，截至2024年8月31日，其控股股东南京第壹农药集团有限公司（以下简称“南一农集团”）及关联方对 ST红太阳 非经营性资金占用余额为28.83亿元人民币。

　　重整进行时

　　经历两年的漫长等待， ST红太阳 事件终于迎来本质进展。

　　9月17日， ST红太阳 公告称，已于2024年9月13日收到南京中院送达苏01破20号《民事裁定书》，裁定受理申请人南京化工对公司的重整申请。同时， ST红太阳 股票将于9月19日被实施退市风险警示处理，股票简称更改为“*ST红阳”，股票代码不变。

　　早在2022年9月16日， ST红太阳 收到南京中院送达的（2022）苏01破申62号《通知书》及《重整申请书》。南京化工以 ST红太阳 不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，但仍具备重整价值为由，向南京中院申请对 ST红太阳 进行重整，并申请先行启动预重整程序。

　　尔后，南京中院于2022年11月9日决定对 ST红太阳 启动预重整程序，并指定江苏世纪同仁律师事务所担任 ST红太阳 预重整管理人，并明确管理人职责。

　　进入2023年， ST红太阳 的重整工作更进一步。7月28日，经遴选确定湖北同富创业投资管理有限公司为 ST红太阳 预重整战略投资人。同年11月29日，经遴选确定共青城胜恒投资管理有限公司、国厚资产管理股份有限公司、深圳招商平安资产管理有限责任公司、北京博雅春芽投资有限公司为 ST红太阳 预重整财务投资人。

　　不过，在2024年2月21日， ST红太阳 披露了《关于变更预重整战略投资人的公告》，宣布重整战略投资人更改为曲靖高新技术产业开发区建设投资有限责任公司（以下简称“曲靖高新”）。

　　2024年2月23日晚间， ST红太阳 又披露了《关于签署〈重整战略投资意向协议书〉的公告》。根据该公告， ST红太阳 已与曲靖高新及预重整管理人签署了《重整战略投资意向协议书》。

　　在上述协议中，曲靖高新承诺作为意向战略投资人参与 ST红太阳 的重整程序，并在满足重整投资前提的情景下对 ST红太阳 进行战略投资，战略投资金额约为6亿元人民币，帮助 ST红太阳 解决相关债务及历史遗留问题，实现可持续高质量发展。

　　另外，曲靖高新还将提供投资资金支持 ST红太阳 解决重整中的相关问题。而重整投资的前提是， ST红太阳 同意在 云南省 曲靖市 沾益区进行产业招商引资项目，即“曲靖红太阳生命健康产业园项目”的投资、建设、经营。

　　资金被占用

　　其实，造成 ST红太阳 无法偿还到期债务的主要因素是账上逾28亿元资金被挪用，并难以追回。

　　经审计，截至2024年4月29日，南一农集团及其关联方占用 ST红太阳 的钱财余额为28.84亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的328.17%。

　　在 ST红太阳 2023年年报披露后至2024年8月31日期间，经 ST红太阳 财务部门核对，红太阳集团有限公司（南一农集团关联方）已向 ST红太阳 偿还132.70万元的占用资金。

　　值得注意的是，南一农集团目前已进入破产重整程序。

　　对此， ST红太阳 方面表示，公司持续关注南一农集团重整计划执行情况，了解和跟进南一农集团及其关联方的资产、负债和经营情况，通过定期发函或现场问询等方式，督促南一农集团及其关联方落实还款方案，敦促其尽快按期清偿占款，消除对公司的影响。目前，南一农集团重整计划已经法院裁定，正处于执行阶段，相关方正在积极整改中。

　　同时， ST红太阳 还表示，公司及董监高、预重整管理人目前正积极推进司法重整各项工作，将通过债权豁免、债权抵偿和重整投资人现金代偿等可行方式，完全解决资金占用问题。

　　业绩回暖

　　虽然面临债务危机和运营压力，但 ST红太阳 作为老牌农化企业，仍展现出一定的“造血”能力。

　　 ST红太阳 是一家专注绿色农药及其上下游“三药”中间体科研制造的上市公司，主要产品包含吡啶碱、百草枯、敌草快。

　　回顾历史，2019年至2021年， ST红太阳 遭遇了连续三年的归母净收入亏损，其中2021年亏损额高达37亿元人民币。

　　然而，值得强调的是， ST红太阳 在2021年仍实现营业收入46.83亿元人民币，同比增长16.44%，实现扣非后归属于股东的净利同比增长5.54%。

　　对于2021年的亏损， ST红太阳 方面分析称，公司计提各项资产减值准备及预计负债合计35.29亿元（其中：计提控股股东及其关联方资金占用引发的其它应收款减值准备18.79亿元人民币，应收账款减值准备0.49亿元人民币，长期应收款信用减值准备0.40亿元人民币，存货降价减值准备0.54亿元；计提关联担保与未决诉讼引发的预计负债15.07亿元）。

　　不过，到了2022年， ST红太阳 业绩出现较大幅度回升。当年， ST红太阳 实现营业收入64.40亿元人民币，同比增长37.51%，归属于母公司股东的净收入7.32亿元人民币，同比增长119.56%。

　　2023年，对于 ST红太阳 来说又是布满挑战的一年。受市场持续低迷、地缘政治冲突加剧和资金流危机等多重原因影响，其业绩再度受挫，净收入亏损3.89亿元人民币。

　　一位农化上市公司人士向记者表示，国内市排场临压力，供给端新一轮产能扩张进入投入生产期，加之前两年的行业高景气吸引了部分跨界投资入局，造成2023年规模化产能放量，竞争激烈。另外，印度农药制造业在近两年快速崛起，出口份额持续扩大，给国内企业及相关产品造成挑战。

　　然而，从2024年上半年开始， ST红太阳 再次展现出复苏势头。财报数据显示：当期其实现营业收入约16.42亿元人民币，同比增加2.49%；归属于上市公司股东的净收入约为2123万元人民币，同比增加17.81%。

　　 ST红太阳 方面解释称，营业收入净利双增长主要得益于公司主业农药销售的稳健增长，也体现了公司在复杂市场环境下持续经营和盈利能力的提升。

　　上述 ST红太阳 证券部人士对记者说，目前，公司主要业务运转正常。

　　对于当前的农化市场竞争格局， 卓创资讯 分析师刘欣指出，高壁垒企业优势明显，低端产能出清加速，技术创新及不同化竞争成为发展趋势。对此，刘欣建议，农化企业应努力提升技术和产品质量，在细分市场不同化发展。

　　展望下半年行情，刘欣预计，多数原药需求或存向好预期，市场需求量或增加，成本端支撑力或增强。持货商盼涨意愿较浓，原药市场行情或稳中偏强，盈利情况有望得以修复。

　　 ST红太阳 方面也表示，随着全球经济的复苏，需求恢复性增长叠加环保等原因，中国农药行业正显现出“价量齐涨”的格局，反映出我国农药行业已进入整体景气向上的 势头，市场前景看好。