本轮行情上涨直到今天，后续会如何演绎？最近， 华安证券 研究总监、研究所所长尹沿技表示，本轮行情的本质在于经济预期和信心的好转，和过去两三年市场整体弱势调整引发的估值过低，迎来了修复、重估的机会。

　　尹沿技表示，9月底中央政治局会议给市场造成的最大变化在于重塑经济预期、提振市场信心。

业绩、估值双驱动的戴维斯双击行情

　　在尹沿技看来，本轮行情其实不是2009年至20十年复苏牛和2014年至2015年流动性牛市的简单翻版，而是同时兼具了这两轮行情的特点。2009年至20十年行情的主要驱动力在于宏观政策发力，结束了2008年全球经济危机的冲击，并迎来一轮经济强劲上行周期，基本面强势是主要驱动力。2014年至2015年行情主要受宏微观流动性宽松驱动，估值提升是主要驱动力。

　　对于本轮行情，尹沿技认为，一方面地产形势“止跌回稳”后有望使经济周期迎来上行，从而改善上市公司盈利水平。另一方面，过去两三年流出的外资、居民户资金、私募资金、理财资金甚至产业资本的情感被带动、重新回流，中长期资金、耐心资本等也有望逐渐流入。

　　尹沿技强调，本轮行情将是一轮业绩、估值双驱动的戴维斯双击行情。当前，市场正在从过去的过低估值中修复，面对这样一种机会，需要开脱过去两三年的惯性思维，打开想象空间。

全社会、全市场的经济信心提升

　　对于政策层面，尹沿技认为，9月底的中央政治局会议释放出对经济工作的积极信号，这几乎成为市场一致认识，也是本次会议后各类资金集中涌入的最主要原因。

　　尹沿技表示，9月底的中央政治局会议在完成全年社会发展目标任务的表述上较7月底政治局会议的“坚定不移”变成当前的“努力”，反映出决策层对当前经济形势和压力的客观认识和准确评估。

　　尹沿技称，9月底的中央政治局会议要求“努力提振资本市场”，与7月政治局会议要求“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”相比，对资本市场的态度更加积极。

　　在完成经济目标的政策应对上，尹沿技认为，9月底的中央政治局会议在宏观政策方面要求加大逆周期调理力度，后续降准、降息、财政发力等政策可期。在产业政策方面，会议明确要求增进房地产市场“止跌回稳”，有效地提振了地产链的信心。

　　在尹沿技看来，对地产调控目标的转变，意味着决策层通过稳地产表达了对经济重视水平的明显提升，也使得全社会、全市场的经济信心得以提升。

重点关注三条投资主线

　　参考过去几轮大级别行情的经验，尹沿技认为，当市场显现系统性行情时，各风格、行业整体上将随之普涨，本轮行情下行业普涨特征也特别突出。但从相对收益的弹性角度考虑，他建议投资者可重点关注三条主线：

　　第壹条主线是表征市场情绪的品种，主要包含券商、 军工 、计算机板块。在市场迅速拉高的时候，这些往往是弹性最大的方向。

　　第贰条主线是宏微观流动性改善、催化剂频现、三季报业绩有望超预期的成长板块，主要包含电子、电新、通信、 军工 行业。降准降息仍有空间，市场成交量持续突破，宏微观流动性有望继续改善，更加契合成长板块。其中电子、通信板块业绩改善趋势仍在，三季报有望超预期。电新行业明年业绩存在较大预期差，随着三季报业绩披露有望上演估值切换行情。 军工 板块一方面体现市场情绪，另一方面地缘局势剧变等，有望出现催化剂。

　　第叁条主线是有景气或政策支撑，有望受益于热点扩散和滞涨补涨的其它消费品，主要包含家电、汽车、医药、农牧板块。这些方向存在明显滞涨特征。另外家电、汽车行业内需提振、外需旺盛，后续仍有政策提振预期，景气有望迎来周期性上行。医保基金有充实的政策预期，有望造成医药行业估值修复。本轮生猪景气周期并未结束，后续猪价有望创新高，同时10月即将发布季度存出栏数据，参考4月、7月有望为农牧板块造成催化机会。