近年来, 创投 圈的圈内人交流,氛围总是有点微妙,因为行业的确有点艰难。这其中,退出则是难上加难。宏观环境的变化、行业周期的波动、相关政策的调整,甚至二级市场的波动,都在各个方面影响着行业的退出节奏。
创投 作为推动科技创新和经济发展的重要引擎,需要通顺“募投管退”各个环节,才能保障其正常高效的运转。这其中,退出更是关键一环,这既关系到投资人的切身利益,更影响着资本的“耐心”水平,也关乎二级市场的质地及活力。可以说, 创投 生态的繁华与否,相当水平上,决定了国家在科技创新领域的竞争力。
首先,过去一段时期,由于二级市场表现欠安,A股对IPO的承受力大幅下降,政策收紧、上市要求变得更加严格, 创投 机构退出面临更多挑战。当机构的钱财无法回流,投资人无法获得可预期的良好回报,将直接影响出资人(LP)的出资意愿。对 创投 机构而言,募资受阻意味着弹药紧张,投资决策也将更趋谨慎,从而阻碍一级市场投资再循环。可以说,退出渠道通顺了,才能让“募投管退”各环节正常运转。
其次,通顺的退出渠道也是培养“耐心资本”的关键。投资人如对将来的退出有着稳定的向往,他们更愿意忍受短时间风险,给予企业充分的时间和空间去成长。相反,如果退前途径不明,机构从自身利益动身,只会倾向于短时间套利,无益于创业企业的长期发展。国务院办公厅此前公布的 创投 “十七条”中就明确提出,要健全创业投资退出机制,拓宽创业投资退出渠道,优化创业投资基金退出政策,鼓励投资者进行长期投资,有助于提高资本的耐心。
再次,通顺的退出渠道,也是为二级市场提供源头活水的关键。资本市场改革的关键之一是引入源头活水、降低交易成本、提高交易通顺性。二级市场的活跃,有赖于持续的、优质的企业,它们依靠资本市场发展壮大,同时也反哺投资者,为市场注入新的活力。诚然, 创投 机构其实不能确保所有的被投企业都能上市,更不能让所有上市企业都能帮投资者挣钱,但这样的优胜劣汰机制,是筛选出伟大企业的最佳办法。只有健康的新陈代谢,才能成就健康的资本市场。
综上,通顺的退出渠道,是 创投 行业繁华发展的关键,也是整个创新创业生态系统良性运转的“急所”。值得欣慰的是,来自于政策层面的支持正在不断加力,从通顺IPO、鼓励并购等方面,多措并举,退出的渠道更加多样、退出的形式愈发多元。我们相信,随同着时间的推进,在各方的共同努力下,可以让行业释放潜力,为经济发展注入持久动力;我们向往,让创新的火种燎原,让科创之光更加闪耀;我们相信, 创投 应有所为,且大有所为!