【导语】
作为“广东四小虎”之一的佛山南海，直到今天仍未孕育出一家本土上市银行。
9月30日，广东南海农村商业银行股份有限公司（以下简称“南海农商银行”）因财务资料过期，IPO遭中止。记者了解到，该行早在2019年6月就向中国证券监督管理委员会提交深交所主板IPO申请，但直到今天仍未获批上市。
招股书显示，南海农商银行是 佛山市 南海区从业人员及营业网点最多、信贷规模最大、服务范围最广的银行，是华南地区为数不多资产规模超3000亿元的农商行之一。截至2023年末，该行的贷款和存款市场份额分别为 佛山市 南海区第壹位和第贰位。
时代投研发现，在IPO排队的五年时间里，南海农商银行的资产质量持续承压，不良贷款规模和不良贷款率不断上升，其第贰大股东兼佛山地产巨头能兴控股集团有限公司（下称“能兴控股”）目前已屡次成为被执行人，且其对该行的持股悉数被司法冻结。
另外，南海农商银行另一家地产关联方亦成为被执行人，且已经被限制高消费，并遭佛山当地银行追偿债务，但该关联方并未出现在南海农商银行招股书透露的不良贷款借款人名单里。
在上述关联方经营出现重大变故后，该行相关关联贷款的危险有目共睹。
10月12日、15日，就股东股权被司法冻结、关联方贷款坏账等诸多问题，时代投研向南海农商银行发函并致电询问，截至发稿，对方仍未回复相关问题。
【摘要】
1.地产股东成为被执行人，股权被司法冻结。南海农商银行的第贰大股东能兴控股是 佛山市 颇有知名度的大型民营企业，业务涵盖房地产开发、物业管理、贸易等领域。然而，随着房地产市场持续低迷，能兴控股的经营状况发生重大变化。企查查信息显示，2023年11月直到今天，能兴控股合计9次成为被执行人，其旗下资产相继被司法冻结。
2.关联方贷款坏账成谜。截至2023年末，南海农商银行对能兴控股及其两家子公司的贷款余额合计达12.35亿元人民币，但该行并未披露相关贷款坏账情况。另外，该行曾在现场检查中被监管机构发现其存在部分经营数据不准确、关联方和关联交易管理不到位等诸多问题，并被要求整改。
3.不良贷款率持续上升。除了能兴控股，南海农商银行对另一家房地产关联方的贷款坏账情况亦未披露。2021—2023年末，南海农商银行的不良贷款率分别为1.08%、1.13%、1.49%，呈逐年上升态势，与可比同行走势背离。
【正文】
第贰大股东成为被执行人
南海农商银行的前身为建立于1952年的南海农村信用社，于2011年12月23日完成改制并挂牌开业。不过，由于历史遗留问题，该行股东数量庞大，股权高度分散。
招股书显示，截至2023年12月31日，南海农商银行无控股股东及实际控制人，持股5%以上的股东共有4家，分别为 佛山市 南海承业投资开发管理有限公司、能兴控股、广东恒基实业投资发展有限公司、广东长信投资控股集团有限公司，持股比例分别为6.03%、5.29%、5.16%、5.05%。另外，该行还有其它51名法人股东及10861名自然人股东。
值得强调的是，该行第贰大股东能兴控股是佛山颇有知名度的大型民营企业，业务涵盖房地产开发、物业管理、贸易等领域，合计控制39家企业，其房地产子公司先后缔造了南海广场、沙面新城、怡翠花园、怡翠馨园、怡翠玫瑰园等南海区地标性住宅项目。
招股书显示，早在2011年，能兴控股作为发起人之一，认购南海农商银行2.01%的股份，成为该行第十二大股东。2016年年报显示，当年，能兴控股以增持股份的形式一跃成为该行第贰大股东，持股比例升至5.29%。
然而，随着房地产市场持续低迷，能兴控股的经营状况发生重大变化。
据企查查信息显示，2023年11月直到今天，能兴控股合计9次成为被执行人，其旗下资产相继被司法冻结，其法定代表人钟乃兴亦被列为被执行人。 
其中，2024年9—10月，能兴控股作为被执行人的三宗司法案件的执行金额合计高达13.12亿元人民币。 
招股书亦显示，截至2023年12月31日，能兴控股持有南海农商银行的208601085股股份因合同纠纷等原因全部被司法冻结，占该行发行前总股本的5.29%。
关联贷款坏账成谜
有目共睹的是，在尚未爆雷之前的2021年，作为佛山知名房企和该行第贰大股东，能兴控股在南海农商银行的银行存款仅为40.68万元人民币，但其与子公司撬动的贷款却达数亿元人民币。
招股书显示，2021—2023年末，能兴控股在南海农商银行的银行存款余额分别为40.68万元、18.82万元、3.7万元人民币，呈逐年减少态势。同期末，能兴控股在南海农商银行的贷款余额分别为2.21亿元、2.88亿元、2.89亿元人民币，呈逐年上升态势。
需注意的是，2022年12月，南海农商银行在该行总行大楼内举行了战略合作协议签约仪式，与包含该行第贰大股东能兴控股旗下房企在内的10家本地知名民营房地产企业签订合作协议，战略授信额度达200亿元人民币。
不过，招股书中并未披露该行对能兴控股旗下房企的贷款规模。
另外，公告显示，2023年11月，南海农商银行同意对能兴控股授信10亿元人民币，期限为一年，并与其两家子公司广东能兴进出口有限公司（下称“广东能兴”）、 佛山市 华瑞丰进出口有限公司（下称“华瑞丰”）签订相关协议。 
招股书显示，截至2023年12月末，广东能兴为南海农商银行的第五大单一借款人，贷款余额合计为6.58亿元人民币，两份贷款合同的到期期限分别为2024年10月31日、2024年12月5日。 
另外，华瑞丰是能兴控股的全资子公司，截至2023年末，南海农商银行对华瑞丰的贷款余额为2.88亿元人民币。 
颇为奇怪的是，尽管贷款余额均超华瑞丰，但能兴控股及子公司广东能兴并未作为关联方与华瑞丰一同出现在该行的前十大关联方贷款客户名单中。
这样一来，南海农商银行是否刻意隐匿部分关联方的关键信息？
据企查查信息显示，目前，能兴控股、广东能兴及其法定代表人均已成为被执行人。 
据《商业银行金融资产风险分类办法》，债务人无法足额偿付本金、利息或收益，或金融资产已经发生信用减值，相关贷款分类应并入次级类；债务人已经无法足额偿付本金、利息或收益，金融资产已发生明显信用减值，相关贷款分类应并入可疑类（次级类、可疑类、损失类资产合称不良资产）。
据企查查信息显示，2023年起，能兴控股旗下房地产企业如 佛山市 凯能房地产开发有限公司、 佛山市 怡翠南都发展有限公司等相继成为被执行人。
有意思的是，2023年下半年，在能兴控股、部分子公司及法定代表人成为被执行人的情景下，当年末该行的不良贷款最大十家单一借款人名单中均不见能兴控股及其子公司的身影，而当年末能兴控股、华瑞丰、广东能兴的贷款余额分别为2.89亿元、2.88亿元、6.58亿元人民币，合计达12.35亿元人民币。 
那么，南海农商银行对第贰大股东能兴控股及其关联企业的贷款总规模有多大，坏账情况如何？南海农商银行是否刻意隐匿关联方不良贷款风险？外界不得而知。
《现场检查意见书》（佛银保监办发〔2019〕87号）显示，南海农商银行存在个别法人股东关联方认定不全面、股东关联方信息披露制度不够完善、信贷产品准入审查审批不审慎、对产品合规性审查不足等诸多问题，被监管机构要求整改。
另外，《中国人民银行 佛山市 中心支行存款保险现场核查意见书》（佛银发[2019]118号）还显示，南海农商银行存在部分经营数据不准确、重大事项的有关规定与人民银行的规定不符、关联方和关联交易管理不到位等诸多问题，被监管机构要求整改。
不良贷款率持续上升
无独有偶。南海农商银行对另一家房地产关联方的贷款坏账情况亦不详。
招股书显示， 佛山市 翘楚投资有限公司（下称“翘楚投资”）是南海农商银行的关联方，经营业务涵盖房地产开发经营、房地产租赁经营、酒店管理等，该行过去12个月内已离职监事的近亲属担任翘楚投资的老总。
2021—2023年末，南海农商银行对翘楚投资的贷款余额分别为4.86亿元、4.76亿元、4.69亿元人民币。
需注意的是，据企查查信息显示，2020年11月—2024年7月，翘楚投资合计118次成为被执行人，法定代表人李棚亦成为被执行人，且已经被法院限制高消费。 
其中，翘楚投资曾因未能及时偿还银行借款本金和利息，遭中国 农业银行 股份有限公司南海黄岐支行申请执行，且由于翘楚投资未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书明确的给付义务，于2023年6月被法院限制高消费。
在已经无法足额偿付本金、利息，且遭当地银行追偿债务的情景下，翘楚投资仍未出现在南海农商银行不良贷款最大十家单一借款人名单中。
若按贷款余额算，翘楚投资应位列南海农商银行2023年末不良贷款最大十家单一借款人名单中，且应为第叁大不良贷款借款人，但该公司并未出现在上述名单中，关联贷款坏账情况亦不详。
需注意的是，2023年2月、2024年7月，因贷款业务极度违反审慎经营规则的犯法行为，南海农商银行先后被原银保监会佛山监管分局、国家金融监督管理总局佛山监管分局处以70万元、50万元的罚款。
2019—2023年末，南海农商银行的不良贷款金额分别为10.27亿元、11.8亿元、13.52亿元、15.97亿元、22.94亿元人民币，不良贷款率分别为1.06%、1.05%、1.08%、1.13%、1.49%，整体均呈上升态势。
与之形成鲜明对照的是，同期末，同为农商行的 无锡银行 （600908.SH）的不良贷款率分别为1.21%、1.1%、0.93%、0.81%、0.71%，呈持续下降态势。
在关联方相继成为被执行人的情景下，相关关联贷款的坏账情况却不明晰，这或为南海农商银行的IPO之旅蒙上一层阴影。
