近期， 海天味业 (603288.SH)、 中炬高新 (600872.SH)、 千禾味业 (603027.SH)、 加加食品 (002650.SZ)四家“酱油股”相继披露了2024年三季报。

　　蓝鲸新闻记者了解到，整体来看，2024年前三季度， 海天味业 延续半年报营业收入、净利“双增”的态势； 中炬高新 虽同比扭亏但未增收； 千禾味业 在“0添加”概念红利期结束后，前三季度营业收入净利双降； 加加食品 亏损进一步扩大，净收入增幅垫底。

　　除 海天味业 外，其它酱油企业均出现营业收入下滑的情景，这也从另外一个侧面反映了酱油终端市场消费疲软。为应对挑战，头部企业不仅采取了多举措突围，还积极探索新的市场机遇。

　　4家“酱油股”3家营业收入下滑

　　2024年前三季度， 海天味业 、 中炬高新 、 千禾味业 、 加加食品 这4家上市公司中有3家营业收入下滑。三家业绩下滑的酱油股中， 中炬高新 收入最高，营业收入为39.46亿元人民币，同比下降0.17%；净收入为5.76亿元人民币，同比上升145.28 %。 千禾味业 位列其后，营业收入为22.88亿元人民币，同比下滑1.85%；净收入为3.52亿元人民币，同比下滑9.19 %。 加加食品 营业收入为10.36亿元人民币，同比下滑14.92%；净收入为-0.68亿元人民币，同比下滑166.58 %。

　　实现增长的仅有 海天味业 ，2024年前三季度营业收入为203.99亿元人民币，同比增长9.38%；净收入为48.15亿元人民币，同比增长11.23%。

　　作为人们日常饮食中的重要消耗品，酱油等传统调味品与大部分消费品类相同，极度依赖渠道端的建设。

　　直到今天， 海天味业 一直是行业内线下渠道建设最完善的企业之一。但2021年以来， 海天味业 的经销商数量开始持续下滑，从2021年年末的7430家，降低至2023年末的6591家。截至2024年9月末， 海天味业 经销商总数6722个，今年以来净增131个。

　　或许是为了改善业绩情况，调味品牌们都在加速经销商布局，通过发力渠道来扩大市场销售范围。财报数据显示，截至第叁季度末， 千禾味业 经销商数量为3424家，净新增174家； 中炬高新 经销商数量为2395家，净新增311家；

　　相比之下， 加加食品 的速度较慢。财报显示，加加的经销商数量在2023年仅有1526家，比2021年只增加了一家，且其主要覆盖范围还是华中和华南。

　　“零添加”红利渐退

　　酱油等主流调味品进入存量市场已是行业共识，如何寻找到新增长点成为调味品品牌共同面对的课题。

　　从产品来看，酱油依旧是上述企业的营业收入主力。 海天味业 的酱油业务占据该公司的半壁江山，实现营业收入103.38亿元人民币，同比增长7.40%。紧随其后的是耗油，当期营业收入入达34.27亿元人民币，同比增长6.38%。调味酱贡献了20.34亿元的营业收入，同比增长9.01 %。

　　近年来， 海天味业 加快了多元化进程，跨界了粮油米面、火锅底料、复合调味料、预制菜、饮品、雪糕等众多领域。

　　以2024年前三季度的数据来看，其它业务板块营业收入占比已升至16.69%，同比增长19.88%至31.66亿元人民币，明显优于酱油、调味酱、蚝油三大业务板块的个位数营业收入增速。

　　但从行业竞争角度动身，目前 海天味业 切入的这些赛道，都已经有了稳固的头部玩家。好比火锅底料赛道有海底捞、 天味食品 ；食用油赛道有 金龙鱼 、福临门，纯净水领域有娃哈哈、农夫山泉、怡宝， 海天味业 想在这些领域抢夺市场，也其实不简单。

　　业内人士认为， 海天味业 的跨界产品，大多在利用现有的渠道资源或供应链资源去“跟随”热度，除品牌价值附加，竞争优势其实不明显。

　　在海天“添加剂”风波后， 千禾味业 等主打“零添加”酱油的企业曾一度站上风口，可是“零添加”似乎其实不是救命稻草。

　　前三季度， 千禾味业 最主要的两大产品酱油和食醋营业收入均下滑。酱油产品实现营业收入14.35亿元人民币，同比减少2.44%；食醋实现营业收入2.87亿元人民币，同比减少10.41%。

　　另一边， 加加食品 也在大力发展减盐、零添加等系列产品。但从 加加食品 的财报数据来看，“零添加”“减盐”的光环似乎也未能支撑公司业绩高速增长。

　　另外， 中炬高新 的酱油业务也面临挑战，前三季度实现营业收入22.99亿元人民币，同比下跌2.4%，占总营业收入的63.12%。鸡精鸡粉、食用油、其它产品分别实现营业收入5.08亿元、3.45亿元、4.89亿元人民币，分别同比变动4.48％、1.94％、-12.94％。

　　 千禾味业 也在年报中提及市场存量竞争激烈的情景，“2023年，消费者对性价比的追求更加极致，市场主体为进一步抢占存量消费需求、竞争更加激烈”“主流调味品市场存量竞争更加激烈，企业进一步伐整产品价格带，打折促销力度加大、频次增多”。

　　福建华策品牌定位咨询开创人詹军豪表示，随着市场竞争加剧和消费者需求变化，各品牌需要加强产品不同化竞争的同时，关注市场动态和消费者需求变化，灵活调整营销策略。