刚刚过去的10月，A股各家疫苗上市公司2024年度三季报逐渐公布。《华夏时报》记者梳理发现，2024年前三季度，在A股市场疫苗板块的14家上市公司中，有10家“营利双降”；其中以 智飞生物 、 万泰生物 、 沃森生物 等HPV疫苗公司业绩下滑幅度最大，营业收入平均下降近45%，净收入均遭腰斩， 华兰疫苗 、 金迪克 等 流感 疫苗公司亦都显现大幅业绩下滑。

　　受制于行业竞争加剧，价格战持续等原因，国内疫苗市场环境愈发艰难。

　　“很多发展中国家对疫苗的切实需求仍然很大，这些市场可以成为中国企业的新机遇。”大消费行业分析师杨怀玉接受《华夏时报》记者采访表示，价格战对行业肯定是不利的，企业还是需要开发具有独特优势的新产品，如更高效、副作用更低的疫苗，或针对特定人群的定制化疫苗，走不同化竞争的路线。

　　业绩下滑成“主旋律”

　　2024年度三季报显示，A股14家上市疫苗公司中，11家出现净收入下滑，盈利能力下降成为诸多疫苗企业不得不面对的课题。

　　（14家A股上市疫苗企业2024年前三季度业绩汇总）

　　具体来看，作为广受女性关注的“流量之王”，HPV疫苗曾经一针难求，但据本站记者日前调查发现，现在HPV疫苗库存充分，基本上是随到随打了。

　　市场供求关系的转化很快反映到了HPV疫苗公司的业绩上，被誉为“HPV疫苗三剑客”的 智飞生物 、 万泰生物 、 沃森生物 ，2024年前三季度营业收入和净收入均大幅下降。

　　其中， 智飞生物 因独家代理默沙东的四价和九价HPV疫苗，曾经赚得盆满钵满，可是2024年前三季度， 智飞生物 营业收入同比下降41.98%，归母净收入同比下降67.07%。值得注意的是， 智飞生物 第壹次出现单季度净收入亏损的情景，第叁季度归母净收入亏损8369.64万元。作为行业龙头， 智飞生物 的业绩表现很大水平上反映了整个HPV疫苗市场的尴尬局面。

　　 万泰生物 的二价HPV疫苗是首个获批上市的国产HPV疫苗，曾在2022年给公司造成近50亿的净收入，可是好景不长，尔后业绩大势所趋，2024年前三季度， 万泰生物 营业收入19.48亿元人民币，同比下降60.79%；归母净收入2.67亿元人民币，同比下降85.25%。单看第叁季度， 万泰生物 的归母净收入只有616.86万元人民币，同比下降94.18%，接近单季度亏损的边缘。

　　（ 万泰生物 2020年至2024三季度归母净收入变化）

　　同是国产二价HPV疫苗龙头企业， 沃森生物 可谓掀起HPV疫苗内卷价格战的主力，一度将二价HPV疫苗的采购价格下探到27.5元，然而也很难独善其身。2024年前三季度， 沃森生物 营业收入同比下降32.19%，归母净收入同比下降53.67%。

　　HPV疫苗之外，一样深陷“价格战”的 流感 疫苗企业日子也不好过。尽管三季度才刚刚进入 流感 疫苗的销售旺季，但三季报显示，“ 流感 疫苗一哥” 华兰疫苗 今年前三季度的收入同比下滑44.28%，归母净收入同比下降57.54%，为上市以来同期最低值。对于营业收入下滑， 华兰疫苗 称主要是 流感 疫苗销量减少及价格下降综合所致。

　　高度依赖大单品四价 流感 疫苗的 金迪克 ，是今年前三季度14家A股疫苗上市企业中营业收入、净收入降幅最大的企业，降幅分别高达67.81%、382.63%。自2021年上市以来， 金迪克 已连续三年出现业绩下滑，归母净收入降幅逐年扩大。

　　 华兰生物 、 百克生物 都有除 流感 疫苗之外的其它业务和疫苗品种布局，不过也木有走出业绩下滑的泥沼。2024前三季度， 华兰生物 营业收入、归母净收入分别下滑10.79%、13.46%； 百克生物 营业收入、归母净收入分别下滑17.47%、26.19%。

　　前三季度不容乐观的业绩表现，给 流感 疫苗企业第四季度能否以价换量，回归业绩增长轨道蒙上了阴影。

　　在14家疫苗企业中，仅三家实现了营业收入利润的逆势双增，分别是 辽宁成大 、 康华生物 、 康希诺 。

　　其中， 辽宁成大 是“狂犬病疫苗一哥” 成大生物 的母公司，其供应链服务（贸易）板块的营业收入占比较重，仅看疫苗业务， 成大生物 2024前三季度营业收入、归母净收入分别下滑2.40%、28.87%。

　　（ 辽宁成大 2024年上半年主营构成）

　　 康希诺 依靠新的业绩支柱流脑疫苗，在2024年前三季度营业收入大幅增长222.28%，但新冠疫苗需求大幅下降对公司业绩的影响并未完全消退，公司仍处于亏损状态，今年前三季度亏损2.22亿元人民币，流脑等其它疫苗能否让 康希诺 结束亏损实现盈利仍然要打一个问号。

　　那么， 康华生物 为何能够逆势增长？本站记者了解到， 康华生物 2024年前三季度的业绩增长主要得益于一笔海外许可授权收入，公司于今年年初海外授权其六价诺如病毒疫苗的研发、生产和商业化，在3月录得首付款1500万美元。单看今年三季度， 康华生物 营业收入和归母净收入分别下滑10.21%、17.71%。

　　另外，核心产品为吸附破伤风疫苗的 欧林生物 ，2024前三季度营业收入小幅增长9.75%，可是其归母净收入仅402.59万元人民币，同比下降86.71%，几乎可以忽略不计。

　　这样来看，即便是逆势增长的几家疫苗企业，业绩也不容乐观。

　　疫苗生意路在何方

　　持续价格战下，疫苗企业为何集体失速？

　　杨怀玉认为，价格战是利润缩减的直接起因，本质是市场上同类疫苗产品的增多引发的竞争加剧，为了争夺市场份额，各家企业纷纷降价，这直接压缩了利润空间。

　　那么，疯狂内卷降价是否造成了疫苗付费接种意愿的提升？记者观察到，在HPV疫苗市场，国产二价HPV疫苗价格战愈演愈烈的条件下，居民的接种意愿并未提升。据中检院批签发数据，2024年1—9月我国二价HPV疫苗批签发合计47批次，同比下降86%；四价HPV批签发4批次，同比下降88%；九价HPV疫苗批签发105批次，同比增长1%。

　　对此，疫苗专家陶黎纳日前接受《华夏时报》采访时表示，HPV疫苗市场可能已经触及存量天花板，国产九价HPV疫苗上市后将直接面临红海竞争。他给出的建议是，国产二价HPV疫苗应转向免费市场，主攻政府的集采公益项目；而对于九价HPV疫苗，企业则需要在定价上下功夫，以提升未接种女性的付费意愿。

　　可是，HPV疫苗更多是一个存量市场，每完成一位居民接种，市场需求就会减少一个。过去几年，HPV疫苗作为一种“网红疫苗”，已经是大大透支了市场。因此，降价也许适合九价HPV疫苗的推广，但其实不意味着适合其它疫苗。

　　例如，对于 流感 疫苗而言，有业内人士指出，降价其实不是增进接种的主要因素，“ 流感 疫苗的价钱已经非常便宜了。”相反， 流感 疫苗的接种人群相对固定，且由于 流感 病毒容易 造成突变，每年流行的 流感 病毒毒株可能不同，需要每年接种新的 流感 疫苗，因此想要进一步提高接种意愿，强化公众宣传才是重点。

　　“某些特定类型的疫苗如 流感 疫苗，其需求可能因季节性、公众健康意识等原因而波动。例如，在疫情得到控制的情景下，人们对于预防性疫苗的切实需求可能会有所下降，”杨怀玉进一步指出。

　　国产疫苗企业应该积极开拓国际市场，寻找新的增长点。另外，探索多元化业务也是一条前途，可以商酌进入诊断试剂、医疗设备等相关领域，实现业务多元化。