历史上影响A股大小盘类型的核心因素是基本面、流动性、外部事件。复盘20十年以来以上证50和中证1000比价为代表的沪深A股大小盘风格，可以看到：一是基本面是影响大小盘类型的核心因素之一：首先基本面偏弱或经济预期灰心时大盘风格占优；其次基本面偏强或小盘盈利增速高于大盘时小盘占优。二是流动性对大小盘类型的影响也较为明显：流动性宽松利于小盘风格。三是外部事件和政策也会影响大小盘风格：外部风险、政策收紧或外资流入都会造成大盘风格占优。

　　历史上影响A股成长价值类型的核心因素是基本面、流动性和产业趋势。复盘2005年以来以国证成长和国证价值比价为代表的沪深A股成长价值风格，可以看到：一是基本面是影响成长价值类型的核心因素：首先基本面偏弱或经济预期灰心时价值风格占优；其次基本面偏强或成长盈利增速高于价值时成长占优。二是流动性对成长价值类型的影响也较明显：流动性宽松利于成长风格。三是产业趋势也会影响成长价值风格：涨价环境下价值风格占优，科技和 新能源 产业趋势上行时成长风格占优。

　　当前来看，短时间内大小盘风格可能偏均衡，成长可能占优。（1）短时间大小盘风格可能偏均衡。一是基本面可能利于大盘风格：首先，经济的强弱短时间可能指向大小风格偏均衡；其次，大盘股三季报盈利增速强于小盘股，可能有益于大盘风格。二是流动性偏宽松可能有益于小盘风格。三是短时间外部风险有限和政策积极落地下小盘风格可能占优。（2）短时间成长风格可能占优。一是基本面可能利于成长风格。二是流动性偏宽松可能有益于成长风格。三是政策和产业趋势短时间有益于成长风格：首先，科技创新、化债等政策有益于成长和周期，风格可能偏均衡；其次，低空经济、自动驾驶、半导体等产业趋势不断向上，都指向成长风格可能占优。

　　A股短时间可能延续振荡偏强趋势。（1）分子端：经济延续修复趋势。一是10月出口同比增速大幅回升；二是一、二、三线城市商品房销售同比增速持续回升。（2）流动性：维持宽松。一是美联储11月继续降息25BP，国内流动性大概率维持宽松。二是股市资金流入可能继续改善：首先，历史上美国大选结束后短时间内外资多大幅流入，当前外资可能继续大幅流入；其次，融资短时间可能继续大幅流入。（3）风险偏好：政策支撑，可能继续改善。一是特朗普当选可能造成投资者对美国通胀回升和中美贸易摩擦的担忧；二是财政政策落地，将继续提振风险偏好。

　　短时间继续关注科技成长、核心资产和部分周期的轮涨机会。（1）财政发力下科技和周期可能相对占优。一是历史上财政发力时周期相对占优；二是11月人大常委会已明确总计10万亿的置放地方隐性债务规模，与化债相关的周期、科技等相关行业可能受益。（2）服务型 机器人 、电信运营、船舶制造科技、卡车等成长行业自9月24日来上涨幅度较低，具备补涨机会。（3）当前焦炭、板材、建筑装修、物业经纪服务等价值行业估值相对较低。（4）短时间建议继续关注：一是政策和产业趋势向上的计算机（ 国产软件 、 数据要素 ）、电子（消费电子、半导体）、通信（商业航天、算力）、传媒（游戏、AI应用）；二是受益于基本面可能低位改善和外资流入的核心资产（电新、医药、消费）；三是建材、建筑、有色、化工等周期行业。

　　风险提示：历史经验未来不一定适用，政策超预期变化，经济修复不及预期。