红星资本局11月18日消息，历时一年半，昔日“上海首富”、复星集团老总郭广昌控股的德邦证券（全称“德邦证券股份有限公司”）正式“易主”，成为山东国资控股券商。
11月13日，德邦证券公告称，股权变更后， 山东省 财金投资集团有限公司（下称“山东财金”）成为公司实控人，持股比例35%。因山东财金与济南金投、济南科金、历下财鑫、历下城发产投4家公司股东具有一致行动关系，且山东财金、济南金投旗下全资子公司同为德邦证券股东山东华宸基石（有限合伙）的出资人，山东财金及其一致行动人总计持有德邦证券的股份为47.74%。
红星资本局注意到，此次山东国资“入主”德邦证券，一定水平上是近年来券商整合大潮之下券商“国资化”的又一案例。但从德邦证券自身来看，其近年来也面临很多挑战。
山东国资“入主”德邦证券
从发展历程来看，德邦证券在建立早期就有郭广昌的身影。2002年，复星集团通过 股权转让 ，成为 豫园股份 （600655.SH，原名“豫园商城”）第壹大股东。2003年，豫园商城和上海复星产业投资等四家公司合资成立德邦证券，这意味着复星控制了德邦证券的控股权。
2015年，德邦证券完成股份制改造，尔后德邦证券中小股东的股权进行了调整，但郭广昌的控股股东地位未发生变化。德邦证券2023年年报显示，公司第壹大股东为上海兴业投资发展有限公司（现名“亚东兴业创业投资有限公司”，下称“兴业投资”），持股比例达93.62%，后者的实控人正是郭广昌。
随着“复星系”在2022年加速“瘦身”，市场传出德邦证券有望“易主”山东国资的消息。2023年5月，兴业投资将持有的德邦证券的股份，先后质押给山东财金、济南金控、济南科金、历下财鑫、历下城发产投，合计出质股权数量占德邦证券的股权比例为46.81%。山东财金、济南金控、济南科金、历下财鑫、历下城发产投等的实控人都是山东国资，为 山东省 、 济南市 及 济南市 历下区的财政部门。
在一系列股权质押动作之后，2024年4月，中国证券监督管理委员会正式受理德邦证券变更主要股东的申请，2个月后提出反馈意见，并火速在今年9月核准山东财金、济南科金成为德邦证券主要股东，核准山东财金成为德邦证券、德邦基金实际控制人。 
截图自德邦证券最新公告
从德邦证券11月13日的最新公告称，股权变更后，山东财金成为公司实控人，持股比例35%。因山东财金与济南金投、济南科金、历下财鑫、历下城发产投等4名股东具有一致行动关系，且山东财金、济南金投旗下全资子公司同为德邦证券股东山东华宸基石（有限合伙）的出资人，山东财金及其一致行动人总计持有德邦证券的股份为47.74%。
红星资本局注意到，近年来，一方面监管政策鼓励券业并购重组做优做强，另一方面很多券商的民营股东面临资金链问题，在此环境下，中小券商股权发生变化，尤其是国资股东入驻参股甚至控股券商情况不断增多。随着山东国资的“入主”，德邦证券有望迎来新一轮发展期。
11月18日，财经评论员郭施亮向红星资本局表示，券商“国资化”现象增多，主要是券商行业竞争激烈，中小券商需要引入实力国资提升自身的竞争力。中小券商通过“国资化”，提升自身竞争力，同时实现强强联合，优势互补，在券商行业中不断提升自身的地位。通过国资化，相当于提升了自身抗风险能力，通过国资资源互补，提升背景实力，增强券商自身竞争力与影响力。
面临业绩承压、人才流失等挑战
不过，从德邦证券自身业绩来看，近年来面临很多挑战。
2017年，五洋建设集团股份有限公司（下称“五洋建设”）两笔债券“15五洋债”“15五洋02”违约，涉及金额达13.6亿。2018年7月，中国证券监督管理委员会对五洋建设开出首张债券欺诈发行罚单，罚款金额达4140万元。
2019年11月，作为上述两只债券的主承销商，德邦证券收到中国证券监督管理委员会下发的行政处理决定书。中国证券监督管理委员会对德邦证券责令改正，给予警告，没收违法所得1857.44万元人民币，并处以55万元罚款，同时对相关责任人进行处罚。
此前，债券承销是德邦证券的王牌业务，但“五洋债”违约事件爆发后，德邦证券快速发展的 势头自此中断。2017至2022年，德邦证券的营业收入逐年下滑，分别为18.96亿元、15.37亿元、14.16亿元、14.04亿元、13.19亿元和10.07亿元人民币，2022年较2017年营业收入近乎腰斩；归母净收入分别为5.47亿元、2.61亿元、0.64亿元、0.87亿元、-4.58亿元、0.10亿元人民币。
财报显示，2023年，德邦证券实现营业收入13.69亿元人民币，同比增长近三成，实现净收入0.12亿元人民币。2024年上半年，德邦证券实现营业收入5.89亿元人民币，实现净收入-0.67亿元人民币。
这时，德邦证券也面临着人才流失的问题。据公开报道，2023年，德邦证券数次出现“首席跳槽”情况。2023年1月，德邦证券研究所原副所长兼大消费组组长花小伟入职上海证券，履新研究所所长；8月，首席技术官（CTO）兼科技中心、信息技术部总经理李宁，转至华福证券担任首席信息官；12月，首席经济学家芦哲加盟 方正证券 任首席经济学家、副所长。
今年3月，德邦证券原研究所所长任志强、副所长吴开达相继离职。任志强加盟华福证券，出任华福证券总裁助理兼研究所所长；吴开达履新 天风证券 研究所策略首席分析师、政策研究院院长。4月，德邦证券原副总裁卢果离职，后加盟江海证券。