首批基金中报出炉。
8月18日，明星基金经理丘栋荣旗下5只基金披露中报。
自2021年以来，配置“大白马”的众多明星基金经理纷纷跌下神坛后，丘栋荣以“低估值价值投资策略”崛起，最近两年其管理的基金收益均位列同类前1/10。
值得强调的是，在上半年的TMT主题炒作中，丘栋荣的“低估值价值投资策略”表现一般。1只基金收益4.92%，同类前1/4；4只基金收益在-1%至-2%之间，在同类1/2附近徘徊。
但结束上半年之后，下半年市场行情从“炒AI”过渡到“炒业绩”，丘栋荣的“低估值价值投资”重露锋芒，其基金业绩“大回血”，截至8月18日，7月以来丘栋荣管理的基金收益皆在同类前1/2，其中3只甚至排名同类前1/10左右。
这意味着，丘栋荣的“低估值价值投资理念”很可能再帮助他成为下半年“黑马”。
因此，其中报布局，值得探究。
“唯有此时积极布局，才有望提升回报水平。”在中报中，丘栋荣比二季报时更明确对后市的乐观。
丘栋荣认为，如今是权益投资好时机。从其持仓来看，其基金股票仓位高达94%。
在A股和港股中，丘栋荣更看好今年表现全球最弱的港股，重点配置港股。
另外，他主要配置了“低风险、低估值、持续成长”的行业个股，行业和风格上比较分散，配置方向如有色金属、互联网科技、房地产、银行、医药、交运、电新、汽车零部件等。
其代表作中庚价值领航基金的前十大重仓股主要聚焦在有色金属、互联网科技和房地产等，而“隐形重仓股”则主要聚焦在医药生物、银行。
“失血”和“回血”
丘栋荣在管基金5只，其中包含中庚价值领航、中庚小盘价值、中庚价值品质一年持有、中庚价值灵动灵活配置、中庚港股通价值18个月封闭。
盘点丘栋荣上半年基金数据，透露出一些新动向。
上半年，丘栋荣管理规模缩水4.6%。
截至上半年末，丘栋荣管理规模为281.03亿元人民币，比年初的294.57亿元人民币，减少13.54亿元人民币，降幅4.6%。
上半年丘栋荣的管理规模其实不是线性下降，一季度曾一度崛起，一季报中管理规模高达320.13亿元人民币，但二季度其基金回报全部告负，并出现净赎回，整个二季度规模直接缩水12.22%。
其规模缩水，一是因为业绩，二是因为净赎回。
从赎回情况来看，5只基金中，上半年除1只在封闭期外，其余4只均是净赎回。
以丘栋荣的代表作中庚价值领航为例，上半年减少15.15亿份额，该基金收益-1.23%，造成该基金规模从2023年年初的116亿元人民币，缩水至上半年末的96亿元人民币，直接退出百亿基金行列。
从业绩来看，上半年，中庚小盘价值收益达到4.92%，同类前1/4，其余4只基金收益均在-1%至-2%之间，同类1/2左右。
总体来看，上半年，丘栋荣的业绩没有延续前两年的高光时刻，尤其二季度全部基金负收益，多少让人有些失望。
但当下半年市场风格突然转变，从上半年的“炒AI”，变为下半年的“炒业绩”，丘栋荣的基金业绩很快“大回血”。
截至8月18日，7月以来丘栋荣管理的基金收益皆在同类前1/2，其中3只甚至排名同类前1/10左右。
从换手率来看，上半年丘栋荣的5只基金分两类：
一类换手率很低，在50%左右。好比中庚小盘价值、中庚价值领航、中庚价值品质一年持有。
另一类换手率相对较高，在150%左右。好比，中庚价值灵动灵活配置，这只基金规模较小，为28亿，是一只灵活配置型基金，大约应了“船小好调头”。
隐形重仓股：医药+银行+有色金属
丘栋荣的代表作中庚价值领航，规模96亿元人民币，2023年年度中报显示，该基金持有183只个股。
前十大重仓股分别为：中国宏桥、美团-W、快手-W、 驰宏锌锗 、越秀地产、 中远海能 、 神火股份 、中国海外发展、 川仪股份 、 常熟银行 。
其中，6只重仓股为港股。
对于大比例配置港股，丘栋荣的理由是“港股估值基本处于历史10%-20%分位，存在系统性机会，继续战略性配置。 ”
前十大重仓股重点配置的是有色金属、互联网科技、房地产、银行、交运等行业，配置方向为“低风险、低估值、持续成长的企业”，行业和风格都比较分散。
中报透露的隐形重仓股（第11-20大重仓股）包含： 柳药集团 （603368.SH）、 苏农银行 （603323.SH）、 康华生物 （300841.SZ）、 宁波银行 （002142.SZ）、 旺能环境 （002034.SZ）、绿叶制药（02186.HK）、 永艺股份 （603600.SH）、中国有色矿业（01258.SH）、 南山铝业 （600219.SH）、 常熟汽饰 （603035.SH）。
其隐形重仓股占基金净值比例为17.77%。
值得强调的是，其隐形重仓股重点配置了医药生物股（3只），与之相对，前十大重仓股没有医药生物股。
另外，隐形重仓股与前十大重仓股都共同配置了银行、有色金属，隐形重仓股有3只银行股、2只有色金属股。
值得强调的是，丘栋荣的各只基金有不同样的配置特色，中庚价值领航的第20大重仓股 常熟汽饰 （注：汽车行业），是丘栋荣和吴承根共同管理的中庚价值灵动基金的第1大重仓股，和丘栋荣的另一只基金中庚小盘价值的第2大重仓股。
另外，该基金一季报中的中国海洋石油（第2重仓股）、 兖矿能源 （第8重仓股）已经被清仓。
从前20大重仓股来看，记者发现，丘栋荣加仓的方向主要是港股的互联网科技，好比美团-W和快手-W，减持的主要是传统能源、有色金属、房地产等行业个股。
值得强调的是，作为“低估值价值投资”的代表，丘栋荣其实不是不配置上半年热门的TMT，他选择的主要是估值相对正确的电子和计算机两大方向，且配置仓位相对较小。
例如，中庚价值领航的TMT最高仓位是第34重仓股，电子行业的 胜蓝股份 ，仓位0.46%；紧随其后的是第38重仓股，计算机行业的 创业慧康 ，仓位0.38%。
丘栋荣在中报中表示，看好计算机、电子等偏成长行业的部分成长股。
其理由是“TMT行业随着AI热度抬升，整体估值较高，但仍有少数具备全球竞争力的企业中长期成长空间较大;AI对产业的拉动会在更长的周期内得到体现，国家安全自主可控和产业趋势的结合下，软硬件的国产化浪潮也会进一步演绎，将对IT产业发生持久广泛的切实需求拉动”。
丘栋荣的另一只代表作——中庚小盘价值，规模78亿元人民币，该基金不投资港股，以中证1000指数作为基准。
中报显示，中庚小盘价值共持有236只个股，该基金重点投资低估值小盘股，定位为“高贝塔、高Smart贝塔、高阿尔法”的三高产品。
重点配置方向是：有色金属、医药、汽车零部件、电新、机械、农林牧渔、化工、电子、计算机等行业相关个股。没有配置中庚价值领航基金青睐的金融、房地产、互联网科技等大盘蓝筹股。
从隐形重仓股来看， 立华股份 （300761.SZ）、 重药控股 （000950.SZ）、 云海金属 （002182.SZ）、 神火股份 （000933.SZ）、 康华生物 （300841.SZ）、 振江股份 （603507.SH）、 创业慧康 （300451.SZ）、 中航电子 （600372.SH）、 诚益通 （300430.SZ）、 纳思达 （002180.SZ）等，基金持股市值占基金净值比均在1.3%以上。
总体来看，该基金配置行业和风格很分散，前十大重仓股中，对 新能源 方向的电新、汽车等配置相对较多，值得强调的是，TMT中的 晶晨股份 也进入前十大重仓股。
隐形重仓股则对医药、有色金属配置相对较多，同时也出现了多只TMT个股，包含 创业慧康 、 中航电子 、 纳思达 等。
三大投资方向
丘栋荣的中报观点与二季报区别不大。
在其代表基金中庚价值领航的中报中，丘栋荣表示，上半年权益市场中，偏稳健高股息的 中特估 公司和偏主题性的TMT公司表现比较好，市场交易则更偏向非机构持仓和小盘股，获取收益的难度更大。
“但A股和港股整体估值水平处于低位，股权风险溢价水平处于高位，权益资产性价相当高，唯有此时积极布局，才有望提升回报水平。”丘栋荣说。
上半年丘栋荣主要从两个方向布局：
一、保持对权益资产较高的配置比例。由于港股估值基本处于历史10%-20%分位，存在系统性机会，继续战略性配置。
二是自下而上积极配置低风险、低估值、持续成长的企业，同时行业风险和风格风险相对分散。重点配置了有色金属、互联网科技、房地产、银行、医药、交运、电新、汽车零部件等行业相关个股。
展望下半年，丘栋荣认为，应积极评估经济和产业的变化，理解哪些公司具有持续提升竞争力并将此转化为盈利的能力。
“从估值来看，A股整体估值水平较低，股票价格回落和业绩消化，显而易见的高估值公司比例较大幅度降低，机会更广泛分布在价值股和产业转型预期的成长股中。”丘栋荣说。
他特别强调：“而港股整体估值水平基本处于历史10%分位左右，港股性价比很高，且部分公司有稀缺性，具有战略性配置价值。”
同时他指出，当前权益资产占优，所以对权益市场保持积极。
后市投资思路上，丘栋荣表示，“坚持低估值价值投资理念”。
重点关注三大投资方向：
第壹，估值至低位，业务稳健但成长属性强、未来弹性较大的互联网股和医药科技股；
第贰，估值处于历史低位的价值股，重点关注供给端收缩或刚性行业，及其在需求复苏情境下的潜在弹性，主要行业包含以 基本金属 为代表的资源类公司和能源运输公司，大盘价值股中的地产、金融等；
第叁，低估值且具有成长性的成长股，重点关注国内需求增长为主、供给有竞争优势的高性价比公司，主要行业包含有色金属加工、医药制造、电气设备与 新能源 、汽车零部件、轻工、机械等。
