继股票价格暴涨62%后，水产龙头 国联水产 （300094.SZ）发布了中期史上最差成绩单。

　　上半年，公司净亏损1.86亿元人民币，上年同期净收入3284.9万元人民币，降幅667.67%。基本每股收益-0.16元。

　　从历年中报来看，这是 国联水产 20十年上市以来最大的亏损，同比、环比均由盈转亏。而2019-2022年，公司已连续4年亏损。

　　出现较大幅度亏损，公司表示，主要因素是“2023年上半年虾类市场行情整体显现下降趋势，造成存货资产减值损失有较大幅度增加”。

　　财报显示，资产构成中，存货达26.07亿元人民币，占总资产比例48.56%。这一比重远高于同行。2022年， 中水渔业 、 大湖股份 、 百洋股份 存货账面余额占总资产的比率为17%-24%不等，行业平均值为18.22%。

　　其中，公司存货降价或减值达到2.65亿元人民币，占比超过10%。存货中，在产品和库存商品为大头，账面余额为11.86亿元和16.14亿元人民币，降价或减值准备分别达6648.08万元和1.98亿元人民币。

　　如果从收入来看， 国联水产 表现还算OK，实现营业总收入26.97亿元人民币，与上年同期相比增长11.69%。营业收入增长很大水平来自预制菜。期内预制菜营业收入6.71亿元人民币，同比增长19.52%。

　　不过，这其实不意味着 国联水产 成功凭借预制菜纾困。预制菜是近几年消费领域发展最快的行业之一，但同时也处于酣战状态，要进一步打开市场其实不是易事。目前， 国联水产 仍以以往的鱼类、虾类料理包等中低端产品为主，对中高端市场的布局有所缺失。由此引发的结果即是，公司赚的是“辛苦钱”，毛利率和净利率水平偏低。

　　中期报告中， 国联水产 并未透露预制菜领域的毛利率和净收入。但大类业务水产食品的毛利率处于下滑，为10.93%，比上年同期减少1.86%。其主要推进预制菜精准营销的美国子公司SSC公司期内亏损高达3680.99元。

　　 国联水产 曾在投资平台回复表示，美国子公司SSC公司业务受美国高通胀的消费环境及加息周期的货币环境影响，经营未达公司预期，是2022年亏损的主要原因。

　　从同行表现也可窥见预制菜赛道的白热化。海底捞供货商鲜美来2019-2022年毛利率由23.51%下滑到20.24%。另一预制菜企业安井2018-2022年毛利率从29.72%下滑至11.42%。

　　总体来看，入局预制菜赛道的To B企业仍处于增资扩产阶段。此前， 国联水产 获沙特主权财富基金5.6亿美元投融资支持、 海欣食品 拟募资5.2亿元人民币，资金用途均提到了预制菜业务的扩产。

　　随同预制菜业务增加的是相关费用大幅支出。上半年，公司销售费用明显增加，达1.11亿元人民币，增幅超过15%；其中广告费及展览费、回扣费用大增69%和419%。

　　预制菜的拓展进一步加重 国联水产 的资 金压力。期内，公司现金及现金等价物净增加额为-5256.73万元人民币，降幅达168.65%，主要因经营活动引发的钱财流量净流出额增加所致；而经营资金流量净额减少75.39%，则是因为购买商品、接受劳务支付的资 金增加所致。

　　截至期末，公司资产权利受限账面价值达12亿元人民币，主要因为银行借款融资和抵押、出口押汇融资等。另外，短时间借款达13亿元人民币，占总资产比重24.22%。

　　此前，日本福岛核污染水的排放曾撬动了水产板块的提升。8月24日，与 水产养殖 、食用盐相关的概念股齐齐上涨， 国联水产 、 獐子岛 、 好当家 、 中水渔业 、 大湖股份 5只个股均出现涨停， 国联水产 股票价格最大上涨幅度达62%。

　　但热度并未维持太久。8月29日，核污染概念股开盘下挫， 国联水产 跌超9%，预制菜等板块下跌幅度居前。

　　商业专家产业空间研究院主任潮成林认为，日本核废水排海对 国联水产 下半年的业务和业绩可能会造成一定影响：“可能会造成虾类市场的不稳定，引发消费者对虾类产品的担忧，造成需求下降。长远来看，如果核废水排放引发环境问题和舆论不良影响，会对整个水产行业发生不利影响。”