8月以来，港股振荡调整，恒生指数在上周创下年内新低， AH股 溢价率进一步拉大。
东方财富 Choice数据显示，恒生 AH股 溢价指数在8月一度触及150，迫近去年高点。截至8月30日收盘，恒生 AH股 溢价指数为145.05，接近历史高位。
受两地市场流动性、投资者结构、制度和定价机制不同等原因影响，同时在内地及香港上市的企业 AH股 票价格长期存在价差。
数据显示，截至8月30日收盘，在149只 AH股 中，H股的股票价格较A股折价超过50%的有63只，主要分布在非银金融、电力及公用事业等行业。
折价率最高超80%
当前，折价率最高的H股为 弘业期货 。8月30日， 弘业期货 A股收于13.13元人民币（若无标明，单位下同），H股收报1.73港元（折合约1.58元），H股折价率近88%。
弘业期货 于2015年末登陆港股，2022年8月在深交所主板上市，成为第壹家“A+H”股上市期货公司。从近一年的情景来看， 弘业期货 的H股折价率长期超过87%。
折价率位居第贰、第叁位的是 浙江世宝 和京城机电股份。截至8月30日收盘，上述两只个股的H股折价率分别为85.1%和78.7%。
其中， 浙江世宝 主要从事汽车转向器及其它转向系统关键零部件的研发、制造及销售。据梳理， 浙江世宝 的 AH股 票价格差主要自去年下半年以来走阔，目前仍处于近两年来的高位。去年6月以来， 浙江世宝 的沪深A股股票价格涨近2.5倍，H股的股票价格则涨了约76%。
京城机电股份主要从事气体储运业务和智能制造业务，公司近两年H股折价率基本在70%以上。
H股折价超70%的企业，截至8月30日
除上述3家公司外，折价率在70%以上还包含 复旦张江 、中石化油服、中州证券、 安德利 果汁、 康希诺 生物等8只H股。
整体来看，折价率居于高位的H股大都具有日成交量较低、市值较小等特征。在折价率超70%的H股中，超过一半的企业市值不高于30亿港元，近52周日均成交额不高于1000万港元。
中金公司 认为，AH两地上市股票中，港股交易金额低于2000万港元的上市公司占比长期处于25%-50%，而A股比例则相对较低。由于港股整体流动性欠安，尤其是中小市值缺乏流动性，在港股市场中大批中小市值公司处于破净状态，相比A股也有明显折价，而A股部分业绩欠安的企业由于流动性较好，交易价值使得估值不至于跌至极低水平。
两大板块H股大幅折价
分行业来看，非银金融、电力及公用事业两个行业的H股折价情况最为明显。
非银金融领域的20只 AH股 中，有14只H股的折价率在50%以上， 中信建投 证券、 中金公司 、 中国人寿 、中国人民保险集团均位列其中。
非银金融板块 AH股 票价格差情况，截至8月30日
国海证券 认为，两地市场不同较大且无法套利、即期汇率与汇率预期对定价影响较大、两地资金环境不同、两地市场参与者不同等起因是造成金融板块AH价差的原因。
国海证券 提到，尽管A+H上市股票可享有相同的钱财流及投票权，可是两地股票只能在各自市场进行流通，无法进行转换或其它跨市场套利行为。部分A+H上市公司在美股发行了ADR。由于ADR与港股可以转换，因此ADR价格与对应港股票价格格基本一致。反观A股与港股由于汇率与市场机制等原因无法进行套利行为，因此价差无法收敛，溢价持续存在。
尽管目前非银金融领域的H股普遍显现大幅折价，可是从近两年该板块的 AH股 走势来看，不同细分板块的 AH股 票价格差仍有不同。例如，券商股当前的 AH股 票价格差已较此前有所收窄，保险股的 AH股 票价格差则仍处于近两年较高位置。
另外，在电力及公用事业行业的10只H股中，有8只折价率在50%以上。 龙源电力 折价率最高，为70.8%。 新天绿能 、 东江环保 、 绿色动力 、 大众公用 的折价率均在60%以上。
电力及公用事业板块 AH股 票价格差情况，截至8月30日
可是由于两地市场的投资风格迥异，折价率高不代表一定能实现价值回归。
中金公司 此前通过对部分两地上市 AH股 票价格差和基本面变化的梳理，得出结果——结合ROE和盈利增速指标，业绩拐点出现后，AH价差往往明显收窄，也就是港股明显跑赢A股，
除了与港股投资者更偏好基于基本面信号投资有关，在基本面下行周期港股估值消化更充分，也为基本面反转创造了更大的 利润弹性空间。
盈利预期变化也是 AH股 选择的重要信号。对于业绩周期性较强的企业而言，盈利预期上修阶段港股跑赢A股的机率更高，反之则A股跑赢的机率更高。可是在盈利预期上修的中后期，随着AH溢价的收窄，港股跑赢A股的空间或相对有限，需要高度关注盈利预期拐点出现早期的弹性机会。
基本面困境反转的企业，AH溢价可能从较高水平持续收窄。反之，中长期基本面欠安，估值破净且持续下行的企业，港股中长期可能均表现弱于A股。
另外，金融和传统行业的AH溢价相对来说，受流动性影响更深。
