今日（1日）早盘央行下调外汇存款准备金率带动汇率大幅升值后回落至7.26附近；昨晚央行宣布下调存量房贷利率，客观上降低居民还款压力，是一种宽信用行为，债市收益率一路走高各期限利率债普遍上行超3bp。
机构认为，9月流动性缺口不大，但仍需关注流动性市场结构压力。9月通常为财政支出大月，财政支大于收将释放较多流动性，预计9月基本不存在流动性缺口。但9月中上旬可能会迎来专项债的发行高峰，同时信贷增长节奏分化下大行和中小行的流动性摩擦可能有所加剧，需关注9月中上旬的结构性压力。预计9月央行仍将维持数量端相对宽松，资金利率中枢大幅回升风险不大。
【行情跟踪】
9月第壹个交易日，受昨夜央行下调存量房贷利率和月初央行回笼流动性的影响，截至银行间收盘，十年期国债活跃券收益率持续上行，十年期国债活跃券230012收益率上行3.28BP，报2.625%；十年期国开债活跃券230210收益率上行3.25BP，报2.7275%。中债数据显示，今日利率债市场收益率涨跌互现，具体来看，SKY_3M下行5BP至1.65%；中债国债收益率曲线2年期上行3BP至2.18%；SKY_10Y上行3BP至2.59%。中债国债收益率曲线十年期上行2.8BP至2,585%，中债中短时间票据收益率曲线（AAA）3M期限与昨日保持持平，报2.15%；3年期收益率上行0.13BP至2.713%；5年期收益率下行0.1BP至2.9317%。中债中短时间票据1年期收益率曲线（A）上行0.23BP至9.7037%。
国债期货全线下跌，截至周五收盘，2年期国债期货主力合约TS2312跌0.07BP至101.28；5年期国债期货主力合约TF2312跌0.23BP至102.095；十年期国债期货主力合约T2312跌0.3BP至102.11；30年期国债期货主力合约TL2312跌0.46%至100.39。
中证转债指数今日以406.74开盘，最高触及407.73，最低406.74，报收406.65，共成交2906万手，成交金额467亿元；可交易的536只转债中有344只上涨，其中N奥维转、宏昌转债和23绿能EB上涨幅度居前，分别涨24.95%、20%和11.3%；下跌幅度榜前三分别为：纽泰转债、天铁转债和聚隆转债，分别跌20%、9.22%和5.76%。
【资金面】
今日，中国人民银行以利率招标方式开展了期限为7天的逆回购操作，中标利率为1.8%，交易量为1010亿元人民币。因今日有2210亿元逆回购到期，当日实现净回笼1200亿元人民币。资金面均衡偏松。银行间7天回购利率，一年期存贷利率均有所下行。
Shibor短端品种以跌为主，隔夜Shibor报1.677%，下跌18.8BP；7天Shibor报1.814%，下跌28.9BP；1个月Shibor报1.91%，下行0.3BP；3个月Shibor报2.044%，上行0.1BP。
质押回购方面，银行间回购利率大幅下行，DR001跌80BP至1.55%，DR007跌110BP至1.5%，DR014跌14BP至1.75%；交易所回购利率全线收跌，相较于昨日下跌幅度有所放缓，GC001跌9BP至1.885%，GC007下跌14BP至1.94%, GC014跌31.5BP至1.775%。
【一级市场】
截至9月1日（周五）收盘，债券一级市场发行95只债券，发行总额1704.35亿元人民币，比周四减少发行162.83亿元人民币。利率债当天共发行1051亿元人民币，其中，国债发行951亿元人民币，政金债发行100亿元；信用债发行653.35亿元人民币，其中短时间融资券发行249.7亿元人民币，公司债发行138.07亿元人民币，中期票据发行137亿元人民币，定向工具和资产支持证券分别发行22亿元和30.08亿元人民币。
【海外市场】
美债收益率周五小幅走高，美国东部时间上午5时39分，十年期美债收益率上涨1.7BP至4.108%，与上个交易日相比，2年期没债收益率上涨不到1BP，报4.862%。
据道琼斯经济学家观测，美国非农就业人数有望增加至17万人，与7月18.7万的数据相比较，该数据意味着就业增长放缓的态势，但美国的失业率也达到3.5%，这是自20世纪60年代以来的最低水平。
美联储主席鲍威尔上周表示目前通胀水平仍然过高，还需要进一步加息来遏制通胀。许多市场参者认为，7月的加息将标志着央行加息的结束，或至少是最后一次加息。根据CME美联储观察工具数据显示，市场仍认为美联储有89%的存在性在9月的会议上维持利率不变的决定。
周四欧市收盘，2年期德债收益率下跌9.5BP，报2.978%，十年期德债收益率下跌7.9BP，报2.466%，创一周新低。其它市场方面，2年期英债收益率下跌8.8BP，报5.149%，十年期英债下跌6.2BP，报4.36%。
【机构观点】
天风固收：预计8月经济金融数据表现较上月有所改善，宏观经济总体延续弱修复格局。增量政策对经济总量作用还有待进一步检验和评估，或有作用，但不足以完全扭转经济偏弱的格局。资金面客观压力在上升，在内外均衡和对资金空转套利的关注之下，央行没有进一步引导资金利率下行，债市赔率或有一定制约。
国金固收：下一阶段债市或是宽货币与宽信用增量政策之间的博弈。利率系统中枢调降后，十年期国债上行空间有限，短时间或将位于2.55%-2.60%区间波动。关注超预期稳增长政策出台及股债跷跷板造成的债市风险。内需修复动能不足下预计流动性仍将维持合理宽松，叠加近期货币市场基金等机构对于短久期国债买盘增加，资金面扰动结束后，短久期国债及存单仍有下行空间。
光大固收：当前“政策底”已形成，债券市场正在迈过“收益率底”，此时博弈经济下行的赢面其实不大。在一个季度内10Y国债收益率较有可能触及2.7%。降低存量首套住房贷款利率对于债券市场的影响在短时间内是中性的，调整优化不同化住房信贷政策对债券市场是利空的。
