9月1日，被称为“北交所深改19条”的《中国中国证券监督管理委员会关于高质量建设北京证交所的意见》（以下简称《意见》）正式发布。业内人士指出，本次改革力度远超市场此前预期，是一次系统全面的改革，标志着北交所站上高质量建设的新阶段新起点。

北交所合格投资者队伍有望达到千万级别

　　随着《意见》的顺畅出台，北交所投资者队伍将激增，业内人士预计，近期或将达到千万级别。

　　目前北交所与上海证交所科创板投资者适当性要求一致，都有50万元证券资产要求，可是北交所目前有557万投资者开户，科创板有近1000万投资者开户。

　　差距也意味着潜力。《意见》有针对性地提出，“提高对潜在投资者和已开户投资人的吸引力”。接近北交所的相关人士介绍，近期将充分调动证券公司经纪条线积极性，通过强化精准服务、简化权限开通程序等方式，提高潜在投资人的开户率和已开户投资人的参与度。

　　另外，在扩大机构投资者方面的政策也非常给力。一是完善基金公司分类监管评价机制，引导公募基金加大北交所投资力度，支持相关公募基金产品注册和创新。二是更好施展私募机构作用，允许除创业投资基金之外的私募股权基金通过二级市场继续增持其上市前已持有的北交所上市公司股票。三是加大力度引进中长期资金，通顺社保、保险、企业年金等入市渠道。

　　市场人士分析，随着这些措施落地，北交所投资者开户数有望达到千万级，市场流动性有望持续提升。

打出深改“组合拳” 剑指流动性改善

　　本次北交所改革着力于增强买方力量，增进投融两端动态平衡，坚持扩规模与调结构并举，大力推进投资端建设。市场人士指出，相关举措将有效破解市场关注的流动性问题。

　　流动性是金融市场的血脉。北交所开市以来，日均成交10亿元左右，年化换手率200%左右。纵览全球，北交所流动性水平完全符合中小市值股票流动性特征，一些关键指标还优于境外交易所的可比板块。

　　“可是相当一部分境内投资者基于沪深交易所形成的市场认知，认为北交所市场的流动性仍需改善。”分析人士指出，“着力于未来发展和功能施展，客观上北交所也有必要进一步提高市场流动性。”

　　上述人士指出，《意见》化解流动性问题的思路非常清晰，就是通过投资端改革引入增量资金，通过交易机制创新创造交易需求，通过增加优质上市公司供给夯实流动性基础。

北交所上市公司转板要动了

市场估值水平有望提升

　　《意见》提出，稳妥有序推进北交所上市公司转板。记者了解到，前期，中国证券监督管理委员会已发布《关于北京证交所上市公司转板的指导意见》，沪深交易所、北交所、中国结算也已制定有关业务规则。近年来，资本市场各项改革持续深化，尤其是随着北交所市场的设立和快速发展，上市公司数量不断增加，各方预期更加多元，为此北交所正就《北京证交所上市公司持续监管指引第7号——转板》（以下简称《转板指引》）的更改完善向保荐机构、上市公司等经营主体征集意见建议，后续将尽快抓紧完善，进一步顺畅转板机制。业内人士指出，转板不只是相关上市公司自身的事，还涉及投资者权益保护和沪深北三家交易所市场协调发展和稳定运行等原因，复杂度高，牵涉面广。相信在相关机制进一步完善后，转板将会更加稳妥有序实施。

　　业内人士表示，北交所正处于市场建设早期，尚未形成稳定的估值中枢。属于“投资洼地、政策高地”。转板机制的通畅，对提升市场估值水平将起到明显作用。目前，北交所上市公司已经有217家，大量优质企业股票处于价值低估状态。根据以往经验，本次北交所就完善《转板指引》及转板工作机制向经营主体征求建议，将有助于进一步打开北交所优质上市公司上升发展空间，增进北交所估值水平向两创板靠拢，带动北交所活跃度提升。

调整发行承销制度

或将告别发行底价制度

　　本次北交所综合改革提出，将统筹优化北交所公开发行承销制度，调整发行定价和配售机制。

　　北交所底价制度由精选层平移而来，市场建设早期在保护新三板原股东权益方面施展了积极效果。经过近4年的运行，市场出现了一点新情况，尤其是精选层由新三板一个条理更改为北交所，市场定价逻辑发生了变化，有必要坚持市场化的准则，进一步伐整发行底价制度的适用安排。

　　市场人士指出，《意见》提出“改革发行底价制度，增进提高市场化水平。”这意味着北交所发行底价制度或将退出历史舞台，有助于市场各方在发行进程中充分博弈，形成合理价格，健全北交所估值定价功能。

　　另外，《意见》还提出“优化新股发行战略配售安排，放宽战投家数和持股比例限制。”市场人士分析，该举措充分考虑了北交所市场实际，有助于更好满足战略投资者参与意愿，带动更多投资者参与新股公开发行和二级市场交易。