去年三季度以来，白糖价格延续了振荡上行走势，如今期货价格已突破7000元/吨，创下近年来新高。

　　糖价上行的同时，相关行业上市公司也顺畅扭亏。虽然当前广西糖厂平均理论盈利已超过2000元人民币，但行业人士对糖价继续上行仍存乐观预期。

　　白糖期货价格突破7000元/吨

　　9月5日一度突破7000元/吨关口后，6日国内期货市场上白糖主力合约2401再度突破前期高位，盘中最高录得7131元/吨，当日收于7117元/吨。

　　自2020年走出价格低谷后，国内白糖市场价格整体振荡上行，自去年三季度以来涨势不断扩大。相比去年9月末5440元/吨的价钱，近一年来白糖期货2401合约已大涨近1700元/吨，上涨幅度超30%。

　　刚刚过去的8月份，白糖期货价格在振荡了三个多月后向上突破，2401主力合约月度上涨幅度达5.41%。现货市场上，据卓创数据，2023年1-8月白糖价格出现超季节性上涨的现象。截至8月30日，主产区广西 南宁市 场报7440元/吨，环比上涨4.06%，同比上涨31.22%，该价格也是2012年以来的最高点。

　　今年白糖价格上涨是内外环境共同推动的结果。

　　“国际方面，印度食糖减产、巴西作物丰产造成港口外运拥堵，再加上厄尔尼诺天气发生概率增加，市场担忧主产国糖产量前景，供应端利多支撑国际糖价上涨。而国内方面，主产区干旱天气造成2022/2023榨季全国食糖产量同比减少，叠加配额外进口利润倒挂引发的国内进口积极性下降。预计2022/23榨季全国白糖市场总供应量同比减少7.41%至1550万吨左右。”卓创分析师孙悦表示，产量和进口量双减造成糖厂销售节奏快于往年同期。截至7月底，全国食糖工业库存159万吨，预计8月底库存量降低至90万吨左右，低于过去五年151万吨的均值水平。

　　不仅如此，2023年国际糖价上涨和人民币汇率贬值，造成进口糖成本增加，配额外进口利润长期处于倒挂状态降低国内进口积极性。

　　截至8月22日，配额外50%关税巴西原糖进口加工理论成本7707元/吨，较去年同期增加23.69%。与国内白糖价格相比，理论进口加工亏损327元/吨。2023年1-7月中国累计进口糖120.84万吨，同比减少40.9%。

　　糖企扭亏 吨糖盈利已超2000元

　　糖价上涨，最直接受益的是生产企业。

　　孙悦介绍，截至9月6日，白糖主产区广西 南宁市 场价格7730元/吨左右，环比上涨8.26%，同比上涨36.81%。根据2022/23榨季广西普通糖料蔗收购价格500元/吨、产糖率12.79%计算，平均理论制糖成本5600元/吨左右，意味着当前广西糖厂平均理论盈利2130元/吨左右，而去年同期糖价在盈亏平衡点附近。

　　作为国内最大的食糖生产和贸易企业， 中粮糖业 受益于近年糖价不断上行，经营业绩明显改善。在2022年扭转了净收入同比下行趋势后，2023年上半年，该公司再度录得21.26%的收益增幅。

　　该公司表示，2023年上半年，白糖走出大幅上涨行情。国际方面，印度减产超预期、泰国增产不及预期造成全球供应缩紧，而巴西由于天气多雨阻碍收割压榨，叠加港口排队船只增加，短时间贸易流依旧偏紧，支撑海外糖价高位运行。国内方面，我国糖产量减产超预期，国内产销数据持续走好、进口利润依旧严重倒挂，切断进口窗口，助力国内白糖价格走高。

　　同样受益于糖价上行， 南宁糖业 今年上半年也成功结束亏损实现盈利，实现净收入2422.42万元人民币，同比大幅增长125.9%。该公司在半年报中称，2023 年上半年全区累计食糖销售同比有所上升，贸易商采购情绪主要受到盘面波动影响，终端仍以随用随采为主。公司关注行情及价格趋势，通过与贸易商达成现货或期现结合方式，与终端客户达成现货销售方式进行销售，及时锁定利润。

　　另外，主要业务涉及糖业的 冠农股份 ，2023年上半年扣除联营企业和合营企业投资收益后，主业实现净收入2.68亿元人民币，创历史最好盈利水平。

　　“5月中旬国内食糖榨季生产结束后，糖厂进入去库存阶段。由于今年国内食糖减产和进口量下降，造成国产糖销售节奏同比加快，库存低于历史同期水平。中国糖业协会数据显示，截至8月底，主产区广西食糖产销率90.15%，同比提高12.2个百分点；工业库存降至51.94万吨，同比减少83万吨。”孙悦称，今年白糖市场价格上涨主要受到供应量下降的驱动。糖价上涨提高生产企业的收益，但同时也造成贸易商和下游采购成本提高，尤其对于采购白糖当原料的食品终端行业，目前采购一吨白糖的成本较2023年年初增加2000元/吨左右。

　　在被问及如何看待2023年的成本压力问题时，东鹏特饮在最近披露的投资者关系活动记录中称，2023年公司的PET已锁价，可是白砂糖价格在持续上涨，目前随行就市采购。

　　对于糖价上涨， 香飘飘 也在今年4月回复投资者提问时称，白糖价格上涨主要影响公司冲泡产品。原材料采购方面，公司会根据行业的习惯，通过集中采购、战略合作等方式，降低原材料价格波动的影响。虽然白砂糖价格有所上升，可是包材、植脂末等原材料的价钱显现下行趋势，因此成本相对可控。

　　盐津店面上半年业绩预告中阐释原材料价格波动影响时提及，2023年1-6月，大豆油、棕榈油、黄豆等部分原材料价格有所回落，白糖价格上涨，整体生产成本有所下降。

　　“糖高宗”或仍将发威

　　当前糖价已行至阶段高位，但市场对于涨势仍存乐观预期。

　　 冠农股份 在半年报中提及，从食糖生产结构看，目前甘蔗糖占据主要的份额。极端天气对当前制糖产业有显性，造成2023年糖料蔗单产大幅度减产，制糖企业原料严重不足，生产周期短，12月前国内白糖供应有限，按当前情况统计9月前预期仍存在100万吨的缺口。同时，随着消费旺季的到来，主产区销售已经开始有所回暖；另一方面，国际糖价暂时受到巴西售卖压力，在现今价位振荡，但国际供需关系仍然偏紧。东南亚天气风险仍然存在，长远来看，国际糖价仍然有继续走高的条件。

　　因此，本产季国内白糖价格受到供需缺口、消费复苏及国际糖价的影响，可能持续走高。但由于原料供应限制，白糖产量可能受到一定影响。

　　 华资实业 在半年报中也提出业内对2023下半年市场的展望称，北半球的压榨期已经基本结束，北半球的减产推动今年糖价上扬，国内销售节奏加快，工业库存达到低位，将对后期国内糖价形成较强支撑。

　　“中秋和国庆节日备货带动下需求有所好转，叠加钱格上涨刺激作用，市场采购积极性提升。目前北方甜菜糖厂基本清库，南方甘蔗糖厂库存不断消耗，低于往年同期水平，糖厂惜售提价心理状态较强。”孙悦分析糖价走势时指出，10月国内白糖开始新的生产季，8-9月可售的糖厂工业库存数量159万吨，同比下降43.01%，为近十年同期最低点。考量到当前进口成本和历史同期水平，和相关糖源补充，预计8-9月进口和其它糖源数量70万-100万吨。需求端，随着中秋节日备货的带动，下游含糖食品消费需求逐步回暖，而且天气转凉后饼干糕点及糖果等行业的采购用量也存在好转预期，过去五年8-9月全国白糖平均销量为217万吨，预期今年8-9月全国白糖销量200万吨左右。

　　综合白糖市场供需情况来看，新榨季开始前白糖市场显现供弱需强的状态，随着库存不断消耗，供应维持偏紧预期，预计9月底前白糖市场出现“翘尾”行情的机率较大，白糖价格有望进一步上涨。

　　广州期货认为，当前市场预测2023/24年度为丰产年，白糖僧多粥少的格局有望扭转。但由于厄尔尼诺现象对新一季白糖产量的影响存在较大不确定性，不排除厄尔尼诺现象可能持续较长时间并最终造成连续2-3年白糖产量都较低的可能。现货在9月时将更为紧张，不排除糖价再创新高可能。