史上最严减持新规之下，总在减持的 华谊兄弟 （300027.SZ）实控人王忠军、王忠磊“王氏兄弟”也不得不终止股份减持计划。

　　9月5日晚间， 华谊兄弟 公告，公司实际控制人王忠军、王忠磊决定提前终止股份减持计划。此前王忠军、王忠磊减持目的在于更好地保障控制权稳定性，而终止减持后，对于 华谊兄弟 的未来则造成了新的不确定性。

　　目前在眼前的要紧事是，《前任4》即将在国庆档上映，如果拥有高票房也能让 华谊兄弟 先快速回血一波以应对更多的未知性。

　　减持计划提前终止

　　 华谊兄弟 9月5日晚间披露公告称，最近，公司收到实际控制人王忠军和王忠磊发来的《关于提前终止股份减持计划的告知函》，根据中国证券监督管理委员会2023年8月27日发布的《中国证券监督管理委员会进一步规范股份减持行为》的规定，并结合自身情况，王忠军和王忠磊决定提前终止本次股份减持计划。

　　早在今年4月17日， 华谊兄弟 实际控制人王忠军、王忠磊计划自公告之日起十五个交易日后的六个月内（相关法律法规规定禁止减持的敏感期除外），拟以集中竞价交易方式减持公司股份不高于55,490,118股，即不高于本公司总股本的2%。

　　8月27日晚间，中国证券监督管理委员会发布政策调整，进一步规范股份减持行为。中国证券监督管理委员会要求，上市公司存在破发、破净情形，或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净收入30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

　　在过去数年，王忠军、王忠磊持续减持。截至8月5日，王忠军、王忠磊作为一致行动人合计共持有 华谊兄弟 股份385,636,324 股，占公司总股本的13.90%，仍为公司实际控制人。

　　 华谊兄弟 强调，本次股份减持计划的提前终止不会造成公司控制权发生变更，不会对公司治理结构及持续经营发生影响。但王忠军、王忠磊此前减持所得资金主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。

　　就股票减持套现筹资渠道关闭对 华谊兄弟 的影响，香颂资本执行董事沈萌在接受《华夏时报》记者采访时分析，“停止减持后，王氏兄弟自身的钱财链会受到一定影响，假如不能及时找到其它可以增强其质押保障的要领，不排除其持股会陷入质押争端，甚至是进入司法流程，可能造成 华谊兄弟 的控制结构出现变化。”

　　根据今年半年报显示， 华谊兄弟 前5名股东分别为王忠军、杭州阿里创业投资有限公司、马云、王忠磊、鲁伟鼎，持股比例分别为11.96%、4.47%、3.6%、2.39%及1.01%。

　　除了停止减持外，9月5日， 华谊兄弟 还发布了实控人所持股份被司法冻结公告。信息显示，8月25日起，王忠军、王忠磊合计持有 华谊兄弟 的30363.63万股被 江苏省 苏州市 中级人民法院司法冻结或司法再冻结，合计冻结比例占两人持股的78.74%。另外，截至9月5日，王忠军、王忠磊累计被冻结股份达到了100%。

　　对于 华谊兄弟 是否会被借壳？沈萌表示，“ 华谊兄弟 作为国内娱乐行业的知名品牌仍有较强的吸引力，因此很难想象仅仅被借壳，而丢弃 华谊兄弟 的品牌及主要业务。”

　　《前任4》定档国庆档

　　从2018年以来， 华谊兄弟 连续亏损，截至2023年上半年，累计亏损额度超过75亿元人民币。目前《前任4》定档国庆档，将于今年9月28日国庆档上映。或许能先让 华谊兄弟 先快速回血一波。

　　《前任4》为前任“前任”系列的第4部电影作品，目前“前任”系列已经走过十年，早期的两部电影反响平平，票房成绩分别为1.29亿元、2.51亿元人民币。直到《前任3：再见前任》在2017年末贺岁档上映，虽然豆瓣网评分只有5.6分，可是以3000万元的小成本获得了19.41亿元的票房成绩，击败同期上映的好美国大片《星球大战8》成为爆款。

　　猫眼专业版显示，目前《前任4》想看数达到了126.1万人。不过，业内对于《前任4》的表现持谨慎乐观的态度。中国青年剧作家、导演向凯曾在接受《华夏时报》记者采访时表示，“虽然《前任3》票房表现不错，观众因此对《前任4》有所向往，可是《前任4》是否符合观众的口味目前还难以预测，上映后收益也不一定很可观。”

　　如今看， 华谊兄弟 想要填补庞大的亏损窟窿其实不简单。今年上半年， 华谊兄弟 参投电影《流浪地球2》《宇宙探索编辑部》《灌篮高手》，主控电影《摇滚藏獒：披荆斩棘》，主控+宣发《爱很美味》。尽管也参投了爆款影片，可是 华谊兄弟 今年上半年仍亏损1.43亿元人民币。

　　而在刚刚过去的2023年暑期档打破票房新纪录，总票房定格在206.19亿元人民币，这也是我国暑期档票房第壹次超过200亿元人民币。可是在热闹的暑期档并没有 华谊兄弟 的任何身影。

　　关于来钱的路， 华谊兄弟 还指望定增。早在2020年， 华谊兄弟 发布非公开发行A股股票预案称，拟以2.78元/股非公开发行合计不高于8.24亿股，募集资金总额不高于22.9亿元人民币，扣除发行费用后将用于补充流动资金及偿还借款。

　　这条定增路其实不平顺，2020年， 华谊兄弟 全方面调整了定增方案，甚至在2021年5月还一度中止了定增。可是严重“贫血”的 华谊兄弟 在2021年8月再次公布了更改的定增方案，向35特定对象发行股票募集资金总额不高于20.69亿元人民币，扣除发行费用后资金将用于影视剧项目和补充流动资金。

　　2022年12月， 华谊兄弟 将募集资金数量再次调减至不高于17.06亿元人民币。直到今年7月12日， 华谊兄弟 又一次调减了募资金额至不高于11.37亿元人民币。而直到今天，定增仍未落地，募资金额是否已是终极版本也其实不确定。

　　对于定增募集金额一降再降，沈萌在今年8月对记者说， 华谊兄弟 的业绩表现一直跌跌宕宕不稳定，尔后更是我们时常出现经营困境，加上王氏兄弟不断减持，难以让投资者对 华谊兄弟 的前景抱有坚定的信心。“定增无法落地，主要在于投资者与公司之间的利益博弈，如果任何一方不做出重大让步，就难以推进，但任何一方出于风险考虑或利益考虑也都不会轻易让步。”沈萌还分析。

　　就实控人终止减持计划及业务发展等诸多问题，记者采访 华谊兄弟 方面，对方表示，“以公告为准。”