最近， 古井贡酒 （000596.SZ）公布2023年半年度报告，上半年营业收入113.10亿元人民币，同比增长25.64%；实现净收入27.79亿元人民币，同比增长44.85%。

　　 古井贡酒 是我国第壹家同时发行A、B两支股票的 白酒 类上市公司，主要产品为年份原浆和 古井贡酒 。

　　近年， 古井贡酒 喊出“两百亿”的经营目标，在今年上半年行业整体动销不畅的情景下， 古井贡酒 营业收入已过百亿。

　　而且，据半年报显示， 古井贡酒 的合约负债30亿，经销商办款的意愿依旧强劲。在淡季尚且如此，加上下半年的三季度是旺季和历年营业收入占比不低的四季度，2023年完全有可能逾额完成任务。

　　中国酒类独立评论人肖竹青总结古井贡业绩增长主要有以下几个方面的原因：一是古井贡安徽市场的良性发展，其根据地安徽市场继续高位增长，动销良好。二是古井贡全国化战略成效显现，核心产品已初步完成全国化布局，品牌势能得到进一步释放。三是古井贡次高端战略落地稳健，次高端产品增长明显，产品结构进一步提高。

　　从产品结构看，年份原浆销售金额87.61亿元人民币，同比增长30.67%，增速明显高于其它两个系列产品。但值得注意的是，同样在涨的还有库存量，年份原浆库存同比增长53.51%。报告中解释，主要因素为公司收入增加，产品备库增加影响所致。

　　然而，在总体营业收入狂飙的背后，无法忽视的是其在推进全国化这条路上依旧未能破局。为了进一步提高业绩，全国化就成为一条必行之路。

　　为此 古井贡酒 开始出手并购。2016年4月， 古井贡酒 以8.16亿元、溢价超3倍的价钱收购黄鹤楼酒业有限公司（以下简称：黄鹤楼酒业）51%股权；2021年 古井贡酒 2亿元收购了安徽明光酒业60%股权，2021年12月，成为贵州仁怀茅台镇珍藏酒业的控股股东，持股比例60%。至此， 古井贡酒 布局了湖北和贵州市场。

　　 白酒 行业分析师蔡学飞向蓝鲸财经记者表示， 古井贡酒 作为最近几年发展迅速的明星酒企，在古井贡、明光、黄鹤楼的“三品四香”战略下已经深度占有了以安徽为方向的华中市场。

　　从财报看，华中地区上半年营业收入98亿，同比上涨24%，华南地区6.96亿，同比上涨38%，华北地区8.21亿，同比上涨35%。虽然增长率看上去还行，但 古井贡酒 省内外市场显现出较大差距，华南华北地区营业收入均为华中地区的十分之一左右，在较小的体量基数下，全国化拓展缓慢。

　　有业内人士认为：“并购的确提升了 古井贡酒 的营业收入，对于其实现全国化的发展战略有帮助，但帮助不大。”其原因在于，“ 古井贡酒 并购的都是只有区域影响力的小酒企。而且 古井贡酒 收购的黄鹤楼、老明光，其产品基本上都是定价偏低的低端酒。” 古井贡酒 年报显示，2022年黄鹤楼酒业营业收入约为20亿元人民币，约占 古井贡酒 营业收入11%。

　　显然，上述并购对 古井贡酒 全国化尚助力有限，培育自己产品的品牌影响力和文化辐射力才是 古井贡酒 能否完成全国化布局的关键。

　　食品行业分析师朱丹蓬对蓝鲸财经记者表示：“目前来看， 古井贡酒 的全国化还没有完成，未来留给 古井贡酒 的增长空间非常大。 古井贡酒 不仅有历史沉淀，也有它工艺的独特性。从整体的发展而言，比较乐观。”

　　蔡学飞表示， 古井贡酒 的产品以浓香型为主，通过并购可以使产品的香型更为丰富，形成互补。黄鹤楼、明光在细分市场不断拓展，也是古井在华中、华东等市场销售持续走强的真实写照。

　　在2023年6月29日 古井贡酒 召开的2022年年度股东大会上， 古井贡酒 表示，目前将坚持以浓香 白酒 为主，黄鹤楼回归大清香，老明光发力明绿香，珍藏酒业作为公司的酱酒战略储蓄。

　　肖竹青认为古井贡未来趋势良好，原因在于古井贡安徽市场还有很大的提升空间，次高端红利还没有完全释放出来，古井在每个价位段都有布局，都是增长点。加上古井贡全国化战略由“横向”向“纵深”发展，随着渠道基础工作的进一步深化和省外核心市场的示范作用，古井贡省外市场将成为古井高速增长的另一台发动机。