盐湖股份 发布的2023年上半年度报告显示，受大宗商品市场波动影响，企业营业收入、净收入下降超过40%，引发投资者关注。分析人士认为，价格波动下 盐湖股份 在钾、锂资源开采具有较强成本优势和资源优势，但仍需警惕产能过剩风险。

　　大宗市场波动影响营业收入利润双降

　　近期， 盐湖股份 公布2023年上半年业绩，公司实现营业收入99.56亿元人民币，同比下降42.44%，归母净收入50.98亿元人民币，同比下降44.33%。

　　从公司碳酸锂、氯化钾两大主要业务来看，营业收入、毛利率较去年同期有所下降。其中，氯化钾贡献营业收入约62.28亿元人民币，同比减少41.6%，占总营业收入比重的62.56%；碳酸锂营业收入约为35.53亿元人民币，同比下滑35.07%，占总营业收入比重的33.68%。

　　毛利率方面，氯化钾产品毛利率为72.92%，同比减少8.13%；碳酸锂毛利率为83.02%，同比减少9.61%。

　　目前， 盐湖股份 在接受新华财经独家采访时表示，今年上半年，受美联储持续加息、全球经济复苏不及预期等原因影响，大宗商品整体下行，氯化钾价格持续回落影响公司业绩。

　　百川盈孚研报显示，截至6月30日，国内氯化钾市场价格为每吨2411元，较年初降幅高达33.34%。中欧班列供应量有所提升，老挝到货量增加，国内市场供应量较为充分，贸易商竞价增加，是今年上半年氯化钾价格持续走跌的主要因素。

　　今年1月至4月，碳酸锂价格从每吨超过50万元狂跌至不到20万元人民币，带动正极材料、电解液等 锂电池 材料价格相继下行。进入5月，碳酸锂价格反弹启动，上半年恢复至每吨30万元左右。

　　 盐湖股份 表示，针对市场变化，公司加强产销对接，今年二季度以来碳酸锂库存明显减少，6月 盐湖股份 子公司蓝科锂业工业化6000吨/年碳酸锂产能的沉锂母液回收工业示范装置试车投入生产，增进锂整体回收率进一步提高，目前单日碳酸锂产量最高达130吨。

　　价格波动下企业生产成本优势明显

　　受自然条件、生产技术、资源分布等原因影响，我国盐湖生产企业呈明显寡头竞争特点，产能、资源和技术，成为企业保持行业可靠的关键。

　　 盐湖股份 中报显示，今年上半年，国内钾肥价格走势与国际市场基本一致，氯化钾价格虽然有所下行，但仍处于历史高位。

　　 盐湖股份 是我国最大的钾肥生产企业，其产能和生产技术位于全球领先水平，2019年直到今天， 盐湖股份 氯化钾年产量保持在500万吨以上。一位多年从事盐湖生产的业内技术专家称，目前钾肥生产成本基本维持在每吨1000元左右，钾肥生产企业仍存较大利润空间。

　　“扩大锂”是 盐湖股份 发展规划之一。今年上半年，在碳酸锂市场价格起伏不定的情景下， 盐湖股份 新建4万吨/年基础锂盐一体化项目已完成所有立项审批手续，获得环评批复、水土保持方案的行政审批及专项报告审查工作，项目“三通一平”工作已完成，整体项目根据计划正常推进，预计2024年投入生产。

　　中报显示，今年 盐湖股份 碳酸锂目标产量为3.6万吨，上半年碳酸锂单吨生产成本为3.79万元人民币，虽然较上年同期略有增加，但仍处于锂盐行业较低水平。 盐湖股份 透露，待四万吨项目建成达产公司碳酸锂年产能将达到7万吨。

　　资源优势突出机构维持“买入”评级

　　行业数据显示，过去两年碳酸锂价格暴涨吸引了大量资本进入。

　　 中信建投 期货研究发展部有色金属顶级分析师张维鑫说，2025年全球规划供给能力超过250万吨LCE（碳酸锂当量），但基于 储能 和动力电池的切实需求来推算2025年全球锂盐需求不高于170万吨LCE。多位受访业内人士表示，碳酸锂行业供给快速释放而需求增长有限，未来恐将维持弱增长格局。

　　中国汽车工业协会数据显示，2023年上半年国内 新能源 汽车产销累计分别完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，市场占有率达到28.3%。 盐湖股份 相关业务责任人表示， 新能源 汽车产销量的大幅增长强力带动 锂电池 产业的切实需求扩增，另外， 储能 电池需求增长将成为锂需求新的增长动力。

　　8月以来，黑海粮食外运协议终止，全球钾肥供应不确定性增加。相较对碳酸锂市场走势的争议，市场对钾肥市场走势判断基本一致，多数给予“阶段性改善”预估。

　　行业数据走势也应证了市场分析预测。据生意社统计，8月份进口氯化钾国内市场价格小幅上涨，氯化钾价格由月初每吨2725元上涨至月末每吨2850元人民币，上涨幅度达4.59%。

　　 国金证券 认为，进入年中，海外钾肥价格已经位于相对低位，而受俄罗斯化肥开始准备征收关税、加拿大罢工事件等原因影响，钾肥供给端不确定性增加，叠加下半年巴西、东南亚进入施肥旺季，海外钾肥价格有提升趋势。

　　国内方面， 中泰证券 分析认为，近期钾肥市场下游需求有逐渐回暖趋势，国内复合肥秋季备肥推进，氮肥坚挺运行、尿素价格持续上行，对市场情绪有一定支撑，化肥市场挺价氛围增强。

　　察尔汗盐湖是国内最大的可溶性钾镁盐矿床公司，而 盐湖股份 拥有察尔汗盐湖约3700平方公里采矿权。

　　 浙商证券 分析认为，在海外矿权越来越难以获取的环境下， 盐湖股份 作为国内盐湖行业产能最大公司，资源完全自主可控，企业对维护国内 新能源 汽车产业链安全的重要性不问可知，国内优质锂资源价值量值得重视。

　　结合盐湖中报数据， 国信证券 认为， 盐湖股份 公司未来在 盐湖提锂 领域的产能有望实现快速扩张，并保持极强的成本优势，对于加强国内锂资源自主可控有重要意义，维持“买入”评级。