第叁次冲击IPO失败后，威马汽车仍不想“放弃”。

　　据开心汽车微信公众号，9月11日，开心汽车宣布已与WM Motor Holdings Limited（以下简称威马汽车）签署了非约束性并购意向书，计划增发一定数量的新股并购其股东持有的100%股权。不过，双方都没有透露这次增发新股的数量，也不清楚收购的价钱。

　　有观点认为，以增发新股的形式并购股东股权，实际上等于于换股的形式，让威马汽车“借壳”开心汽车实现美股上市，这也是很多企业在美国上市的最经常使用的模式。

　　就在一天前（9月10日），威马通过官方微博表示：“经过深思熟虑，威马汽车自愿终止与Apollo出行在港交所的RTO（reverse take-overs）进程。”这标志着深陷泥沼的威马汽车失去了港股上市的机会，第叁次冲击IPO失败。

　　其实，开心汽车的公告似乎也解释了威马汽车自愿终止RTO的原因。只是在外界看来，威马汽车从抢滩“科创板 新能源 第壹股”，到如今放弃上市转投开心汽车，其过程未免令人唏嘘。

　　但在开心汽车老总兼总裁林明军眼中，双方的并购合作正是各取所需的结果。“威马汽车时尚科技的品牌及产品定位和开心汽车的发展规划非常吻合；通过这次并购合作，威马汽车也将拥有更大的资本舞台，更好地推动智慧出行产业的发展及落地。”林明军表示。

　　需要谨防的是，威马汽车与开心汽车签署的只是非约束性并购意向书，或意味着双方的结合还未成定局。“并购相关的事项在逐步推进，如今是签署的意向书，还没有完全完成，具体的事项要等公揭发布。”开心汽车相关责任人向《每日经济新闻》记者表示。

　　截至美东时间9月11日收盘，开心汽车（KXIN.US）报0.259美元/股，上涨1.17%，公司最新市值约5877万美元（约合人民币4.28亿元）。

　　亏损大户间的“强强联手”

　　从成立时间上看，威马汽车与开心汽车之间是有一些“缘分”的，两家公司均建立于2015年，并且同样“高开低走”，陷入亏损泥潭。

　　公开资料显示，开心汽车成立之初主营二手车业务，前身为人人汽车。开心汽车最初以汽车金融业务进入二手车行业，2017年正式开启二手车零售业务，成为中国二手车市场的主要经销商网络之一。

　　2019年5月，开心汽车成功登陆美国纳斯达克，成为中国第贰家在美上市的二手车企业，也是我国第壹家成功上市的二手车经销商集团。但其在资本市场的表现也木有令投资者开心，上市当日即破发，而后长期处于低迷状态。2020年时，开心汽车股票价格长期在1美元左右徘徊，甚至面临退市风险。

　　2020年8月，开心汽车宣布停止二手车经销业务。相关数据显示，2017年至2020年，开心汽车净亏损分别为2869.5万美元、8953.2万美元、6906.8万美元和532万美元；2017年至2019年的资产负债率分别为99.65%，136.46%和95.35%。

　　而作为国内最早一批造车新势力，威马汽车也一度是资本市场的宠儿。根据公开资料，威马汽车共进行了A至D轮12次融资，累计募资超410亿元人民币。不过数百亿资金投入下，威马汽车距离上市始终只差临门一脚，同时在长期投入之中，威马汽车的钱财逐渐耗尽。

　　根据威马汽车此前的招股书，2019年~2021年三年间，其归母净收入分别亏损人民币44.45亿元、50.84亿元人民币，和82.05亿元人民币，三年间合计亏损人民币174亿元人民币。2021年，威马汽车实际已资不抵债，其净资产为人民币-205亿元人民币。

　　相似的是，自2019年以来，开心汽车也一直未能实现盈利。其2020年、2021年和2022年净亏损分别达20万美元、1.959亿美元和8050万美元。而截至2022年12月31日，开心汽车累计亏损已达2.816亿美元（约合人民币20.5亿元）。

　　转型造车，或瞄准威马生产线和资质

　　其实，停止二手车经销业务后，开心汽车开始尝试改变赛道，“造车”便是其主攻方向之一。

　　2021年，开心汽车正式宣布入局 新能源 汽车市场，并随即展开战略布局。如，开心汽车先后与步甲汽车、露营之家、申城科技等达成合作，订购相应的 新能源 汽车产品；发布 新能源 商用车品牌探鹿（TE CRO LL）等。但彼时囿于生产资质问题，探鹿品牌在发布首款 新能源 物流车型时，不得不先采用定制化生产模式，即底盘采购加定制改装模式。

　　2023年8月，开心汽车宣布并购MORNING STAR AUTO INC.（以下简称茂林斯达）交割完毕，茂林斯达正式成为开心汽车全资控股子公司，代表着开心汽车正式进军 新能源 汽车制造领域。

　　图片来源：开心汽车官方网站

　　“茂林斯达主要生产微型电动车，深受中国3~6线城市消费者的欢迎，在过去的几年中已经生产和销售了几万台朋克品牌电动车（POCCO EV）。”开心汽车方面表示，近几年中国电动车出口显现快速增长势头，东南亚、中东地区和欧洲的电动车市场需求非常活跃，目前开心汽车已经收到至少5万辆各类电动车的采购需求，因此，开心汽车收购茂林斯达以后也将以汽车出口作为业务重点之一，大力推进海外业务布局。

　　对于并购威马汽车，据财联社援引知情人士表示，开心汽车正是看重了威马长时间以来积累完整的 新能源 汽车研发生产资源和销售渠道。开心汽车在公告中提到，目前威马拥有温州和黄冈两座 工业4.0 标准的智能制造基地，并表示威马汽车是一家在设计，研发，供应链管理，整车和电池包制造，线上数字营销，线下销售和服务，汽车金融等全能力的 新能源 智能整车企业。

　　“尽管外界看来这个消息比较突然，但其实两家已经谈了很久。当前该项并购尚处于审计阶段，但美股的流程比较简单，很快将有进一步消息。双方权益会在SPA（股权并购协议）中具体约定。”上述知情人士表示，此次开心汽车对于威马的收购是整体收购，包含海外母公司和国内资产的一并打包，对于威马而言，也是选择到了更好的买家。因为相比于在港股的Apollo出行，在美股的开心汽车的融资能力更强，而且交易手续流程上也比较简单。