【钢材】

　　钢材：近期，看房热度指标明显抬升，预示着商品房销售的短时间拐点。石油沥青开工率为表征的实物工作量增加，基建环比有望企稳回升，对于钢材需求消费存在支撑预期。粗钢压减政策已经有多家钢厂发布文件，对钢价有一定水平向上驱动力度。宏观政策继续发力，强化国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果硬是不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所造成的新的期待改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短时间成材上方仍然面临短时间调整可能，供给端的调整和旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。

　　【铁矿】

　　铁矿石：铁矿基本面供需局面尚可，数据看似良好，实则到港量是受到台风影响没有按时抵达，当前海飘量处于历史高位，预计后续逐渐到港会造成一定的供给端压力。铁水产量继续保持微增符合我们对于市场的判断，当前的收益水平还不足以造成钢厂的自主性减产。但随着平控政策的逐步进行叠加持续低利润情境下造成的减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，在宏观政策对于成材的消息利好带动下盘面可能发生阶段性反弹，但预计整体显现顶手下降态势，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的 势头下行。部分地区平控消息再起，已经有文件逐渐出台落地，关注限产政策对钢厂生产的实际落地执行情况。同时，十一节前低库存情境下可能引发补库情绪带动的期待发酵，节前铁矿石警惕反弹动能。

　　【煤焦】

　　煤焦：隔夜焦煤、焦炭01合约探底回升。焦煤现货价格持续上行，山西个别焦企尝试首轮提涨，主流钢厂暂未回应。焦煤方面，产区事故对供应的扰动有限，焦煤产量仍处同期高位，上游去库进程放缓，进口煤补充持续，焦煤行业利润丰厚、供应其实不紧张、高位估值难有支撑。焦炭方面，焦炭产量水平维持在同期高位，焦企去库进程明显放缓。铁水产量进一步抬升提振市场情绪，但终端需求修复缓慢、成材利润扩张艰难、钢厂提产积极性受限，平控政策约束下钢厂减产压力渐增，铁水产量进一步增长的空间有限。总体来看，需求端对煤焦价格的支撑难以持续，焦煤让价空间仍存、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，谨慎看待煤焦价格的反弹高度。预计JM2401波动区间1300-1800，J2401波动区间1900-2500。

　　【铁合金】

　　铁合金：昨日锰硅、硅铁11合约探底回升。河钢锰硅9月招标价7050元/吨，硅铁7450元/吨。锰矿价格上涨，当前锰硅北方成本在6360元/吨、厂家利润情况较好。硅铁平均成本在6700元/吨左右，行业利润情况欠安。厂家利润尚可、锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升，市场库存仍待消化；硅铁产量小幅回落，市场库存消化缓慢，关注厂家控产动向。需求方面，终端需求修复缓慢，钢厂利润扩张仍显艰难、进一步提产的积极性有限，加之平控政策约束下钢厂减产压力渐增，双硅需求难有进一步的增量。总体来看，锰硅供需格局宽松、硅铁库存消化缓慢，双硅价格上方空间较为有限。预计SM2311波动区间6750-7250，SF2311波动区间6950-7450。