十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：

　　 中信证券 ：政策与负面情绪的赛跑

　　8月经济状况好于预期，预计政策将尽快落地以完全扭转预期；海外通胀数据有反复，但预计年内美联储再次加息概率较低；短时间内市场的反复来源于外资和内资对经济和市场观点的巨大分化，当前是政策和市场负面情绪的赛跑，保持定力，采用三阶段策略积极布局。

　　配置上，建议依次沿着政策催化受益、市场情绪回暖受益和基本面拐点确立，分三个阶段布局。第壹阶段，在政策还未充分兑现之前，积极布局直接受益于政策的顺周期行业，关注城中村改造为物业管理、家居、消费建材造成十年维度的长期成长机遇，化债推动的银行和保险的重估，和煤炭、有色、化工等周期性行业。第贰阶段，政策落地带动市场情绪恢复之后，积极布局前期下跌幅度较大的科技行业，自主可控方向建议高度关注半导体、AI国产化、 信创 的事情催化，困境反转方向关注 新能源 车和零部件、消费电子的产品创新和订单改善进展。第叁阶段，随着实体经济进入稳态复苏区间并且外资抛售进入尾声后，外资重仓板块有望迎来业绩和估值的双重拐点，典型代表包含 新能源 、互联网、消费和医药当中的白马品种。

　　 华西证券 ：大宗商品小幅上行顺周期占优

　　当前A股处于中长期底部区间，市场大幅下行的危险有限，同时一些积极因素正在逐步积累：一是，8月国内主要经济指标出现企稳回升，近期机票酒店等预定量也显示节假日居民出行需求旺盛；二是，央行全面降准落地和出手稳汇率，人民币大幅贬值空间有限；三是，金监局发文打开险资权益投资空间，“活跃资本市场”政策仍在持续落地。随着稳增长、稳预期政策的持续显效，市场情绪也将逐步改善。

　　行业配置上：关注受益于地产需求端政策放松和大宗商品价格上行的，部分顺周期板块的投资机会，如石油开采、有色、煤炭等。

　　 西部证券 ：缩量期布局时

　　短时间来看，随着中秋国庆长假临近，市场成交相对清淡，对于市场情绪整体仍有一定不良影响。尤其今年双节连放，对于市场的影响可能更加明显。对于A股市场而言，10月份的三季度季报期有望确定本轮盈利周期底部，进而推动市场底的形成与市场上行趋势的确认，尤其价值板块年末的估值切换行情布局窗口正在逐步打开。

　　价值板块当前仍然更具配置价值。综合估值、公募持仓、盈利预期等原因来看，同时具备“高胜率+高赔率”的优势行业包含顺周期的轻工、食品饮料、商贸零售、交通运输；和公用事业、传媒。其次，建议关注行业包含地产链相关的房地产、建材后续的业绩改善机会；盈利预期底部的化工、电新。这些行业中，机构仓位较历史水平偏低的行业包含轻工、商贸零售、地产、建材、交运等。

　　民生证券：企稳的切实需求开始同向的财政

　　8月经济数据的全面修复似乎暗示着国内经济正在企稳，政策端，政策发力支持经济，财政支出明显上升。政府债券新增发行量大幅上升，叠加中央及地方财政支出同比均有所改善。另外，本周央行下调金融机构存款准备金率25bp有助于提振流动性，当下政策意在“呵护”经济。更关键的是，财政发力和货币政策配合的组合正在若隐若现，中美“宽财政”开始同向。

　　当下，我们的建议是：第壹，上游资源类企业部分：油、铜、煤炭、铝、油运、钢铁、贵金属。第贰，金融板块在基本面见底时期有明显逾额收益，银行、保险、券商、房地产；第叁，全球制造业同步回暖，中国优势产业有望受益：专业机械、工程机械、机械零部件， 新能源 。

　　 海通证券 ：积极因素正在累积

　　8月经济数据已出现了明显的改善。724政治局会议指出经济恢复是一个海浪式发展、曲折式前进的过程，尽管前期宏观经济恢复仍然偏弱，但其实近期积极的因素已在累积，随着稳增长政策密集落地基本面已显现回暖的 势头，基金发行也有望边际改善

　　中短时间需围绕稳增长和活跃资本市场等政治局会议亮点进行布局，随着这些政策的落地见效，地产和券商有望明显受益；同时，低估低配的消费有望在政策催化下迎来修复机遇。中长期看，科技仍是股市主线，从政策和技术端关注业绩释放的方向。

　　 广发证券 ：中美政策底共振的破局点临近

　　于盈利周期辅助视角看，A股“弱盈利周期+海外政策转向在即”下，“市场底”将更依赖于中美“政策底”共振。A股中报确认本轮“盈利底”，而国内“政策底”再度夯实，中国经济企稳迹象初显，供给端因素主导本轮大宗品上涨，美国增长和通胀重回两难，中美政策底共振反转的大机遇正在酝酿。A股“估值沟壑”及“反转因子”指向“困境反转”仍是目前最具性价比的方向。

　　短时间择优“困境反转”、中期坚定“杠铃策略”——（1）中报“困境反转”的亮点（家电、家具、纺服、汽车含重卡、船舶）、困境反转政策受益（地产、券商）；（2）科技奇点—— 数字经济 AI+：服务器、光模块、半导体设计；（3）永续经营——“ 中特估 -央国企重估”，高股息率&高自由资金流：煤炭、石油石化、电力。（4）港股把握两条线索：一是外资反补流动性敏感：港股互联网、可选消费（纺织服装/食品饮料）、大金融；二是困境反转内外需链条：地产、建材、 新能源 整车、家电、工程机械。

　　 招商证券 ：蓝筹回归

　　A股的蓝筹回归是大多发生于10-12月，随着三季报逐渐披露，市场全年业绩预测将会全面回归现实，市场估值基准也随之调整，机构投资者更加求稳，换仓经营稳定、估值相对便宜的大盘蓝筹股提前锁盈利。前期表现占优，市场预期和估值都相对较高的板块，可能随着业绩落地展现出估值切换的特征。而前期表现较差、市场预期和估值较低的板块，往往会迎来价值重估。

　　风格选择上，选择具有低估值的大盘蓝筹类型的胜率更大。在具体行业选择上，金融、家电、食品饮料该类大盘蓝筹行业受回调和估值切换的影响较小，相对占优概率更大。

　　中银国际证券：多角度对照"519"行情

　　本轮行情基于海外股市向好、此前下跌幅度、楼市政策转向，“活跃资本市场”定调，和背后资本市场“投资端”建设的迫切性，我们认为已经提供了A股向上的一定性。部分投资者对于经济基本面的担忧与1999年前后的宏观经济压力相比，很难得出23年压力甚于99年的定论。因此，我们对于后续行情的观察主要落于行情启动的决策性上，更加具有指向性的政策或经济数据的持续转好或成为关键破局点。

　　行业方面，按当前行业分类口径的科技行业（电信服务、信息技术）成为狭义/广义双阶段的领涨主线，代表性科技个股更是上涨幅度惊人，因此“519”也被视为科技股行情的代表。

　　 中金公司 ：A股：“磨底期”保持定力

　　从近期增长情况来看，中国经济基本面已经开始出现边际改善的信号，继前期已发布的PMI、通胀数据后，本周披露的8月经济、金融数据整体略好于市场一致预期，内生增长动能可能正处于边际修复进程中。此时一揽子稳增长政策仍在持续发力，本周央行稳定汇率、降低存款准备金率、超量续作MLF并重启14天逆回购。往后看，我们建议继续关注政策落实对基本面的支持成效，包含财政货币协同、地方政府化债、地产等政策的节奏和空间。我们认为当前时点不必过于灰心，市场“磨底期”保持定力。

　　建议关注三条配置思路：1）受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，例如家电、家居等地产后周期相关行业；部分需求好转、库存和产能等供给格局改善，具备较强业绩弹性的领域也值得关注，例如 白酒 、白色家电、航海装备等。2）与国内宏观关联度不高、股息率高且具备优质资金流的领域，尤其是受益“ 一带一路 ”和“国企估值重塑”等的建筑、油气和电信央企。3）顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域，我们认为四季度半导体产业链有望迎来周期反转和技术共振，消费电子在部分龙头公司新品推出的消息提振下关注度也有所提升，减持新规对上半年减持较多的TMT领域也有资金面改善的效果。

　　 兴业证券 ：市场有望走出底部迎来修复

　　第壹、本周央行超预期降准、MLF逾额续作、重启14天逆回购并降息，后续进一步的政策宽松仍然可期；第贰、8月大部分宏观数据均有所好转，经济边际企稳的迹象继续增加；第叁、对于汇率及其引发的外资流出压力，我们也已经看到呵护的力量；第四、资本市场呵护措施密集发力，市场资金供需已在好转。因此，随着政策呵护加速落地、基本面和盈利企稳回升、微观资金供需逐步改善等积极信号逐渐出现，后续市场有望逐步迎来修复。

　　配置上，重点关注三大方向：1）“118个细分行业中观景气研究框架”提示景气边际向好，同时受益政策宽松驱动的上游周期等；2）继续战略性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体；3）中长期持续关注低波红利资产。