在经济增速放缓、无风险利率下行的环境下，高股息成资金新热点，“高股息策略”正被看作当前相对占优的投资策略。 中信建投 证券陈果在8月26日研报中表示，由于高股息公司特有的财务表现优异、资金流充分、盈利能力稳健等一系列特点，且此类标的大多为市值较大，股票价格波动幅度较小的银行股、公用事业股、周期资源股龙头等，高股息策略防御属性显现，同时还能获得可观的分红收益。

　　二级市场方面，叠加需求端、政策端等基本面利好因素，拥有相对较多高股息个股的煤炭石油板块近期表现相对强势， 安泰集团 本周三收盘三连板； 云煤能源 同日收盘强势涨停且股票价格年内累计最大上涨幅度近7成（68%）；煤炭龙头 中国神华 上周四盘中一度涨超3%，股票价格创2008年以来新高，年内累计最大上涨幅度超30%；石油股 准油股份 上周五盘中涨停，股票价格年内累计最大上涨幅度亦超40%。

　　 光大证券 张宇生在9月9日研报中指出，根据中证红利指数为基准构建的新高股息组合历史数据显示，新组合表现明显优于中证红利指数。高股息板块当前仍然值得关注，因此我们也列示了高股息组合的最新标的，最新一期建议关注的20只股票分别是 冀中能源 、 陕西煤业 、 平煤股份 、 中国神华 、 淮北矿业 、 建发股份 、 渝农商行 、 南钢股份 、 北京银行 、 交通银行 、 大秦铁路 、 中国石化 、 海螺水泥 、 民生银行 、 格力电器 、万科A、 宝钢股份 、 华新水泥 、 保利发展 、 金地集团 。

　　林荣雄提到煤炭与石油石化均属于“高股息+资金流”品种。从盈利增速的维度来看，由于煤价在今年出现了一定水平下行，因此盈利增速整体承压（-15%左右），石油价格由于下跌造成了盈利增速转负，但两行业整体仍然维持相对较为稳健，尤其是核心龙头品种当前仍然具备稳定资金流与高分红率。

　　不过，张宇生进一步提到，当市场“情绪”走强时，高股息板块则通常无法获得逾额收益。综合对于国债收益率走势和未来市场情绪的判断，后期市场处于“弱现实、强情绪”的机率最高。同时， 天风证券 刘晨明等人在9月17日研报中提示称，A股很多时候会出现高股息陷阱，以史为鉴，绝对高股息率策略会造成行业偏离度会特别高，核心是很多高股息股票受到总需求波动影响太大，好比红利指数的运行方向和业绩变动方向大多时候还是决定于A股整体ROE。

　　对此，刘晨明建议，具备深度价值的股息策略需考虑相对稳定的ROE，背后是行业格局的问题，和是否处于相对低的PB分位数。陈果同样指出，在优中选优高股息策略中，改进思路可选择筛选标的近三年ROE标准差后，构建的高股息优质组合表现进一步提高。

　　安信证券林荣雄在8月24日研报中进一步指出，目前高股息品种的配置价值最依赖基本面。结合中报来看，高股息品种的内部排序前三分别是，高速公路（股息率约4.87%）>通信运营商（约4.21%）>白电（约4.42%）。

　　 国泰君安 岳鑫团队在8月30日研报中表示，十四五全国将继续完善路网结构功能与提升质量，上市公司普遍积极改扩建优质路产延长收费年限，将有效应对有限年限与新路回报率下降引发的再投资潜在风险。建议精选区域路网完善，再投资需求有限的高速公路标的，高分红有望持续；和有能力全国精选收购优质路产，并规避地方影响的主动管理卓越的投资运营公司。推荐标的包含 招商公路 、粤高速A、 皖通高速 、 宁沪高速 等。

　　在通信运营商行业， 山西证券 高宇洋在9月6日研报中提到，三大运营商派息率保持回升。2022年，三大运营商派息率均超50%。上半年， 中国移动 中期派息每股2.43港元，同比+10.5%； 中国电信 中期每股派息0.14元，派息率达65%； 中国联通 中期股息每股0.203元，同比+23%，明显高于每股基本盈利13%的增长。

　　这时，三大运营商整体经营情况良好，营业收入及利润稳定增长。高宇洋预计，未来派息率有望继续保持较高水平， 中国移动 计划2023年以现金方式分配的收益提升至当年公司股东应占利润的70%以上； 中国电信 计划A股发行上市后三年内，每年以现金方式分配的收益逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上。

　　根据 华泰证券 4月30日研报整理数据，白电龙头中，2022年度， 美的集团 分红约为171.88亿元（22年度利润分配），分红率约为58.2%； 格力电器 累计分红约为111.51亿元人民币，分红率45.5%； 海尔智家 分红约为52.98亿元人民币，分红率约为36%。

　　 天风证券 9月9日研报还提到，今年二季度白电行业恢复明显。中报表现看，白电标的毛销差和净利率变化相对稳定，其中 海信家电 表现亮眼，23Q2归母净利同比翻倍增长。股债收益率角度，目前家电板块由于高股息、低估值，处在股债收益差的负一倍标准差与均值水平之间，若回归均值水平对应指数12%上涨幅度空间（对应23年8月8日数据）。