上周（9月18-22日当周），国际现货黄金开盘1923.59美元/盎司，最高触及1947.29美元/盎司，最低下探1913.78美元/盎司，报收1925.21美元/盎司，上涨1.57美元或0.08%，周K线呈阳十字，连续第贰周收涨。

　　美联储9月议息会议维持利率不变，但其鹰派立场推动美元和美债收益率攀升，对金价形成压制，金价未能突破1950美元/盎司关口，再度陷入区间振荡之中。

　　未来一周，市场将迎来三季度最后一周，美国政府“关门”的担忧再现、通胀担忧重燃和即将公布的PCE报告，仍将牵动投资人的神经。另外本周还有包含鲍威尔在内的多位美联储官员发表讲话，市场仍将从其讲话中寻找未来政策方向的信号。

　　美联储9月议息会议传递鹰派信号金价韧性凸显

　　刚刚过去的“超级央行周”，随着美联储继续发出“鹰派”信号，美元、美债收益率双双走强，令金价承压并跌落至1920美元下方。

　　美联储上周三（9月20日）宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25-5.5%不变，符合市场预期，但仍坚持鹰派立场，预测利率将在今年达到5.50%-5.75%的峰值，即年底前还会再加息25个基点。另外，鲍威尔在新闻发布会上上称，如果合适，将进一步加息，未打算就任何降息的时间点发出信号；中性利率或已上升，并可能高于长期利率。

　　受美联储的鹰派立场影响，美联储掉期市场定价美联储在明年1月达到5.49%的利率峰值。美国十年期国债收益率攀升至16年高位，至4.508%一线，美元指数飙升至6个月以来高位105.77一线，现货黄金则在1947.29美元/盎司一线受阻大幅回落，9月份第贰次尝试冲击1950美元关口无果而终。

　　美联储的鹰派立场，致美国国债收益率普遍走高。十年期美国国债收益率突破16年高位的4.5%，并连续五个月走高，代表实际利率的十年期通胀保值债券则最高冲至2.12%。美元指数更是自7月17日当周以来，连续10周收涨。在此环境下，金价却表现出了韧性。

　　对照上次美元指数自2014年7月14日当周80.8一线至2014年10月3日当周86.65一线，连续12周，累计上涨了5.85上涨幅度7.2%，而黄金此期间则从1344美元/盎司跌至1190美元/盎司，下跌11.5%。

　　然而本次美元指数已经十周连涨、自99.54低点起拉升6.23，上涨幅度6.26%，但黄金却仅从1987.3美元/盎司高点最低跌至1884美元，最大下跌幅度103美元或5.2%。足以显示，近期金价不惧美元指数的强势。央行购金和市场对未来经济不确定性的担忧，使得黄金的抗跌性明显。

　　ETF继续减持市场情绪略显低迷

　　但从市场表现来看，黄金市场的投资买盘情绪依旧不高。

　　从持仓表现看，上周黄金期现货市场持仓表现不一。全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的持仓累计减少2.88吨，持仓由880.27 吨降低至877.39吨。持仓降至2020年1月以来最低水平。

　　而美国商品期货交易委员会（CFTC）报告显示，截至9月19日当周，COMEX黄金投机者将净多头头寸增加16843手至66639手。

　　另外，高频数据显示，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约上周小幅减少1058手，未平仓合约总数由前周的441484手降至440426手。

　　最新公布的Kitco黄金周度调查显示，更多市场分析师持看涨和中性立场，而散户投资者预计金价将突破近期交投区间，但看涨人数占比不高。其中46%华尔街分析师预计未来一周金价会走高，而网上投票中，仅有49%受访者预计新的一周金价将上涨。

　　技术上，金价未能突破重要的30周均线1951美元/盎司压力，再度回归9月以来1900-1953区域。短线上方阻力继续关注1930-1935美元/盎司，关键阻力1943-1953美元/盎司区域。金价目前屈居于30、20、10周均线下方，已经连续14周收盘于20周均线下方，一旦强势突破该区域将改变金价的整体颓势。下方支撑位于1913-1918美元/盎司区域，若跌破该位置，下方1884-1900美元/盎司一线支撑将再度面临考验。

　　国内沪金上周“逆势”上行，突破480元/克，创历史新高后波动缩窄。目前看，沪金主力AU2312合约上方阻力位于473-475元/克，强阻力480-482.5元/克区域，支撑465-468元/克，关键支撑上移至455-461元/克一线。

　　沪银主力AG2312合约阻力关注6030-6100元/千克，强阻力6180-6300元/千克区域。支撑位于5810-5860元/千克区域，关键支撑5690-5730元/千克区域。

　　市场焦点转向经济数据及风险事件

　　美联储又一次鹰派表演成功阻碍金价向上突破。但随着油价飙升和汽车行业大罢工不断升温，美国通胀东山再起的危险也在上升，对于美联储而言，这可能意味着其工作尚未结束。本周包含鲍威尔在内的多位美联储官员将轮番登场发表讲话，市场仍将从其讲话中寻找未来政策方向的信号。

　　数据方面，本周四的初请失业金人数、美国第贰季度GDP及核心PCE报告，和周五的8月核心PCE物价指数、美国9月一年期通胀率预期等仍将牵动投资人的神经。个人支出和核心PCE指数中的任何一项或两项数据若出现意外上行，都将提高美联储年内再进行一次加息的存在性，从而令美国国债收益率和美元再次走高，而黄金则可能再次受到冲击。

　　然而，投资者潜在的更大担忧是政府可能关门，因为国会在9月30日午夜的最后期限前同意一项临时性支出法案的时间已经不多了。美国联邦政府“关门”本身影响虽然不大，但由此引发美国债务的担忧，却是支撑金价的重要因素。

　　（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

　　【黄金时间】是由新华财经与 中国黄金 报社共同缔造的一档聚焦黄金珠宝市场的专题栏目，内容全面覆盖黄金珠宝行业的政策划态、投资资讯、风险分析等，提供权威、专业、全面的黄金珠宝领域金融信息服务。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台。