7月17日， 【中国恒大】(03333.HK)发布了 【2022】年及2021年财报，引发市场关注。

　　财报显示， 【2022】年 【中国恒大】营业收入为2300.7亿元人民币，同比2021年的2500亿元下滑了约8%；2021及 【2022】年净亏损分别为6862亿元及1258亿元人民币，合计达8120亿元人民币。

　　虽然 【2022】年亏损大幅减少，但相较于营业收入状况，市场显然更为关注恒大的债务问题。

　　财报显示，截至 【2022】年12月31日，恒大负债总金额达为24374亿元人民币，而同期恒大的总资产为18383亿元人民币，其实已经处于资不抵债的状态。

　　在此环境下，市场的焦点也转向了恒上将如何偿还债务。

　　而面对大额亏损及巨额负债，恒大表示公司庞大优质的土地储蓄，是其保交楼、逐步偿清债务、恢复正常经营的坚实基础。

　　据公告披露，截至 【2022】年12月31日， 【中国恒大】仍拥有土地储蓄2.1亿平方。

　　但作为恒大目前账面上最有价值的资产，2.1亿平方的土地储蓄在楼市走弱的行业大环境下还能回拢多少资金用于偿债，对于市场来说也是一个大大的问号。

　　据恒大6月20的公告，前5月集团累计合同销售337.67亿元人民币，销售面积为492.58万平米。

　　以此计算，2023年前5月恒大通过房屋销售的均价仅有6855元/平米。而 【2022】年上半年，恒大实现销售122.6亿元人民币，销售面积约为119.3万平方，均价约10276元/米。

　　从数据上看，在楼市走弱的环境下，恒大正在以大幅下降的均价来换取更多销售，以回拢资金。

　　而在负债端，恒大目前总额2.4万亿的负债中，剔除合约负债7210.2亿元后，仍有17163.9亿元的待偿债务。其中包含借款6123.9亿元、应付贸易账款及其它应付款项约10022.6亿元人民币，(含应付工程材料款5961.6亿元)、其它负债1017.4亿元人民币。

　　但若以当前恒大6855元/平米的 【销售均价】粗略计算，其2.1亿平方的土地储蓄仅相当于1.44万亿元的销售金额，相对恒大2.4万亿的总负债则有着不小的缺口。

　　更为关键的是， 【销售均价】的大幅下滑，也直接影响着恒大手中土储的市场价值，甚至变相的削弱恒大偿还债务的能力。

　　这或许也将是巨额负债下，恒大所要面临的又一个难题。