经过数周过会率100%后，上周开始有公司上市折戟。北交所上市委员会审议会议结果显示，湖北康农种业股份有限公司被暂缓审议。

　　最终，上周7家公司上会有6家公司顺畅通过，过会率为85.71%。本周，上会企业数减至5家，其中烨隆股份、汇联股份被市场诟病，起因是因为还未上市业绩便开始滑坡。

　　烨隆股份：业绩不良影响多

　　无锡烨隆精密机械股份有限公司（下称“烨隆股份”）主要从事汽车涡轮增压器关键零部件的研发、生产和销售，主要产品包含涡轮壳及其配套精密零部件。经过多年的发展，公司主要客户为盖瑞特、博格华纳、大陆集团、纬湃科技、康明斯等全球知名涡轮增压器整机及零部件制造商。公司已于9月25日上会，拟登陆上海证交所主板。

　　业绩方面，近几年烨隆股份可谓是在原地踏步。招股书显示，公司2020年-2022年实现营业收入分别为108245.11 万元 、117748.82 万元 、110335.96万元；同期归属于母公司所有者的净收入分别为10339.75万元、10830.95万元、10320.24万元。可以看到的是，烨隆股份近三年业绩停滞，2022年营业收入、净收入同比下滑6.3%、4.72%，并且均低于2020年水平。

　　业绩停止增长，烨隆股份未来仍存不确定性。根据汽车行业定价特征，汽车零部件行业普遍存在价格年度调整的传统，通常为产品批量供货后 1-3 年内有3%-5%左右的年度降幅。如若公司新产品的开发和量产顺畅，能够部分抵消年降影响。可是如果公司无法实现新产品开发和量产，随着年降产品销售收入占主要业务收入比重的提高，公司业绩将受到产品价格下降的不利影响。

　　另外，烨隆股份对于重大客户过于依赖，也有潜在风险。招股书显示，公司的主要客户包含盖瑞特、博格华纳等全球知名汽车涡轮增压器制造商。2020年-2022年公司向前五大客户的合计销售金额占同期营业收入的比率分别为92.86%、95.59%、98.82%，客户的集中度较高。其中，公司来自盖瑞特的销售收入占相当高，占公司营业收入比例分别为48.11%、54.61%、56.37%，公司对盖瑞特的销售收入占比超过50%。盖瑞特公司是全球著名涡轮增压器制造商，在涡轮增压器行业占据较高的市场份额。如果公司主要客户在未来出现经营困难或停止与公司的业务关系，对公司的产品需求发生较大的不利波动，或公司不能及时满足上述客户的业务需求，可能会对经营状况发生一定的不利影响。

　　行业竞争加剧，也有可能对烨隆股份经营发生影响。首先，同类产品的竞争对手正加强与涡轮增压器制造商的同步研发和服务；其次，公司的主要竞争近几年逐渐实现上市，全力提升自身综合竞争实力。若公司不能持续保持竞争优势，生产经营和盈利能力将受到影响。

　　汇联股份：大幅扩产消化存疑

　　江苏汇联活动地板股份有限公司（下称“汇联股份”）是国内可靠的架空活动地板提供商之一，主要业务为架空活动地板产品的研发、生产与销售。公司将于9月27日上会，拟登陆上海证交所主板。

　　虽然是行业可靠的企业之一，但汇联股份近几年业绩表现却不尽人意。2020年-2022年公司实现营业收入分别为4.24亿元、4.29亿元、4.23亿元人民币，2021年小幅增长后，2022年便开始下滑。同期公司实现净收入分别为9675.49万元、7054.42万元、6809.84万元。相比营业收入近几年的小幅波动，净收入则是持续下滑，其中2021年同比下滑高达27%，2022年仍有超过3%的同比降幅。对此，公司认为主要受原材料价格上涨、产品结构变动等多原因影响所致。未来公司可能仍将面临原材料价格上涨等不利因素的影响。

　　可以看到，汇联股份主要原材料包含钢材、铝锭、水泥等。2020年-2022年公司直接材料占营业成本的比重相对较高。因此，原材料价格波动会对公司营业成本、盈利能力发生较大影响。尤其是在2021年度，受我国环保政策趋严、安全生产监管力度加强等原因的影响，钢铁、有色金属等行业内企业纷纷限产、停产，行业原材料供应紧张，加之国际大宗商品价格上涨的推动，引致原材料市场价格大幅上涨。2021年度，公司主要原材料钢材、铝锭、水泥的采购价格较2020年分别增长了34.77%、36.56%、10.33%。如未来原材料价格持续大幅上涨，而公司不能有效地对此进行转移，将对经营业绩发生不利影响。

　　就汇联股份此次募投项目来看，募集资金主要用于全钢架空活动地板生产基地项目、铝合金架空活动地板生产基地项目、全钢架空活动地板生产线技术改造项目、研发中心项目和补充流动资金项目。在项目建成达产后，公司每年将新增全钢架空活动地板产能 159.6 万平方，铝合金架空活动地板产能 16.2 万平方，产品产能大幅提升。公司表示，如募投项目实施达产后因市场环境发生变化，或市场开拓未能达到预期等，公司存在无法充分消化新增产能的危险。另外，本次募集资金投资项目正常达产后，公司每年将新增较大的固定资产折旧及无形资产摊销。如果项目未能实现预期的效益，将对公司未来经营业绩发生一定的不利影响。