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【资金面】资金面最紧的9月过去后 - 平稳宽松10月已到来?小长假后回购利率快速回落 - DR014降幅接近腰斩
浏览次数:【334】  发布日期:2023-10-9 14:51:18    文章分类:财经资讯   
专题:资金面
 

  9月金融数据即将发布,多家机构预测9月社融在3万亿以上,其中贷款在2.4万亿-2.5万亿之间,与去年同期持平。

  国庆长假过后,叠加季末冲刺和政策时间窗口影响,市场资金面显示,最紧的9月已经过去,或迎来平稳宽松的10月。

  中国货币网显示,进入10月,质押式回购主要品种利率均下跌,截至10月8日,DR001、DR007和DR014分别为1.5994%、1.7577%、1.7794%,比较9月28日的2.1929%、2.2358%、3.2173%大幅下跌,最高的DR014降幅为44.6%。

  10月7-9日,央行公开市场操作7天逆回购分别为2000亿、200亿和200亿,与节前最后一天,9月28日总计6090亿的“7天+14天”逆回购组合操作相比,规模压力下降明显。

  10月9日,深圳某中型券商固收首席对财联社表示,预计10月份市排场要宽松很多,尤其与9月份相比。由此,10月份央行在公开市场和降准降息货币政策操作压力也会减少很多,市场氛围相对好一些。

  10月8日, 广发证券 刘郁团队发布观点认为,总体来看,10月资金面预计呈前低后高,资金利率中枢可参考9月,基本持平或微降。不过,跨月引发的钱财波动可能会小于9月的跨季窗口期。

  上半年已透支,9月信贷无惊喜?

  10月8日, 招商证券 发布报告称,预计9月新增贷款2.45万亿,与2022年9月的2.47万亿接近,但高于8月1.36万亿规模。

  央行数据显示,8月份信贷数据超出预期,其中人民币贷款增加1.36万亿元人民币,同比多增868亿元;社会融资规模增量为3.12万亿元人民币,比上年同期增加6316亿元人民币。

   招商证券 银行业首席分析师廖志明认为,9月信贷难以超预期。一方面虽然数据同比接近,但实际融资需求仍然偏弱;另一方面,9月作为季末月,银行冲信贷的压力较大,可能使信贷数据与实际的信贷需求情况有背离。

  廖志明分析的主要依据是上半年多增2万亿贷款,消耗存量项目储蓄;经济复苏力度偏弱,新增项目少,而且地产销售未能明显扭转,提前还贷缩量延续。

  据克而瑞数据,一线城市受“认房不认贷”刺激,9月一线城市整体成交212万平方,环比上升16%,同比下降33%,前三季度累计同比较去年持平;二三线城市成交与上月基本持平,但同比仍降21%,前三季度累计同比上涨幅度收窄至3%。

  10月6日,华福证券发布报告预计,9月居民贷款新增5000-6000亿元人民币,相较去年同期略微少增。主要依据是9月份,与居民加杠杆需求密切相关的30大中城市商品房成交面积同比增速为-24.49%,较8月下滑1.71pct。

  华福证券分析师郭其伟也认为9月社融增速基本持平,单月新增3.68万亿元人民币,同比多增1300亿元左右,与上月基本持平,其中人民币贷款仍是新增社融的主要支撑项。

  10月资金面预计转松,关键看央行

  9月以来,资金面持续收敛。

  民生证券报告数据显示,9月份,十年国债收益率最高上行至2.68%,几近触碰2.70%的高位,与MLF利率(2.50%)利差持续提高至18BP。短端利率方面,1年国债收益率已接近今年以来的较高点位,十年与1年国债期限利差持续压缩。

  9月底10月初,市场资金面开始趋于宽松。

  9月25-28日,银行体系日均净融出4.4万亿元人民币,高于前一周的3.8万亿元人民币。 广发证券 刘郁团队认为,跨季期间维持在4万亿元以上,接近9月初水平,表明资金供给紧张有所缓解。

  上述民生证券报告预计,10月普通再融资债发行规模为1742亿元人民币,即便加上特殊再融资债1200-3000亿的规模,预计地方债净融资规模在5400亿,低于9月份地方债融资规模压力。

  不过,仍然存在资金收紧因素。

  10月8日,民生证券固收谭逸鸣团队发布报告分析,假如不考虑央行操作,预计10月M0环比减少约890亿元人民币,财政存款环比增加约12730亿元人民币,外汇占款环比减少约10亿元人民币,缴准规模或为-1000亿元人民币,合计10月银行体系资金或将减少10850亿元人民币。

  从静态视角观望,不考虑央行操作及其它原因影响,10月银行体系资金或有所减少,形成一定的流动性缺口,相应的央行如何行为将影响资金面的情景。

  由此,谭逸鸣团队相信,在高质量发展路径下,政策强刺激诉求有所减弱,预估基本面修复节奏或相对平缓,央行仍需创造一个平稳的流动性环境助力经济修复。

  10月7-9日,央行公开市场操作7天逆回购分别为2000亿、200亿和200亿,与节前最后一天,9月28日总计6090亿的“7天+14天”逆回购组合操作相比,规模压力下降明显。

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