在经历了 [上半年] 多空轮动的跌跌宕宕后，国际原油市场进入2023年下半场。
7月开局的前半个月，布伦特原油和WTI原油重新迫近80美元/桶和75美元/桶关口。美、布两油（指的是Brent原油和WTI原油）价格的逐渐回暖似乎在传递一个信号：产油国组织欧佩克的减产影响正在兑现。
7月3日，在稳油价的决心下，沙特和俄罗斯这两大产油国再次加码减产。沙特阿拉伯宣布把100万桶/日的减产计划延长至8月份，俄罗斯也同步宣布为保证市场平衡，将于8月对全球市场削减50万桶/日的石油出口量。
第壹财经记者对照2023年6月30日至目前最新的盘面价格发现，美、布两油均有5%左右的上上涨幅度度。Brent原油价格上扬4.56%，从75.14美元/桶上涨至78.67美元/桶；WTI原油价格上涨5.34%，从70.42美元/桶涨至74.18美元/桶。
不过，这一价格相较去年高位，已经近乎“腰斩”。
2022年，能源危机席卷全球， [国际油价] 也坐上过山车，油价在去年年初一度飙升至接近140美元/桶，临近2022年的尾声，又陡然下挫至70美元/桶附近，波动率近100%。
其实， [国际油价] 走势受到诸多因素的综合影响，今年7月份油价的短暂回暖可能是多因素下的阶段性表现，未来油价是否能延续上上涨幅度度仍存疑。
上半场呈“跷跷板效应”
总体来看，2023年上半场国际原油价格的跌跌宕宕是市场供需关系多方博弈的结果，演绎了多空轮动的跷跷板效应。
今年前俩月， [国际油价] 呈先升后落的短时间振荡趋势。步入3月初， [国际油价] （美、布两油）大幅下跌，曾在短短两天内累计下跌超过7%。3月份，Brent原油价格最低跌至70美元/桶附近，WTI原油价格最低下探至64美元/桶附近，重挫的盘面价格也一度创下自2021年12月以来的新低。
市场避险情绪是造成今年3月份油价大跌的主要推手。消息层面上，硅谷银行倒闭、美国签名银行宣告关闭之后不过几天，瑞士信贷再爆危机，使得全球避险情绪东山再起，并剧烈扰动油价等全球大宗商品的价钱走势。
彼时，市场甚至出现这种声音，即在极端情境下，2023年 [上半年] Brent原油、WTI原油均有可能阶段性跌破60美元/桶。
不过， 卓创资讯 副总裁钟健认为，过度的恐慌情绪修复和过低的油价还有可能造成欧佩克的减产托市，这些都可能是今后油价恢复性反弹的对冲因素。
4月初， [OPEC] +成员国联合减产、美国原油库存超预期降低等多重因素，曾短暂推高了国际原油价格。
“4月份原油价格还存在上行空间。”彼时，业内分析人士告诉第壹财经记者， [OPEC] +突然宣布进一步减产160万桶/天，造成了此轮 [国际油价] 的急速大涨，WTI原油再次突破每桶80美元。
紧接着的5月， [国际油价] 紧急“踩刹车”。
不同于4月份因供应端超预期减产引发的油价上行，5月份 [国际油价] 回落受制于疲软的市场需求表现。
5月初，美国第壹共和银行宣布倒闭，并由摩根大通收购全部储蓄存款和剩余资产的消息，造成美股再次急速下跌，进一步带跌了属于风险资产的原油价格。
“短时间来看，本轮油价回落与三月有较为相似之处。”彼时，中信期货首席能源分析师桂晨曦对第壹财经记者分析，虽然银行危机仍然造成金融情绪恶化，但冲击水平已低于前次。原油价格已经下跌至70美元的强支撑价位，四季度以来该价位支撑已经得到反复验证。
“原油价格多空轮动的跷跷板效应再度演绎，油价存在止跌回升的动力。”桂晨曦彼时认为，如果本次顺畅过渡，美股再次企稳，风险暂时可控，则油价的下方空间有限。她认为，油价的压力主要来自经济衰退预期对需求的不利影响，而支撑主要来自于产油国减产后的供应下降。
就6月份盘面而言，WTI原油价格在65~68美元/桶区间小幅震动，Brent原油价格在72~77美元/桶区间小幅度波动。
供给方面，6月份石油输出国组织（下称 [OPEC] ）的产量小幅上涨。
月报显示， [OPEC] 产量环比增加9.1万桶/日至2819万桶/日。其中，沙特产量环比增加2.2万桶/日至99.8万桶/日；伊朗产量环比增加5.6万桶/日至275.4万桶/日；科威特产量环比减少0.3万桶/日至255.1万桶/日；阿联酋产量环比减少0.1万桶/日至289.4万桶/日。
另外，宏观方面的加息预期升温也成为油价持续上行的阻力。美国ADP就业报告显示，6月美国新增就业人数49.7万，远高于市场预期的22.5万人和前值27.8万人。
下半场的关键变量
最新预测结果显示， [OPEC] 对2023年 [下半年] 的原油市场预期保持非常乐观的判断，这种“信号”直接反映在上调需求预测数据上。
在最新的石油需求报告中， [OPEC] 预测称，2024年世界石油需求将增加225万桶/天，并对2023年的切实需求预测增加到244万桶/天，该数据较上月的数据提高了9万桶/天。
“中国和印度的经济增长将进一步支撑石油需求，因此2024年的石油需求增长只会轻微放缓。” [OPEC] 在月报中分析。
业内认为，在基本面较为稳固的情景下，2023年 [下半年] 布伦特原油价格或难以跌破 [上半年] 70美元/桶的价钱下线。
可是仍存在多个因素扰动2023下半场的油价走势。其中，供给收紧是国际原油市场 [下半年] 较为明确的变化，而宏观因素对于需求侧的影响则将是扰动 [下半年] 油价的关键。
供应量方面，去年10月以来，欧佩克+总计已宣告三轮减产。
今年4月初始，欧佩克+多个成员国宣布，从5月起至2023年年底自愿削减原油产量。该轮减产将持续至2023年底，预计石油产量将减少116万桶/天。尔后，欧佩克成员国的减产幅度已经提升至366万桶/天，相当于全球需求量的3.7%。
机构认为，2023年 [下半年] 原油市场的供需缺口将会更加明显。
“预估欧佩克6月份的原油产量大约在2800万桶/日，未来即便是沙特不减产， [下半年] 的供需缺口也会放大至150万桶/日以上，考量到沙特7月和8月100万桶/日的额外减产，保守估计 [下半年] 的供需缺口会在200万桶/日以上。”华泰期货分析。
并且，这种供需偏紧问题大概率将长期存在。 信达证券 认为，考量到全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降。在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题。
国际能源署（IEA）在其最新报告中也表示，随着今年全球需求增长至1.02亿桶/日的历史新高，今年剩余时间仍将出现供应短缺。
而对于另一撬动油价的关键变量——宏观因素，则绕不开美联储加息话题。
第壹财经记者了解到，虽然随着 [上半年] 的通胀大幅回落，美联储已经放缓加息步伐，甚至在6月份直接宣布暂停加息，可是加息预期仍存。美国劳工部发布的数据显示，美国6月未季调CPI年率录得3.0%，为2021年3月以来最小增幅；核心CPI年率录得4.8%，为2021年11月以来新低。
另外，眼下欧美仍处在加息周期中，市场对于2023年 [下半年] 仍有两次25个基点的加息预期，将继续影响包含国际原油在内的大宗商品价格。
