最近，市场热议注册制下“放”与“管”的关系， 东吴证券 首席策略分析师陈刚表示，注册制改革的目标是通过“放管结合”，敦促各市场主体归位尽责，营造良好的市场生态环境，塑造好有中国特色的资本市场。

　　注册制改革加大了“放”的力度，“放”的本质是把选择权交给市场，明确市场和政府的关系，通过放权来提高市场配置资源的效率和合理性。通过设置多元包容化的上市条件，优化承销发行制度，为不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业建立、完善良好的融资环境，将有效提振企业上市融资积极性，推动资本市场有序扩容。

　　陈刚指出，“放”不意味着不“管”，选择权交由市场后，更需巩固市场约束和法治约束，才能为全面注册制改革保驾护航。充分考虑我国资本市场两亿多个人投资人的国情市情，从前中后端形成监管闭环，是对现有行政监管体系的完善。前端预防，到中端监管、再到后端执法的监察管理体系，对于把控上市公司质量，完善信息披露和维护投资者利益有重要意义，有助于营造良好市场环境，为全面深化市场改革提供有利条件。

　　可以看出，注册制改革不能一放了之，而是放管结合。资本市场的健康发展离不开市场机制的合理运行，也不离开监管的纠偏威慑，二者相辅相成，能优化市场结构，推动股市长期高质量发展，不断提升我国资本市场对外国投资人的吸引力，更好地完善中国特色资本市场体系。

　　谈及注册制下“入口关”的把关标准时，陈刚表示，注册制改革以板块为载体，进一步突出各板块特色，多条理资本市场体系日益完善。不同上市板块设定了“不同化”的多元上市条件，找准各自定位，办出各自特色，突出科创板“硬科技”特色，完善科创属性评价标准，制定创业板成长型创新创业企业评价标准。

　　陈刚指出，注册制改革最大的变化是审核全流程接受市场监督，监督制衡更加严格。中国证券监督管理委员会将综合运用现场检查、现场督察等多重执法方式严把上市公司质量关。坚持“申报即担责”原则，严厉责罚“带病闯关”。统计显示，2020年直到今天年上半年，IPO项目主动取消和审核否决合计717家，占比35%。

　　“严把上市企业质量关，过滤滥竽充数的企业，能够把有限的资源进行合理有效地配置，充分施展资本市场的功能，更好地回应新时代对资本市场的诉求。”陈刚表示。

　　注册制改革是市场准入理念的一次革新。放权市场，以信息披露为方向，由市场来判断公司的价值，审核理念由“好公司”向“真公司”转变。准入理念的革新一定会催生监管机制的变革。陈刚表示，对存在违规行为的个体保持零容忍的执法高压态势，严肃严厉处理犯法行为，形成强有力震慑，是保护市场健康发展环境的重要手段。

　　事中方面，中国证券监督管理委员会通过一系列改革督促和引导上市公司行为规范。加强发行监管与上市公司持续监管的联动，规范上市公司治理。强化上市公司信息披露监管，进一步压实上市公司、股东及相关方信息披露责任。通顺多元退出渠道，增进上市公司优胜劣汰。严格实施退市制度，强化退市监管，健全重大退市风险处置机制。事后方面，中国证券监督管理委员会秉持零容忍态度，严厉惩戒财务做假、欺诈发行等犯法行为，持续提升执法震慑力，为全面注册制推进保驾护航。2022年全年，中国证券监督管理委员会办理涉及财务做假案件94件，中介机构未勤勉尽责案件44件。 从“严”监管的氛围进一步巩固，市场生态进一步净化。

　　陈刚表示，监管是全面注册制改革的关键，是保证上市公司质量、维护资本市场良好生态的重要一环。持续加强事中事后监管，有益于打击犯法行为，对不法机构公司形成有力震慑，能够有效保护市场主体的利益，推动市场健康发展。