美国纳斯达克交易所 (NDAQ.US) 决定调整纳斯达克100指数成分股权重,以解决权重过度集中于少数股份的情景。正常的再平衡按季度进行,即三月底、六月底、九月底和十二月底。
纳斯达克进行这种“特别再平衡” (Special Rebalance),不会包含成分股的任何增加或剔除,只会调整某些成分股的权重。调整基于7月3日的流通股数量,并于7月24日生效。
美纳斯达克100指数包含100家最大的非金融类纳斯达克成分股。目前,该指数中市值最大的七家公司占纳斯达克100的55.4%权重。他们是Microsoft (MSFT.US);Apple (AAPL.US);Alphabet (GOOGL.US/GOOG.US);NVIDIA (NVDA.US);Amazon (AMZN.US);Tesla (TSLA.US);和 Meta (META.US)。
● 根据再平衡规则,如果所占权重最大的几家公司(占该指数4.5%或以上权重)的综合权重超过48%,纳斯达克就将对指数进行调权,直至其在指数中的总权重不高于40%。
● 这时,在纳斯达克100指数中,市值排名前五间公司以外的任何成分股权重都不能超过4.4%,也不能超过市值位列第五股票的权重。
NVIDIA和Microsoft的权重将在7月24日生效的调整中看到最大降幅,而Apple将重回昔日纳斯达克100指数中权重最大成分股之地位。预料权重的下降将造成Alphabet的被动净抛售量超过一天的平均交易量,Microsoft、Amazon和NVIDIA的被动净抛售量超过一天平均交易量的三分之一。
跟踪纳斯达克指数100的Invesco QQQ Trust (QQQ.US) 截至2023年7月18日上涨了44.67%;而First Trust NASDAQ-100 Equal Weighted Index Fund (QQEW.US) 上涨25.63%。特别再平衡的调整可能会稀释年初直到今天的表现。
Invesco QQQ Trust等重磅的指数跟踪型ETF也需要相应地调整持仓比例,但此次再平衡策略不太可能对纳斯达克100指数将来的表现发生深刻影响。
在最近一次纳指100权重调整中,权重下调股和权重上调股的交易方式是‘正确’的:在生效日期前10天,10只权重上调股的平均回报率为3.9%,而10只权重下调股的平均回报率为0.2%。
哪些股票会受益?
预计,将从此次再平衡中受益的企业包含Starbucks、Mondelez International Inc.、Booking Inc.、Gilead Sciences、Intuitive Surgical、Analog Devices和Automatic Data Processing等公司,因为调整后,他们在纳斯达克100指数中的权重将增加。
小结:这次流动性事件削弱了——但不会打破——超级巨头的长期趋势。