【李大霄】提振市场信心 汇金4.77亿元增持四大行 股市再迎-活水-

　　幸福来得太突然。正当市场为A股3000点焦虑，呼唤成立平准基金，并打响守卫战之时，中央汇金公司出手，金银财宝地买入四大行二级市场股票。

　　10月11日， 工商银行 、 农业银行 、 中国银行 、 建设银行 四大国有商业银行分别发布公告，获控股股东汇金公司增持，分别为2761万股、3727万股、2489万股、1838万股；汇金公司拟在未来6个月内继续在二级市场增持四大行。

　　对于此次的增持，市场分析人士均给出了积极的解读——不仅将直接稳住银行股票价格，而且释放了活跃资本市场，提振市场信心的政策信号，更让市场整体企稳并开始反弹。

　　10月12日，A股集体飘红，三大股指全线大涨，上证指数3100点站稳。

　　历史上看，汇金公司增持大多处于市场底部区间，此次3000点的底部无疑再次确认。有专业人士分析坦言：继银行板块后，汇金增持其它板块的存在性肯定会有，毕竟汇金控股或参股的上市公司还有很多，非银、保险还是指数ETF，都不排除。同时，如果市场对利好反应有限，国家队的范畴会增大，力度也会加强，这点毋庸置疑。

　　如果能够企稳，市场迎来的肯定不是反弹，至少也是超过20%的技术性牛市。

　　汇金“金银财宝”出手

　　11日晚间， 工商银行 、 农业银行 、 中国银行 、 建设银行 四大国有商业银行分别发布公告，获控股股东汇金公司增持，分别为2761万股、3727万股、2489万股、1838万股；汇金公司拟在未来6个月内继续在二级市场增持四大行。

　　瞬间，该消息刷屏网站和微信朋友圈，这次是继印花税下调后的又一个重磅利好。

　　 中金公司 发布报告指出，按当日收盘价计算，10月11日汇金增持 工商银行 、 农业银行 、 中国银行 、 建设银行 1.3亿元、1.36亿元、0.94亿元、1.17亿元人民币，合计约4.77亿元人民币，增持后汇金持有四家银行股份占总股本分别为34.72%、40.04%、64.03%、57.12%，均较增持前提高0.01个百分点，彰显出对四大行基本面和股票价格的信心。

　　据 中金公司 统计，历史上汇金公司曾在2008年9月、2009年10月、2011年10月、2012年10月、2013年6月、2015年8月屡次增持四大行，增持位置均处于股票价格阶段性低位，上述6次增持中，除2013年以外，四大行股票价格1—3个月内均出现10%左右的明显反弹。

　　历史上，汇金公司曾屡次通过增持四大行股份的形式稳定市场情绪，在发布增持公告后，市场通常都会在短时间出现企稳或反弹。从而，本次汇金增持有望对市场信心形成一定提振。

　　据 中金公司 进一步统计，截至2023年二季度末，汇金公司重仓持股市值2.1万亿元人民币。通过计算汇金公司重仓股数量及市值的环比变动，来观察其调仓的情景。整体上看，汇金公司账户配置变动相对平稳，在大多数年份，汇金公司账户重仓股数量与市值变动与上证综指涨跌方向相反，即市场表现相对低迷时，汇金公司重仓股数量增加。

　　 国金证券 首席策略分析师张弛在接受《华夏时报》记者采访时表示，此次汇金入市影响可分为形式和实质两种。前者，有益于提振市场信心，对冲外资持续流出的担忧情绪；后者，则将通过增量资金的边际定价逻辑，撬动市场做多动力。

　　其实，近二十年期间，汇金入市合计出现过6次，除去2015年下半年的“股灾”外，其余5次汇金入市后A股均有较佳表现，预计本次汇金入市对A股的提振影响将较为乐观。

　　张弛表示，维持四季度A股、港股反弹的说法不变，尤其对于港股市场可能弹性更大，不仅受益于国内基本面、流动性回暖动力增强，美债收益率下行及美元走弱亦将进一步增强港股市场流动性复苏的力度，叠加香港印花税、红利税等削减预期，港股市场将有望迎来更大弹性。

　　10月12日，A股大涨。截至收盘，上证指数涨0.94%，深成指涨0.83%，创业板指涨0.76%。北向资金全天净买入66.16亿元人民币，其中 沪股通 净买入48.42亿元人民币， 深股通 净买入17.73亿元人民币。

　　下一步继续增持？

　　本次汇金公司的出手意味着A股3000点的政策底是不是再次确认？市场底是不是也在临近？

　　 中信证券 报告显示，本次中央汇金增持提振市场信心，银行及市场底部位置确立。同时，汇金入场增持一方面显示了对四大行经营和估值修复的信心，另一方面对全市场有“平准”作用，不排除后续增持其它金融股或市场个股的存在性，进而带动市场信心修复和增量资金入场。

　　顺时投资权益投资总监易小斌在接受《华夏时报》记者采访时表示，汇金的增持更多是向市场传达一些信息：一是市场到目前位置已经具有了较好的投资价值；二是国家活跃资本市场的信心是坚决的，措施也是多种多样的。间接地也告诉市场3000点是政策底，投资者不用过于担忧，因为目前市场最缺少的就是信心。

　　金银财宝稳定市场，投资者们抚掌大笑。那么，增持银行股之后还会有哪个板块继续被“宠幸”？除了汇金公司，还有哪些国家队继续加入“平准”大军？

　　“随后汇金增持其它板块的存在性肯定会有的，毕竟汇金控股或参股的上市公司还有很多。至于增持非银、保险还是指数ETF，都不排除，能够确认的就是肯定会优先买入流动性好、安全性高的低估值资产。”易小斌如是说。

　　“如果市场对利好一直反应有限，国家队的范畴会增大，力度也会加强，这点是毋庸置疑的。至于是社保基金、证金公司还是其它机构，目前无法臆测。”

　　在易小斌看来，如果能够企稳，市场迎来的肯定不是反弹了，至少也是超过20%的技术性牛市了。

　　黑崎资本首席投资执行官陈兴文在接受《华夏时报》记者采访时直言，中央汇金公司增持银行股份的意义在于巩固国家对金融机构的控制地位，稳定金融市场，提振市场信心。同时，确认了目前市场的底部区域。

　　陈兴文分析指出，中央汇金公司作为国家队的一员，其增持行为往往可以起到提振市场信心的作用。如果市场需要进一步的支持和稳定，国家队可能会考虑增持其它金融股或市场个股，以帮助市场修复信心并吸引更多的增量资金入场。

　　在陈兴文看来，除了中央汇金公司，未来可能会有其它国家队机构出手。这些国家队机构在市场中饰演着重要角色，可通过增持、交易等方式来影响市场情绪和市场走势。

　　四季度投资机会在哪里？

　　稳定后的市场，四季度将有哪些投资机会？

　　张弛预计，2023年四季度的市场流动性约束有望缓解，一方面，M1有望底部回升；另一方面，随着人民币汇率逐步企稳，外资流出压力将大概率放缓，甚至开始回流，叠加汇金入市，将有望进一步加速及强化市场流动性改善逻辑，因此，市场将大概率出现“金融搭台，成长唱戏”的表现，维持紧握成长+券商“抢反弹”的说法不变。

　　不过，张弛认为，考虑短时间内难见到较为明显的产业上行周期逻辑，因此预计成长大概率轮动，建议均衡配置，包含汽车，尤其是“智能汽车/ 无人驾驶 ”大赛道的确定性机会；AI尤其看好传媒，将受益AIGC产业周期+盈利高弹性+机构加仓。

　　另外，当前消费的胜率较高，还可以在国内经济进入到“被动去库”之前循序渐进建仓消费板块。

　　易小斌则指出，投资者四季度关注的板块可从弹性和估值两个方面去考虑，纯粹主题或概念性的炒作还是会保持一定的距离：首先是今年表现比较好但下半年处于回调或振荡的板块，主要是聚焦在与 数字经济 相关的TMT行业，或高端制造中部分公司；其次，是曾经的热门赛道经过超过两年的调整后已经出现转机的行业，如 新能源 车、风光 储能 、医药等，最近医药的趋势就是很好的例证；三是与政策支援力度密切相关的行业，如地产链的后端。

　　陈兴文也认为，医疗保健行业、科技行业目前仍然是市场热点板块，其次消费品行业，尤其是高品质消费品和个性化消费品，因为消费升级仍然是许多国家的重要趋势。