“防水茅” 东方雨虹 （002271.SZ）股票价格低估了么？10月17日早上，一则在微信朋友圈发布、署名为“ 东方雨虹 董秘张蓓”的文章，声称对“防水茅”股票价格低迷看不懂，没有反映公司基本面的持续改善，引发了市场热议。

　　业内人士认为，如果上市公司股票价格真的低估，应该要有主要股东增持和回购的“金银财宝”托底，而不是仅仅停留在口头上。但与之相反的是，此前的2022年下半年到2023年上半年， 东方雨虹 遭遇到了董监高和外资大手笔减持。

　　目前，正值三季报披露前的信息敏感期，上述在朋友圈的流传的信息，如果确与张蓓有关，是否存在不妥之处？截至发稿，第壹财经记者尚未联系上 东方雨虹 方面对此作出回应。另外， 东方雨虹 的应收帐款高企也让人担忧。

　　10月17日， 东方雨虹 上升1.49%，报收24.48元，相比2021年高点调整超过60%。

　　或涉嫌信息披露不合规

　　在网传信息中，张蓓对 东方雨虹 基本面好转、股票价格向下的情景，表示难以理解：“股票这样一个跌法，已经完全超出我的向往，一遍遍刷新了我的认知底线”，“在公司今年努力抓住市场机会提升市占率……收入利润均实现双增的条件下，股票价格已经跌的快接近去年10月底的低点了！”

　　“股票价格真低估，为啥没有股东增持和公司回购？”对于上述疑似张蓓的说法，很多投资者表示疑问：不仅其我、该公司高管和大股东，没有“金银财宝”买入公司股票，董监高和外资反而在前期不断套现。

　　目前，三季度已经结束， 东方雨虹 将在10月26日披露三季报。在季报披露敏感期，如果上述网传信息确由张蓓有关，这种做法是否妥当？

　　对此，广东广和律师事务所律师王家毅向第壹财经记者分析，“存在季报这一公开报告方式的条件下，作为专职信息批露的高管，董秘在季报披露前的敏感期，在私人朋友圈提及公司的收益和市场占有率等信息，而对外批露公司经营信息应得到董事会授权，季报本身就是上市公司信息批露的形式，如果网传信息属于事实，董秘在私人朋友圈提及公司的经营状况信息，的确不妥。”

　　遭遇高管及外资股东减持

　　最近一次高管持股变动信息显示，2023年1月5日， 东方雨虹 董事张宏涛以每股35.35元的价钱，减持20.1万股。其余高管和外资都在2022年下半年到2023年上半年之间大手笔套现。上述套现动作完成后， 东方雨虹 继续大跌其实不断创出新低。

　　深交所公开信息显示， 东方雨虹 副老总许利民等五名管理层，在2022年6月20日到7月8日期间，以大宗交易方式减持 东方雨虹 ，其中许利民在2022年6月20日减持1000万股，每股均价为45.89元，减持后持有7226.92万股。直到今天年6月底，其持股数量未变，持股比例为2.87%，继续位列第叁大股东；其它董监高则在2022年到2023年初，屡次在35元以上高位大幅减持。

　　披露显示，截至一季度末，“高盛国际-自有资金”持有 东方雨虹 2414.48万股，占比0.96%，到二季度末已退出前十大股东行列；摩根大通（JPMORGAN CHASE BANK，NATIONAL ASSOCIATION）情况与之类似；UBS AG则在二季度减持了667.5万股。

　　不过，也有部分外资和基金加仓该股。今年二季度，阿布扎比投资局以2691.1万股的持股数量，新进该股前十大股东。

　　另外，赵枫管理的睿远均衡价值三年持有混合、傅鹏博管理的睿远成长价值混合，也在今年上半年大举加仓，前者二季度加仓540万股后，取代“高盛国际-自有资金”成为第十大股东，持股数量为2540万股，占总股本1.01%。

　　应收账款高企

　　虽然声称基本面改善，但 东方雨虹 的应收账款仍然高企，且跟近日风波不断的碧桂园有相应的合作，但涉及“比例较少”。

　　“为啥忽略了为开脱当年的房地产依赖症、快速果断实施渠道变革方面所做出的艰辛努力与转型进程中已显现出来的成果？为啥忽略了我们的零售在目前已贡献公司30%+收入占比的条件下，仍然在持续保持高速增长，让我们的业务越来越展现出了消费属性? 为啥忽略了我们在防水渠道和品牌赋能的协同下强大的渠道带货能力让我们的非防水业务快速增长，逐渐构筑成我们的第贰大增长曲线? 为啥忽略了行业供给端出清，竞争格局的持续优化，我们已等来了空前绝后的龙头企业快速提升市占率的大机遇？”张蓓在朋友圈发文称。

　　10月16日， 东方雨虹 相关责任人在投资者关系交流当中称，公司今年持续进行渠道优化变革，截至2023年上半年，零售渠道收入占比达29.98%，工程渠道收入占比达36.45%，工程渠和零售渠道已成为公司主要销售模式。直到今天，恒大与公司无大额债权债务关系。

　　张蓓称零售渠道已经占收入超过30%，然而 东方雨虹 应收帐款却仍然高企。

　　截直到今天年6月底， 东方雨虹 总资产492.7亿元人民币，应收账款136.76亿元人民币，占比27.76%，较上年底的108.79亿元、21.52%明显增加。但该公司仍称，相关数据“未发生重大变动”；其它应收款则从2022年底的21.44亿元人民币，大幅增加到34.29亿元人民币。同期，该公司经营性资金流净额为-39.43亿元人民币。

　　“碧桂园与公司合作过程引发的收入占比一直较小，且公司近年来持续加强回款管理，直到今天，碧桂园与公司无大额债权债务关系。”10月16日，上述 东方雨虹 责任人10月16日称，该公司实施“到期应收账款实行零容忍”，出台相应的应收账款管控策略，成立了专门的危险管控中心评估客户履约能力，制定履约评价体系对客户进行分级，针对不同等级的顾客采取不一样的收款政策；对合同评审、工程签证和回款情况等过程进行全程监控，随时跟进所有客户每个具体项目的应收账款回款情况，通过处理合同风险、应收账款控制管理、债权凭据管理、要求提供资产担保、非诉及诉讼方式的应收账款催收等多种措施完善应收账款管理制度，防范应收账款风险。