近期，A股市排场临较大压力，上证指数失守3000点大关，市场情绪陷入冰点。自8月下旬以来，包含投融资端改革、上市公司分红制度改革等多项利好政策已逐渐落地，三季度经济数据也出现改善势头。

　　业内人士表示，目前政策信号清晰，市场积极因素正在不断积累。从中长期视角来看，权益市场对于基本面及风险的定价已较为充分，只是投资者灰心情绪的修复仍需要一些时间，预计市场正处于底部蓄势阶段，整体机会大于风险。

　　积极因素不断积累

　　今年8月以来，A股市场多项利好政策逐渐落地，日前发布的三季度经济数据也出现改善势头，政策信号逐渐清晰，市场积极因素正在不断积累。

　　中国证券监督管理委员会日前宣布，对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，和《上市公司章程指引》现金分红相关条款进行修订并向社会公开征求建议。沪深证交所也同步更改完善了上市公司规范运作指引，明确操作性要求。业内人士表示，分红新规修订有助于解决当前上市公司分红进程中存在的多项问题，鼓励上市公司加强分红频次和数量，向投资者传递长期发展信心，持续增强资本市场活力与吸引力。

　　而在稍早之前的10月11日， 工商银行 、 农业银行 、 中国银行 、 建设银行 先后发布公告，接到控股股东汇金公司的公告，增持合计超过1亿股。汇金公司拟在未来6个月内（自本次增持之日起算），以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。市场普遍认为，汇金公司增持银行股，有益于提振当前疲弱市场的信心。

　　此前，下调印花税，降低融资保证金比例，阶段性收紧IPO、再融资，规范量化交易，规范大股东减持，强化融券业务逆周期调理等多项举措均已落地。

　　宏观基本面方面，日前发布的数据显示，工业生产稳定增长，前三季度规模以上工业增加值同比增长4%，增速较今年上半年加快0.2个百分点。企业效益加快恢复，其中，8月份规模以上工业企业利润同比增长17.2%，营业收入、利润均实现由负转正。从GDP增速来看，前三季度国内生产总值同比增长5.2%，其中三季度增长4.9%，远高于市场预期。

　　“A股投资者灰心情绪已步入极值区域，积极因素正在积累。” 中信证券 表示，三季度经济数据超出市场预期，预计四季度继续显现改善趋势；市场出清速度加快，白马股的调整有望释放场内资金。

　　市场底部蓄势

　　尽管当前市场并未对逐渐释放的政策信号作出较为明显的反应，但从中长期视角来看，机构普遍表示，权益市场对于基本面及风险的定价已较为充分，只是投资者灰心情绪的修复仍需要一些时间。目前来看，可以预计市场正处于底部蓄势阶段，整体机会大于风险。

　　上周五（10月20日），上证指数年内第壹次失守3000点大关。10月23日，三大指数延续跌势，上证指数最新点位为2939.29点。自10月以来，上证指数累计跌逾5%，深证成指、创业板指均累计跌逾6%。

　　“灰心情绪修复需要时间，市场大概率以横盘振荡消化低迷的情感，中长期不灰心。” 华西证券 表示，近期公布的三季度经济数据好于市场预期，但国内股票和债券市场均表现疲弱，反映投资者情绪仍较低迷。当前A股处于中长期底部区间，不推荐过度灰心：一方面，政策从宏观经济基本面、活跃资本市场等方面均在发力，最终会定价到股票市场；同时，A股整体估值处于较低水平，继续下探的空间有限，更大概率以横盘振荡来消化低迷的情感。而汇金增持四大行、央企增持和回购股份等，有望带动场外资金入市。

　　“当前上证指数已跌破3000点并接近去年10月低点，权益市场对于基本面及风险的灰心定价已经较为充分，市场整体机会大于风险。”平安证券也提出，尽管近期海外扰动有所增多，但国内经济边际改善的 势头仍在延续，融券、分红等活跃资本市场新政仍在出台，有望合力推升市场预期改善和底部回暖。

　　“上周公布的三季度经济数据超预期，但市场对此反应平淡，上证指数调整并跌破重要心理关口。当前国内股票市场核心矛盾其实不是短时间GDP和上市公司EPS增长，而是中期不确定性将在未来如何被解决，这是市场能否给予估值的关键。”国君策略进一步分析称，尽管9月经济数据边际改善，但未打消市场对增长动能的疑虑；另外国内外的金融条件在最近同步收缩，十年期美债收益率一度突破5%，金融条件的收紧叠加地缘政治的冲突令权益风险资产草木皆兵。股票市场快速风险释放已接近历史极致水平，市场自身有望围绕长期趋势线反复争夺，形成阶段性的市场底部。

　　外资机构看好市场前景

　　受内外部多重原因影响，沪深港通北向资金今年以来出现较大波动。截至10月23日，北向资金10月以来净卖出逾371亿元人民币。在专家看来，不宜以偏概全将北向资金作为A股投资的“风向标”。这时，当下仍有很多外资机构逆势布局中国市场与中国资产。

　　近期，在新成立和上市交易的ETF前十大持有人名单中，频繁出现瑞银集团（UBS AG）、巴克莱银行（BARCLAYS BANK PLC）等外资机构的身影。此前披露的ETF中报也显示，在跟踪科创50、沪深300、上证180等主流宽基指数的ETF前十大持有人中，也屡次出现外资机构的身影。

　　另外，中国证券监督管理委员会网站10月18日更新披露信息显示，施罗德基金申报了“施罗德 中国动力 股票型证券投资基金”。据了解，这是该公司旗下首只投向中国股票市场的主动权益类基金。另外，富达、路博迈等许多家外资基金公司表示，近期将积极布局投向我国的主动管理股票基金。

　　而多家国际知名机构也在今年加快了在华投资展业或扩大业务范围。如中国证券监督管理委员会1月19日核准渣打银行（香港）有限公司出资10.5亿元独资设立渣打证券（中国）有限公司，后者成为中国证券监督管理委员会核准设立的第壹家外商独资证券公司；北京证监局7月28日核准汇丰保险经纪有限公司证券投资基金销售业务资格等。

　　施罗德基金总经理张兰表示，中国市场是一个值得长期和耐心耕耘的市场。目前A股整体估值处在历史低位，市场已经较为安全。从中长期的视角，看好经济转型相关的技术升级和消费升级方向，结合政策刺激和一些积极数据信号，对我国资本市场布满信心。

　　高盛研究部此前也表达过对我国股票维持超配的说法。高盛研究部股票策略团队发表研究报告预测，受宽松政策提速、周期性改善、市场技术面向好、低估值和低仓位等五个因素的推动，中国股市有望在今年年底前出现上行的交易机会。